工业硅期货月报：工业硅期价弱势震荡，市场情绪有所好转

工业硅期货月报 工业硅期价弱势震荡市场情绪有所好转 期货从业资格证号F3077614 钱龙 投资咨询资格证号Z0017608 联系人：王智磊期货从业资格证号F03087695 CONTENTS 1本月宏观概览 目录2 月度行情分析 3供需面分析 4成本端分析 5行情展望 01本月宏观概览 宏观信息概览 国内制造业PMI数据走势国内CPI数据走势（当月同比） 557.00 546.00 53 5.00 52 4.00 51 503.00 492.00 481.00 47 0.00 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 46 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 -1.00 8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月上升，经济持续稳定恢复。市场需求稳中有增，经济向好回升势头将进一步巩固。 8月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比上涨0.3%。全国居民消费价格指数（CPI）同比由降转涨，表明 消费市场继续恢复，供求关系持续改善。 宏观信息概览 国内进出口数据（亿美元）国内PPI数据走势（当月同比） 4000 中国:进口金额:当月值中国:出口金额:当月值15 350010 3000 25005 2000 0 1500 1000 500 0 -5 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2010-01 2010-07 2011-01 2011-07 2012-01 2012-07 2013-01 2013-07 2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01 2017-07 2018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 -10 宏观数据概览 美国CPI数据美国PPI数据 美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比14 1012 810 68 6 4 4 2 2 00 2010-01 2010-08 2011-03 2011-10 2012-05 2012-12 2013-07 2014-02 2014-09 2015-04 2015-11 2016-06 2017-01 2017-08 2018-03 2018-10 2019-05 2019-12 2020-07 2021-02 2021-09 2022-04 2022-11 2023-06 -2-2 2010-11 2011-05 2011-11 2012-05 2012-11 2013-05 2013-11 2014-05 2014-11 2015-05 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2023-05 -4 美国8月CPI环比增长0.6%，同比上涨3.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点。核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。美国8月核心通胀率仍远高于美国联邦储备委员会设定的2%长期目标，这意味着尽管美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，但在接下来的两次会议中再次加息的可能性仍然存在。 美国8月PPI同比增长1.6%，高于预期的1.3%，连续第二个月超预期上涨。环比上升0.7%，为2022年6月上涨0.9%以 来的最大涨幅，前值上修至0.4%。 宏观数据概览 美国PMI数据美国非农就业数据 70160000 155000 65 150000 60145000 55140000 135000 50 130000 45125000 2010-01 2010-08 2011-03 2011-10 2012-05 2012-12 2013-07 2014-02 2014-09 2015-04 2015-11 2016-06 2017-01 2017-08 2018-03 2018-10 2019-05 2019-12 2020-07 2021-02 2021-09 2022-04 2022-11 2023-06 2010-01 2010-08 2011-03 2011-10 2012-05 2012-12 2013-07 2014-02 2014-09 2015-04 2015-11 2016-06 2017-01 2017-08 2018-03 2018-10 2019-05 2019-12 2020-07 2021-02 2021-09 2022-04 2022-11 2023-06 40120000 8月美国制造业采购经理人指数（PMI）环比升至47.6点，连续10个月处于收缩状态。