豆类油脂日报：短期缺乏驱动，豆类油脂调整幅度扩大

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2022年10月28日豆类油脂 豆类油脂 短期缺乏驱动豆类油脂调整幅度扩大 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日盘中油粕联动调整，豆粕虽然表现出抗跌性，但盘中仍然跌破20日均线。油脂相对偏弱，豆油、棕榈油盘中跌幅均超3.7%，菜籽油跌幅超2%。目前三大油脂期价整体跟随外盘波动，波动率明显上升。与此同时，国内三大油脂基本面情况来看，豆油供应紧张的格局或将随着进口大豆到港预期的改善有所缓解，棕榈油供需格局明显转弱，菜籽油供应最为紧张。这也决定了国内三大油脂的强弱关系。 虽然豆粕价格相对抗跌，但在市场预期改善和油脂走弱的拖累下，油粕比、豆棕，菜棕价差均出现明显反复性，豆类油脂市场迎来动荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国干旱监测报告显示，截至10月25日当周，美国中西部以及中部平原地区的干旱状况加重。美国国家气象局（NWS）的未来五天气象预报显示，10月27-31日期间，一个风暴系统将会给五大湖东部和东北部部分地区带来降雨，然后离开美国。一个低气压系统将会给美国南部平原带来大部分潜在降水，该系统预计在周末前在南部平原上空加强，然后在本周剩余时间内向东移动。美国西海岸和美国南部大部分地区的气温预计接近或低于正常水平。美国北部平原到东北部的气温将高于正常，因为受到南部风暴的影响较小。美国气候预测中心（CPC）的6-10天展望显示，11月1-5日期间，美国西部一半到三分之二的地区，出现气温偏低以及降水偏多的机会增加。美国大平原到东海岸的气温预计高于正常水平。美国东部玉米种植带的天气预期比正常干燥。 2）由于密西西比河低水位继续阻碍粮食运输，现在至少嘉吉公司的一些粮食码头已经停止接收玉米和大豆。嘉吉公司在肯塔基州希克曼地区和伊利诺伊州凯斯伯格地区的码头都在其网站上公布，本周已经停止接收交货。嘉吉在希克曼的网站称码头仓库已装满玉米和大豆，因为希克曼码头因低水位而关闭。在河水水位变化之前，将不会接收玉米和大豆。美国大豆运输联盟的执行董事麦克·斯特恩霍克周三表示，内陆水道系统的状况仍然“非常令人担忧”。美国农户继续在收获农作物，但是内陆水路系统--特别是密西西比河下游--目前不具备正常运输能力。考虑到9月至2月期间的出口通常占到美国大豆出口的80%，因此河流水位过低对大豆行业构成挑战。 3）美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比提高10.6%，前一周增长11.1%。截止到2022年10月20日， 2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为461.8 万吨，去年同期为551.1万吨。当周美国对中国装运215万吨大豆，前一周对中国装运140万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量为1313万吨，高于去年同期的1053万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1775万吨，同比提高10.6%，前一周是同比提高11.1%，两周前同比提高12.0%。美国大豆出口销售总量为3155万吨，比上年同期的3014万吨提高4.7%，上周是同比提高5.0%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5574 -19 豆粕（张家港） ≥43% 5450 +10 豆粕（均价） —— 5516 -2 豆油（张家港） 四级 10340 -290 豆油（均价） —— 10382 -290 棕油（广东） 24度 8340 -260 棕油（均价） —— 8280 -286 菜油（张家港） 进口四级 13510 -240 菜油（均价） —— 13593 -203 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。