信达国际控股2023中期报告

目录 2管理层讨论及分析 9企业管治及其他资料 15简明综合财务报表审阅报告 17简明综合损益表 18简明综合全面收入表 19简明综合财务状况表 21简明综合权益变动表 22简明综合现金流量表 24简明综合财务报表附注 管理层讨论及分析 市场情况 2023年变种新型冠状病毒疫情于全球得以舒缓，各国都开关重启经济；但俄乌冲突持续，欧美多国接连对俄罗斯实施制裁，冲击全球供应链，不但影响经济活动复苏进程，同时大幅推高通胀；而在2023年第一季度，美国（“美国”）地区银行接连倒闭，其中硅谷银行(SVB)为美国史上第二大银行倒闭事件，市场忧虑风险外溢，从而令流动性收紧，曾引发全球金融市场出现短期震荡，银行业流动性危机甚至蔓延至欧洲；但随着这些银行先后获救，银行业流动性放宽，惟美国通胀仍居高不下，就业市场维持强劲，故美国联邦储备局（“联储局”）继续加息，打击通胀，先后于2月、3月及5月各加息25点子。经过几次加息后，美国通胀有所回落，5月消费者物价指数（CPI）按年升4.0%，连续11个月下降。联储局6月议息后宣布货币政策暂时不变，为15个月以来首次暂停加息。联储局上调2023年通胀预期，预期2023年核心个人消费 （“PCE”）开支物价指数上升3.9%，高于3月时估计的3.6%，2024年核心PCE通胀预期维持在2.6%。估计美国加息周期尚未结束。 基于加息节奏有所舒缓，美汇指数于第二季表现反覆，季内美汇指数回升0.4%，总结上半年，美汇指数跌0.6%。随着美国通胀初见放缓，市场憧憬联储局放慢加息步伐，而美国经济续显韧性，市场对当地衰退风险逐步降温下，美股第二季反弹，三大指数升幅介乎3.4%至12.8%，累计上半年升3.8%至31.7%不等。 欧洲方面，通胀持续远高于目标，加上区内经济数据优于预期，欧洲央行第一季维持较快的加息节奏，于2月及3月分别各加息50点子。而欧洲央行重申通胀压力依然强劲，央行很可能继续加息。总结上半年，区内股市个别发展，泛欧指数Stoxx50、德国股市及法国股市于上半年升幅介乎14%至16%，而英国股市上半年则上升1%。 债券市场方面，随着联储局放缓加息步伐，JPM新兴市场政府债券指数上半年升7.6%。另外，虽然内地推出多项支持内房措施，惟房地产市场复苏动力于第二季再度转弱，加上联储局鹰派言论，导致离岸中资美元债偏软，其中MarkitiBoxx亚洲中资美元债券指数于上半年仅上升1.6%，MarkitiBoxx亚洲中资美元高收益债券指数和MarkitiBoxx亚洲中资美元房地产债券指数分别大幅下跌8%及26.1%。 信达国际控股有限公司2 管理层讨论及分析 内地方面，年初以来内地经济活动有序回升，生产供应持续增加，但内生动力不足，复苏基础不牢固，经济活动仍面临多重挑战。2023年首6个月，全国固定资产投资按年增长3.8%，规模以上工业增加值增长3.8%，社会消费品零售总额增长8.2%。上半年国内生产总值（“GDP”）按年升5.5%，单计第二季GDP按年升6.3%，按季升0.8%。第一季信贷投放前置明显，惟第二季出现大幅回落，中国人民银行（“人民银行”）于6月宣布下调7天期逆回购利率10个点子至1.9%，是2022年8月以来首次下调。随后人民银行下调中期借贷便利（MLF）利率10个点子至2.65%，并对金融机构开展常备借贷便利 （SLF）操作，隔夜、7天、1个月利率均下调10个点子。其后人民银行进行对称降息，将1年期及5年期贷款市场报价利率 （LPR）下调10个点子，反映内地继续稳健货币政策，做好跨周期调节。 内地股市方面，回顾上半年，A股成交为111万亿元人民币，累计上半年同比下跌2.6%。上半年日均成交额为9,427亿人民币，按年同比跌3.4%。内地经济进入第二季增长动力减弱，但市场憧憬新一轮稳增长政策有望出台，上海证券交易所综合股价指数（“上证指数”）反覆攀升，5月高见3,418点。