社服零售行业周报：8月社零复苏，长假临近，关注顺周期标的

证券研究报告|行业研究周报 2023年09月17日 8月社零复苏，长假临近，关注顺周期标的 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 21%15% 8%1% -6% -13% 2022/092022/122023/032023/062023/09 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSACNO：S1120523080002联系电话： 社服零售行业周报 ►8月社零同比+4.6%，可选消费复苏更为明显 8月社零总额同比+4.6%，增速环比提升（7月同比+2.5%），高于wind一致预期的3.5%。线上化率持续提升，8月实物商品网上零售额同比+7.6%，线下实物零售额同比+2.1%，1-8月线上渗透率26.4%。分品类来看，必选消费增长较为平淡，粮油食品、饮料、烟酒、日用品分别同比增长4.5%、0.8%、4.3%、1.5%；可选消费复苏较为明显，其中餐饮、金银珠宝、化妆品表现更为亮眼，分别同比+12.4%、7.2%、9.7%。餐饮收入增速环比回落，但两年复合增速+6.5%，珠宝、化妆品8月社零同比增速均环比大幅改善。暑期旺季及七夕的节日推动下 8月可选消费边际改善较为明显，下半年中秋十一长假、婚庆需求释放等因素下，可选消费中黄金珠宝、餐饮、美妆等赛道有望持续高景气。 ►民航局预计中秋国庆旅客量高增，出行链有望受益根据民航局运输司副司长在新闻发布会上的发言，从机票预售情况看，假期期间广大旅客旅游度假、探亲访友等出行需求旺盛，旅客出行较为集中，预计将有2100万余名旅客乘机出行。其中，日均保障国内客运航班14000班、运输国内旅客196万人次，分别比2019年国庆假期增长18%、17%。本次假期中秋国庆连休，且正值亚运会召开期间，出行需求有望得到充分释放。据上海证券报报道，截至9月13日，亚运会期间（0923-1008）杭州酒店预定量同比增长超8倍，环比一个月前同期增长超5倍，景区门票环比一个月前增长近10倍。我们认为景区、酒店板块即将迎来下一轮出行高峰，为相关公司下半年业绩提供支撑。 投资建议 近期，受到宏观经济数据以及暑期结束影响，可选消费整体回调幅度较大，部分龙头个股估值具备性价比，建议重点关注：1）调整相对充分，后续有新政策催化的免税板块，相关受益标的包括王府井、中国中免；2）地产链零售，相关受益标的包括居然之家、美凯龙；3）人力资源服务板块，相关受益标的包括科锐国际、北京人力；4）酒店板块，高景气度有望延续，龙头经营效率和品牌优势有望持续提升，相关受益标的包括锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店等；5）会展板块，相关受益标的包括兰生股份、米奥会展；6）黄金珠宝板块，相关受益标的包括潮宏基、老凤祥等；7）百货零售：线下消费复苏+商业地产REITS催化，传统零售板块有望得到价值重估，相关受益标的：百联股份、重庆百货、王府井等。 风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.行情回顾3 2.行业公司动态4 2.1.行业资讯4 2.2.行业投融资情况5 2.3.重点公司公告6 3.宏观数据7 4.投资建议9 5.风险提示9 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌3 图2本周重点子板块涨跌3 图3本周涨幅排名前五的个股3 图4本周跌幅排名前五的个股3 图58月社零总额同比+4.6%7 图68月除汽车外社零总额同比+5.1%7 图77月城镇/乡村社零总额同比+4.4%/+6.3%8 图88月商品零售/餐饮收入同比+3.7%/+12.4%8 图98月实物商品线上/线下同比+7.6%/2.1%8 图101-8月实物商品网上零售占比26.4%8 图118月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+4.5%/+9.7%/+7.2%8 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑赢创业板指，商贸零售指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、中小板指和中证500。