豆类油脂日报：市场缺乏驱动 豆类油脂延续弱势

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年9月14日豆类油脂 豆类油脂 市场缺乏驱动豆类油脂延续弱势 核心观点 今日豆类期价弱势下行，豆一期价跌幅超1%，期价继续下探60日均线；豆二期价下探60日均线支撑；豆粕期价跌破30日均线支撑，伴随减仓1.8万手；菜粕期价跌幅超1%，期价继续下探寻求支撑，盘中小幅增仓8000手。油脂震荡偏弱，豆油期价暂获30日均线支撑迎来反弹，突破5日均线压制。 棕榈油期价反弹承压于5日均线，伴随减仓1.3万手；菜籽油期价反弹承压 于5日均线，伴随减仓6000手。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，美国农业部公布的报告如期下调美豆产量预估，但由于出口和压榨数据相应下调，最终年末库存下调幅度不及市场预期。由于报告前市场对报告的利多预期已经充分体现在价格中，报告不及预期后，美豆期价下跌至3周低位，美豆期价下跌对国内市场的支撑力度有所减弱。随着豆粕价格的回落，贸易商杀价出货，南方销区豆粕成交放量，饲料企业库存能够满足近期生产，并不急于采购。关注国内市场供应预期的边际变化对市场情绪的影响。短期动荡加剧，观望为宜。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场整体明显转弱，三大油脂反弹承压于5日均线，表现十分疲弱。三大油脂期现货联动下跌。整体来看，油脂形态整体转弱无法对豆类市场构成有效支撑，反而有一定的拖累效应。短期油脂行情的驱动力明显减弱，在马棕报告利空影响释放之后，美豆报告影响释放，油脂整体跌势放缓，或转为盘整。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷农业部发布的报告显示，在阿根廷实施新一轮大豆优惠汇率后，阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快。截至9月6日，阿根廷农户预售了1,243万吨2022/23 年度大豆，比一周前增加了33万吨，低于去年同期的2,498万吨。作为对比，之前一 周销售18万吨。阿根廷农户销售了3,692万吨2021/22年度大豆，比一周前高出1.2 万吨，低于去年同期的4,135万吨。作为对比，之前一周销售0.8万吨。就新季大豆而言，阿根廷农户预售104万吨2023/24年度大豆，比一周前高出14万吨，低于去年同期的131万吨。作为对比，之前一周销售近7万吨。阿根廷政府9月5日发布的官方公报显示，本月出口商可以使用25%的外汇收入来补充大豆库存，而无需将这些美元兑换成比索。这意味着大豆汇率约为455比索兑1美元，而官方汇率为350比索， 黑市汇率超过700比索。该项目将带来25亿美元收入。8月14日，阿根廷央行宣布 比索汇率为350比索兑1美元，比之前的汇率贬值18%。极右翼总统候选人贾维尔·米雷赢得初选，其竞选纲领包括解散央行，用美元取代比索作为本国货币。由于阿根廷通胀高企（今年迄今通胀率高达124.4%），加上货币存在持续贬值预期，阿根廷农户不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。阿根廷政府曾在2022年 9月5日到30日期间实施200比索兑1美元的大豆销售特别汇率，在2022年11月28 日到12月31日期间实施230比索兑1美元的大豆销售汇率，在4月10日到5月31 日期间实施1美元兑换300比索的大豆汇率，以鼓励农户加快销售大豆，补充国内枯竭的外汇储备。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西9月份大豆出口量估计为 708.9万吨，低于上周预估的732.0万吨。作为对比，8月份出口量为760.8万吨，去年9月份的出口量为358.5万吨。如果预测成为现实，9月份的大豆出口量将会是1月份以来的最低值。ANEC表示，货轮排队数据显示9月份巴西大豆出口量可能达到 737.8万吨，不过实际装运量可能达不到这一水平。ANEC估计9月份大豆出口范围将在680万吨到737.8万吨之间，取平均值为708.9万吨。今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8859万吨，超过去年全年出口量7780万吨。今年巴西大豆产量估计超过 1.5亿吨，比去年增长20%以上。每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。2022年（1至12月份）巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5013 0 豆粕（张家港） ≥43% 4760 -100 豆粕（均价） —— 4786 -19 豆油（张家港） 四级 8770 +50 豆油（均价） —— 8804 +50 棕油（广东） 24度 7490 +50 棕油（均价） —— 7560 +50 菜油（张家港） 进口四级 9210 +50 菜油（均价） —— 9312 +50 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。