然而人民币兑美元受压并于5月中旬再度失守7算关口，上证指数亦由期内高位回落。上证第二季收报3,202点，跌2.2%，总结上半年则升3.7%。在岸人民币(CNY)及离岸人民币(CNH)兑美元于6月低见7.2688及7.2857，第二季累计下跌5.2%及5.5%，上半年累计分别下跌4.9%及4.7%。 香港方面，进入2023年初，中港恢复通关，内地旅客加快回流。香港政府撤销本地所有社交距离措施，本地消费好转，商务活动重拾节奏。香港第一季GDP按年增长2.7%，第二季GDP预估数字按年增长1.5%，较第一季增长放慢。劳工市场稳中向好，4月至6月失业率在2.9%，跌至逾3年半低位，就业不足率则在1.1%。 香港股市2023年上半年走势先高后低，受惠内地经济重启，恒生指数（“恒指”）第一季上升3.1%，1月高见22,700点。惟欧美银行业危机爆发，美国加息周期较预期长，加上第二季内地经济复苏力度不如预期，恒指5月低见18,044点，累计上半年跌4.4%，最终以18,916点收市。恒生中国企业指数收报6,424点，第二季跌7.8%，累计上半年跌4.2%。恒生科技指数收报3,911点，第二季跌9.1%，累计上半年跌5.3%。港股成交量同样先高后低，第二季成交淡静，6月日均成交额跌至不足1,000亿港元，上半年日均成交金额仅为1,155亿港元，按年跌16.4%。 32023中期报告 管理层讨论及分析 香港首次公开招股（“IPO”）市场方面，期内市场利率持续上升，不利企业估值。新股上市集资数目纵有改善，但集资金额仍然疲弱。根据香港交易及结算所有限公司数据显示，香港上半年共有33家公司（包括由创业板转到主板的上市公司）进行IPO上市，按年升22.2%；集资额为178亿港元，按年下跌9.9%，并跌出全球头五位。 中资美元债市场方面，期内受美元流动性收紧，加上市场情况未见明显改善，打击债券发行。根据市场统计数据显示，2023年上半年中资离岸债总发行规模折合约882亿美元（按起息日计算，并剔除可转换债券），按年减少7.4%。地产债发行规模按年跌28.2%，累计离岸地产板块融资净流出逾300亿美元。数据反映于美国国债利率上升且企业债利差扩大的背景下，投资者仍然对当前较为波动的市场环境和某些行业的债务问题表示担忧。 整体表现 2023年上半年，本集团秉承过往的经营战略，作为中国信达资产管理股份有限公司（“中国信达”，连同其联系人，统称 “中国信达集团”）体系内在境外设立的唯一全牌照证券机构，作为中国信达集团生态圈，连接国际资本市场的枢纽及海外资管中心，主打中国概念，提供辐射全球的跨境投资银行服务。本集团在期内继续发展三大业务板块─资产管理、企业融资、销售及交易业务。资产管理业务收益同比有所改善，但由于香港金融市场在期内仍然受到高通胀、加息等负面因素影响，企业融资及销售及交易业务收益同比减少。惟摊占联营公司的业绩转亏为盈，因此上半年本集团整体转亏为盈，录得税后净利润28万港元，而去年则录得税后亏损3,947万港元。上半年总收入6,973万港元（2022年：6,525万港元），较去年上升7%，其中营业收益为5,867万港元（2022年：6,631万港元），较去年下跌12%。其他收入为1,470万港元 （2022年：1,416万港元），较去年上升4%。其他亏损净额为364万港元（2022年：1,522万港元），较去年减少76%。开支方面，本集团着力控制成本，员工成本同比下跌4%；加上其他营运支出继续减少，因此上半年经营成本（不包括佣金开支及财务费用）为3,131万港元（2022年：3,385万港元），较去年同期下跌8%。而融资成本较去年同期上升62%，主要原因是市场利率上升抵销整体借款规模下跌的影响。 本集团上半年应占联营公司及一间合资企业业绩净额为1,575万港元（2022年：亏损1,850万港元），较去年上升185%，主要是由于绝对回报基金及一间从事私募股权投资及基金管理的联营公司业绩转亏为盈。