2023/9/11-2023/9/15，中信消费者服务指数涨幅-2.06%，中信商贸零售指数涨幅+0.75%，上证综指涨幅+0.03%，深证成指涨幅-1.34%，沪深300涨幅-0.83%，创业板指涨幅-2.29%，中小板指涨幅-1.52%，中证500涨幅-0.07%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为珠宝首饰及钟表（+3.46%）、餐饮（+0.77%）、一般零售（+0.53%）、景区（-0.29%）、人力资源服务（-0.43%）、酒店（-1.46%）、旅游零售（-2.16%）、服务综合（-7.88%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -2.06% 0.75% 0.03% -1.34% -0.83% -2.29% -0.07% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 3.46% 0.77% 0.53% -2.0% -0.29%-0.43% -4.0%-2.16% -6.0% -8.0% -10.0% -1.46% -7.88% -1.52% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，潮宏基以周涨幅7.63%位居涨幅榜首位，菜百股份、曲江文旅、萃华珠宝、周大生以周涨幅7.58%、6.41%、5.64%、5.35%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为创业黑马（-16.15%）、*ST金一（-6.09%）、大连圣亚（-3.23%）、三特索道（-3.09%）、深中华B（-2.94%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 7.63%7.58% 6.41% 5.64% 5.35% 9% 8% -3.23%-3.09% -2.94% -6.09% -16.15% 7%0% 6%-2% 5%-4% 4%-6% 3%-8% 2%-10% 1% 0%-12% -14% -16% -18% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业公司动态 2.1.行业资讯 【旅游】文旅部等五部门：加快构建先进元宇宙技术和产业体系 近日，工业和信息化部办公厅、教育部办公厅、文化和旅游部办公厅、国务院国资委办公厅、广电总局办公厅印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划(2023-2025 年)》。计划显示，到2025年，元宇宙技术、产业、应用、治理等取得突破，成为数字经济重要增长极，产业规模壮大、布局合理、技术体系完善，产业技术基础支撑能力进一步夯实，综合实力达到世界先进水平。培育3-5家有全球影响力的生态型企业 和一批专精特新中小企业，打造3-5个产业发展集聚区。工业元宇宙发展初见成效，打造一批典型应用，形成一批标杆产线、工厂、园区。元宇宙典型软硬件产品实现规模应用，在生活消费和公共服务等领域形成一批新业务、新模式、新业态。（来源：迈点） 【消费】上周全球时尚产业的赢家输家 据时尚商业快讯监测，杭州大厦母公司杭州解百成上周时尚产业大赢家，股价累计上涨24%，市值约为79亿元；DKNY母公司G-III股价累计上涨19%，市值约为11亿美元；赢家时尚股价累计上涨11%，市值约为98亿元；lululemon股价累计上涨4%，市值约为501亿美元；On昂跑股价累计上涨2.6%，市值约为94亿美元。 