2023年半年报点评：产品结构调整促进毛利率提升，创新孵化新兴产业，提升公司竞争力

公司2023年半年度报告总结

核心要点概览：

1. 营收与利润表现：公司2023年上半年实现营业收入146.34亿元，同比增长3.88%；归母净利润19.76亿元，同比增长30.01%；归母扣非净利润17.55亿元，同比增长39.75%。

2. 产品结构调整与毛利率提升：通过优化产品结构、强化供应链资源整合及成本控制，公司成功提升了毛利率水平。2023H1毛利率为42.84%，同比提升5.33pct，其中境外毛利率为47.34%，境内毛利率为38.87%，均有所增长。

3. 研发投入与创新业务进展：公司持续加大核心技术研发力度，研发费用同比增长16.06%。创新业务收入达22.59亿元，同比增长33.99%，占总营收比重升至15.44%，这得益于公司在视频为核心的智慧物联领域的持续创新投入。

4. 多元化业务布局：公司积极拓展工业互联网、智慧家居、热成像、汽车电子、智慧消防、智慧安检等新业务，丰富了业务领域，为公司未来发展开辟了新的赛道。

5. 大模型与多模态技术：公司的大模型和多模态技术取得突破，这有望进一步优化行业视觉大模型的应用，降低研发成本，为公司带来利润空间。

投资建议：

• 鉴于当前经济环境，对2023-2025年的盈利预测进行了调整，营业收入预测分别为348.57亿元、411.68亿元、487.53亿元，归母净利润预测分别为37.06亿元、42.74亿元、51.08亿元。
• 参考可比公司的估值水平，给予2023年25倍市盈率，目标价约为28元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 创新业务的拓展存在不确定性。
• 行业竞争加剧可能影响公司业绩。
• 汇率波动带来的财务风险。
• 海外市场的拓展面临挑战。

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