美国制造业PMI虽环比上升了1.2个百分点至半年来高位，但仍低于50点的分水岭，显示美国制造业活动正在较低水平企稳。 美国8月非农新增就业人数为18.7万人，高于预期的17万人。尽管非农新增就业人数超出预期，但考虑到过去两月数据的显著下修，就业市场缓和确实仍然延续。 数据来源：wind、TradingEconomics、金石期货研究所 02 月度行情分析 期货价格：主力合约弱势震荡，月跌幅1.35%。 期货收盘价(活跃合约):工业硅 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 本月工业硅主力合约收跌1.35%或185元/吨，开盘价13800元/吨，收盘价13540/吨，最低价12895元/吨，最高价13950元/吨，周均价13583元/吨，成交量减44.6万手至102.2万手，持仓量减25727手至61096手。8月工业硅期货价格弱势震荡为主，随着西南地区供应增扩、大厂主动调价去库以及需求增量有限的原因，工业硅市场行情先抑后扬。8月上旬工业硅期货价格跌幅较大,8月中旬工业硅期货盘面反弹后震荡运行，8月下旬收到基本面和宏观共振盘面冲高回落。 数据来源：文华财经、金石期货研究所 现货价格：现货价格震荡上行 22000 工业硅现货价格走势 华东通氧5530华东不通氧5530现货4210华东 20000 18000 16000 14000 12000 10000 截止8月底,华东地区553#工业硅现货报价14000-14100元/吨，月环比+1100元/吨：421#工业硅现货报价14800T5200元吨,折盘面价13200元/吨。8月现货价格偏强震荡，主要原因归咎于大厂再次上调报价，上调幅度500元/吨,推动市场情绪回暖后，南北硅厂挺价情绪浓。 数据来源：SMM、金石期货研究所 主要基差月度走势概览 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 基差（S10） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 基差（S11） 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 基差（S12） S10、S11及S12合约8月基差呈现震荡上行走势，8月份工业硅现货普遍呈现偏强走势，而期货价格偏弱震荡，导致基差震荡走强。 数据来源：SMM、文华财经、金石期货研究所 03 供需面分析 供需平衡表 8月2023年度工业硅产量预计为344.85万吨，较上月明显上涨，主要由于8月大运会结束西南工厂复工以及工业硅现货价格偏强运行，工厂信心增强，逐步复产，产量较上月增幅较大。8月工业硅预计年出口量有所下降，8月工业硅出口数据较上月有所下滑，且低于去年同期水平。8月工业硅预计年社会库存较上月大幅增加，8月工业硅社会库存持续上升，处于历史同期最高水平。受8月工业硅市场情绪逐步好转，需求端预期逐步向好，8月预计年实际消费量与表观消费量均有所上升。 工业硅产量：本月工业硅产量降幅较大 工业硅产量（单位：万吨） 2021年2022年2023年 35 全国工业硅月度开工率 75 70 3065 60 25 55 2050 45 15 40 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 SMM统计8月中国工业硅产量在32.09万吨，环比增加3.8万吨增幅13.5%，同比转负为正增幅在10.6%。2023年1-8月份累计工业硅产量在229.9万吨，同比增幅在2.6%。9月份川滇地区仍处于丰水期硅企开工率维持高位，得益于近期硅价景气上涨，部分亏损的硅企转向盈利，叠加前期检修基本结束，北方部分硅企生产意向较之前走 高，综合来看预计9月份产量环比维持正向增幅。 工业硅库存小幅上涨，总体维持高位 工业硅社会库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年 35 30 25 20 15 10 5 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 0 8月份工业硅社会库存大幅上升，较上月上涨10.5万吨。工业硅库存表现继续由厂库向社会库转移。社会交割仓库方面，广东、上海、昆明地区绝大多数交割仓库均已达到满仓状态，初步了解广东地区暂没有扩容想法，上海、四川、昆明部分仓库有扩容考虑。普通仓库方面，昆明和天津港到货较多库存增加，黄埔港出口较多库存小 幅减少。供应端硅厂厂库库存维持低位，金属硅行业库存继续显性化表现。 工业硅下游需求（有机硅） 19000 有机硅现货价格走势（元/吨）有机硅开工率（%） 100 18000 90 17000 1600080 15000 70 14000 1300060 1200050 11000 40 10000 8月有机硅现货价格整体震荡上行，截止8月31日有机硅价格为13200元/吨，较上月上涨400元/吨。市场涨价气氛较浓，但终端市场消耗有限，对于后期市场走向仍存担忧。 工业硅下游需求（有机硅） 50 40 30 20 10 0 -10 2013-02 2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07