最大输家是欧舒丹，股价累计下跌近16%，市值约为343亿港元；完美日记母公司股价累计下跌11%，市值约为5亿美元；Champion母公司HanesBrand股价累计下跌9.5%，市值约为16亿美元；FootLocker股价累计下跌7.5%，市值约为17亿美元；Farfetch股价累计下跌7%，市值约为10亿美元。 奢侈品巨头表现大幅下滑，LVMH股价累计下跌5%，市值约为3712亿欧元；Gucci母公司开云集团股价继续下跌近5%，市值约为577亿欧元；爱马仕股价下跌2.6%，市值为1942亿欧元；卡地亚母公司历峰集团股价大跌7%，市值为610亿瑞士法郎。 （来源：LADYMAX） 【酒店】雅高集团：今年有望在中国签署约125个酒店合作项目，创历史纪录雅高集团的大中华区CEO加里·罗森在一次采访中透露，公司今年有望在中国签 署创纪录的约125个酒店合作项目，从而加大在中国的扩张力度。罗森说，雅高目前 在大中华区拥有640多家酒店，这些酒店除了与业主联合经营外，还有在其“轻资产”模式下完全特许经营。公司还在与潜在的合作伙伴进行谈判，以推出其东方快车品牌在该地区的第一个项目。目前雅高已宣布在意大利和沙特开设东方快车品牌下的首批三家酒店，计划在未来两年内开业。（来源：迈点） 【旅游】同程旅行预测中秋国庆旅游消费趋势：“盖章式旅游”成年轻游客出行新风潮 9月12日，同程旅行发布的《2023中秋国庆旅游消费趋势预测报告》显示，中秋国庆假期出行的长线游市场增长迅速，其中新疆、西藏、青海、宁夏、黑龙江等以长线游为主的省份相关旅游产品热度同比涨幅均超过300%。受益于出境政策和旅游需求的推动，“国庆黄金周”期间出境产品的咨询量和预订量均快速上涨，中国香港、 泰国、韩国等境外目的地热度较高。在旅游玩法上，今年暑期开始走红的“盖章式旅游”成为年轻人新宠，“盖章”取代了传统的拍照打卡，成为年轻人旅途打卡的新玩法。9月以来“盖章”相关的旅游内容在各大旅游平台上走红，也带动了新的旅游消费风潮。（来源：迈点） 【旅游】泰国决定对中国实施为期5个月的免签政策 9月13日，泰国新内阁首次会议召开，内阁会议后，总理赛塔·他威信在新闻 发布会上宣布：泰国将为中国及哈萨克斯坦出台“免签5个月”的措施。其中，“对 中国免签”政策内容为：无需申请签证5个月，即泰国对中国免签政策从2023年9 月25日开始，直到2024年2月29日结束，为期5个月，旨在于中国国庆“十一黄金周”及中国春节吸引更多中国游客赴泰旅游。该政策发布后，据去哪儿大数据显示，平台泰国机票搜索量环比上周同一时间上涨超七成，泰国酒店搜索量环比上涨1倍。 （来源：迈点） 【酒店】锦江携手丽笙推出全新业务架构“锦江丽笙酒店” 锦江国际酒店管理有限公司与丽笙酒店集团中国区合力协同推进业务全方位发展，并推出全新业务架构“锦江丽笙酒店”。通过此次合作，锦江国际酒店管理有限公司获得丽笙酒店集团授权，在中国区开发并运营旗下四大品牌。随着全球旅游市场复苏升温，“锦江丽笙酒店”也将抓紧市场机遇，通过双重会员忠诚度计划及预订平台，提供强劲动能。锦江国际集团忠诚度计划“锦江会员”拥有近1.9亿会员，丽笙酒店 忠诚度计划“丽赏会”拥有近1,400万会员。双方还将依托创新的数字管理平台、区域收益管理模式及全球采购平台，实现高效运营，提升客户满意度，降本增效，支持酒店收获更高市场份额和收益。（来源：酒店高参） 【旅游】国庆黄金周全国铁路预计发送旅客1.9亿人次 人民日报消息，从中国国家铁路集团有限公司获悉，今年铁路国庆黄金周运输自9月27日开始，至10月8日结束，为期12天。9月13日，铁路12306发售国庆黄 金周运输第一天的火车票。铁路12306科创中心副主任单杏花介绍，预计国庆黄金周 期间，日均旅客座席能力较2019年同期将增长18.5％；全国铁路预计发送旅客1.9亿人次。（来源：迈点） 【旅游】携程“十一”预测报告：出境游订单同比增长近20倍，国内游增长超 4倍 中秋+国庆，8天超级黄金周即将创造新的旅游高峰。9月13日，携程发布《中 秋国庆旅游预测报告》。报告显示，截至9月13日，“十一”国内游、出境游双双火爆，机票、景区、酒店、跟团游等产品已进入预订高峰期，一些热门旅游地的度假酒店、网红民宿的热门房型已经“一房难求”。其中“十一”期间出境游整体订单同比去年增长近20倍，国内