友芝友生物新股报告概览
公司概况
- 成立时间：2010年在武汉成立。
- 产品线：专注于研发基于BsAb疗法的药物，针对癌症及相关并发症与老年性眼科疾病，包括恶性腹水、恶性胸水、胰腺癌、肝细胞癌、小细胞肺癌等。
- 核心产品：M701，已进入II期临床试验，用于治疗恶性腹水与恶性胸水。
M701临床进展
- 恶性腹水(MA)：II期临床试验预计于2023年四季度完成，计划于2024年一季度开始III期临床，若成功，预计2025年一季度提交上市申请。
- 恶性胸水(MPE)：Ib/II期临床试验预计于2024年第三季度完成，随后将进行关键或III期试验，若成功，预计2025年第四季度提交上市申请。
合作伙伴
- 石药恩必普：2020年6月与石药恩必普达成协议，获得1.5亿元的研发资金。石药恩必普获得M701及其他产品在中国内地与港澳台地区的独家商业化权利。
行业前景
- MA与MPE：两种疾病在2022年的发病人数分别约为60.7万例与77.5万例。治疗需求广泛，当前常用方法存在副作用。
公司经营与财务
- 未商业化产品：无产品获准进行商业销售，无产品销售收入。
- 财务状况：2022年收入同比增加四倍至1,279.8万元人民币，股东净亏损同比增加27.2%至1.9亿元。
投资评级
- 综合评分：67分，评级为中性。
- 考虑因素：公司核心产品的临床进展、与石药恩必普的合作、行业前景与公司经营状态。
风险提示
- 产品上市风险：主要产品处于II期或更早期临床试验，存在未能如期上市的风险。
- 销售推广风险：产品上市后的销售推广效果可能存在不确定性。
投资建议
- 申购建议：基于M701的临床进展与与石药恩必普的合作，考虑到公司短期内的产品上市风险与市场氛围，建议投资者保持关注，待更多临床数据公布后再做决策。
新股申购评级
- 综合评分：67分，评级为中性。
- 评级依据：行业前景、公司经营、估值水平、稳价人往绩、市场氛围。
市场氛围
- 港股医药行业：8月以来，主要企业股价跑输恒生指数，主要受年初疫情影响与医疗反腐行动影响。
结论
友芝友生物专注于研发治疗癌症相关并发症的药物，其核心产品M701正处于关键的临床试验阶段。公司与石药恩必普的合作为市场推广提供了有力支持。然而，产品上市与商业化过程存在不确定性，投资决策应基于持续的临床试验进展和市场变化。
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