因此，本集团上半年税前盈利为649万港元（2022年：亏损3,517万港元），本公司权益持有人应占税后盈利为28万港元（2022年：亏损3,947万港元）。 信达国际控股有限公司4 管理层讨论及分析 资产管理 2023年上半年本集团资产管理分部仍然以轻资产经营，作为中国信达生态圈连接国际资本市场的海外资产管理的服务中心，积极围绕中国信达集团主业开展业务，聚焦问题资产业务方面开拓，并通过加强市场化资管业务经营，积极探索跨境不良资产创新业务。该部在期内继续探索及拓展减持专项资管项目及一些境内问题资产基金，新增实现投放落地项目共6个。期内，外在环境因素有所改善，新增项目的推进同比明显加速，因此该分部期内营业收益为3,222万港元（2022年：3,104万港元），同比上升4%。另外，即使受市场利息上升及资本市场不确定性的因素影响，期内债券投资收益仍有所改善，该分部期内的溢利上升11%至1,843万港元（2022年：1,655万港元）。 本集团积极与各联营公司合作，拓展多元化的业务，其中两家联营公司也受惠于外在环境的改善，业绩扭亏为盈，故本集团上半年应占联营公司及一间合资企业业绩净额为1,575万港元（2022年：亏损1,850万港元）。 企业融资 企业融资业务继续以股权及债权的发行为客户服务，今年上半年香港IPO市场仅录得1只集资金额超过50亿港元的大型新股，总集资金额亦为多年来同期的最低位，约为177.8亿港元，较去年同期约197.3亿港元，下降约10%。本集团股权类业务于期内深受香港IPO市场不景气影响，手上个案进度缓慢及未能增加项目储备，但仍然在进行的项目包括作为几家小型企业拟在香港透过IPO上市保荐项目、几项财务顾问及合规顾问项目。至于债权类业务，同时受到债券市场低迷的影响，期内本集团只能完成两个中资离岸美元债券发行项目，总计发行规模为5.14亿美元，同比减少72%。因此该分部营业收益只录得459万港元，比去年同期的1,081万港元下跌了58%，而分部录得亏损为823万港元（2022年：545万港元）。 销售及交易业务 香港证券市场出现先涨后跌情况，在消化放宽防疫措施憧憬经济复苏后，市场投资情绪变得谨慎。截至2023年6月30日，恒生指数收报18,916点，较去年底收市的19,781点累计下跌865点或4.37%。日均成交额为1,155亿港元，较去年上半年的1,383亿港元同比下跌16.49%。分部营业收益从去年同期的2,431万港元下跌至本期的2,147万港元，下降了12%，其中佣金收入为1,004万港元（2022年：1,664万港元），证券融资利息及其他收入为1,143万港元（2022年：767万港元）。鉴于香港证券市场表现不佳，本集团在期内对证券融资贷款持谨慎态度，严控风险，未有扩大规模。期内未有出现任何呆坏账；此外该分部于期内积极开发机构客户及高净值客户，务求提供以中国概念为主的服务应对以下调佣金为主的券商。最终分部录得亏损610万港元（2022年：653万港元）。 52023中期报告 管理层讨论及分析 展望未来 展望2023年下半年，外部环境仍然复杂多变，当中由于通胀继续高于央行目标，预期仍要加息。联储局于2023年上半年合共加息75点子，且于6月向上修改今明两年的利率中位数预测，预期2023年和2024年的利率中位数分别为5.6厘及4.6厘，较3月时高0.5厘及0.3厘。联储局同时预计下半年也不会减息，美国加息周期延长，或进一步打击环球投资气氛。联储局积极抗通胀的立场，料抑压美国当地工资、消费者信心以至消费增长，或会加深经济下行压力。另外，中美角力持续，或触发新一轮市场动荡。 欧洲方面除了要面对高通胀外，仍要面临能源危机及经济放缓的三重困境，欧元区内部分高负债经济体的经济活动复苏进程续不均衡，下半年欧美地区仍然面对多重不确定因素，市场甚至忧虑可能出现经济衰退的风险。 香港方面，随着中港两地全面通关，两地经济活动走向复常，预计可以纾缓部分压力。此外，预计