宏观经济数据点评：美国8月核心通胀环比反弹，四季度或还有一次加息

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美国8月核心通胀数据呈现反弹趋势，同比增速达到3.7%，核心CPI环比增长0.28%，尽管低于6月的0.4%-0.5%的增长速度。环比CPI增长加速至0.63%，主要原因是能源价格的大幅上涨，贡献了0.4%的涨幅。整体CPI环比增长至0.63%，其中能源价格的上涨是主要推动力。

商品和服务的价格出现了分化。核心商品CPI跌幅收窄，但仍需警惕商品需求的回升可能带来的新压力。住房价格环比略有下降，主要由于酒店住宿价格的降低，而关键的业主等价租金保持坚挺，未随去年的房价下跌周期显著下降。预计住房类CPI可能在年初房价上涨的影响下，在中期开始上升，通常滞后反映房价变化9个月至1年。

除住房外的核心服务价格环比加快，其中机票价格因燃油价格上涨而大幅反弹，预计将继续上行。近期的服务业价格受到了一系列罢工和涨薪事件的负面影响。短期内，汽车工会的工资谈判和潜在罢工可能对通胀和经济产生负面影响。

劳动力市场显示了持续的放松信号，但失业率的突然上升可能与毕业季节有关。时薪增速虽有所放缓，但仍高于4%，不足以拉低服务CPI通胀率。非农就业人数增加，但周度失业人数仍在下行区间。

基于8月通胀数据，美联储在下周的会议中可能不会采取加息措施，但预计在11月会有一次25个基点的加息。核心通胀的反弹、短期内的服务价格压力以及中期的商品和住房价格潜在压力表明，核心通胀的下行之路可能不会平坦。此外，混沌的劳动力市场数据表明加息周期可能还未结束。因此，维持了年内还有一次25个基点加息（在11月）、全年无降息的观点。美联储主席鲍威尔强调了将政策利率维持在限制性水平以实现2%的通胀目标，并表示将根据数据决定未来的加息步伐。11月的加息决策将取决于9-10月的数据发布情况。

风险提示包括美联储紧缩周期引发全美金融危机、美国核心通胀数据快速下行以及美国经济迅速降温的可能性。