黑色商品日报：观望情绪增加，黑色走势震荡

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-14 观望情绪增加，黑色走势震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：成交略有转弱，钢价宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约震荡回落，盘面收于3777元/吨，跌5元/吨；热卷2401合约收于 3852元/吨，跌23元/吨。现货方面，昨日全国市场报价受盘面影响均有所回调，基本 下跌10-20元/吨，全国建材成交13万吨，现货成交不及前日，明显走弱。 整体来看，产业方面，目前钢材供需呈现季节性好转态势，�口依旧较好，同时成本支撑较强，整体库存水平偏低。但当前铁水产量已创年内新高，钢材供应压力较大，且消费也未见大幅好转，对价格形成一种压制，短期盘面依旧以宽幅震荡走势为主，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一，需要紧密跟踪。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现等。 铁矿：观望情绪浓厚，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401合约震荡运行，盘面收于860.5元/吨，较前日上涨1.5元/ 吨，成交56万手，增仓0.3万手。昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交114万吨，环比下降27%，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨1-5元/吨。昨日铁矿石远期现货市场整体活跃度较好，二级市场上报盘积极，部分钢厂对印粉保持一定关注，远期现货累计成交159.8万吨，环比上涨56.7%。 整体来看，铁矿跟随当前季节性因素和供需格局有所调整，终端消费分化，目前铁矿石市场价格对于下游需求情况和宏观层面的因素已经反映较为充分，短期依旧维持震 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 荡，部分钢厂询盘谨慎，按需补库，多持观望态度。另外宏观经济数据提振市场信心，支撑市场情绪，后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：市场需求尚可，双焦震荡运行 逻辑和观点： 昨日双焦震荡运行，其中焦煤主力2401合约收于1755元/吨，较前日下跌16元/吨， 焦炭2401收于2416.5元/吨，较前日下跌12.5元/吨。现货方面，焦炭市场暂稳运行，个别焦企有提涨意愿，市场情绪表现良好，投机氛围有所起色。前日甘其毛都通关量944车，仍低于前期1000车以上的通关量，使得口岸蒙煤偏强运行。 综合来看：焦炭供需偏紧，焦炭价格呈现震荡偏强运行，后期关注旺季钢材需求、原料煤价格走势及钢铁行业政策执行情况。近期由于煤矿安全事故影响，焦煤供需偏紧，总库存仍处于历史低位，支撑焦煤价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：坑口煤价小幅下探，港口价格稳中偏强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区部分煤炭开始复产，供给有所增加，销售转弱，价格稳中偏弱；鄂尔多斯地区部分煤矿库存增加，价格以小幅下跌为主。港口方面，港口需求略有增加，价格小幅上探，以刚需为主。进口方面，由于人民币贬值叠加海运费上涨，采购成本上升，下游电厂库存仍较高，招标积极性不高。运价方面，截止到9月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于542.02，相比上一交易日下跌0.55点。 需求与逻辑：近期主产区部分煤矿复产，供给有所增加，港口市场情绪转弱，部分贸易商愿意低价销售。随着下游日耗的下降，终端库存明显偏高，后期逐步进入季节性累库周期，煤价仍有较大压力。持续关注安监影响下，煤炭供应的明显波动。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：终端采购谨慎，玻碱双双下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401大幅下跌，收于1695元/吨，下跌62元/吨，跌幅 3.53%。现货方面，昨日全国均价2064元/吨，环比下跌1元/吨，华北市场成交偏淡，沙河市场成交灵活，华东市场产销持稳，华南市场以稳为主。整体来看，玻璃供应稳定持续增加，需求端，本轮下游补库与上一轮补库时间间隔较短，因此下游补库的力度和持续性不及上一轮，市场再度进入消化库存阶段，产销走弱，期现价格同步震荡偏弱运行。目前地产政策仍在持续发力，放开限购的城市数量逐渐增多，留意地产竣工端的好转情况及玻璃库存的变化。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡下跌，收于1791元/吨，下跌38元/吨，跌幅2.08%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率83.78%，而纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史最低水平，短期纯碱供需偏紧，但随着夏季检修结束和远兴一二线产 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 量释放，供应将逐步向宽松转换，整体纯碱呈现近强远弱格局。目前近远月合约定价都较为合理，近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：地产竣工表现、纯碱进口数据、纯碱产线投产情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日9月13日 昨日9月12日 上周9月6日 上月8月11日 项目 合约 今日9月13日 昨日9月12日 上周9月6日 上月8月11日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3800 3810 3800 3700 上海现货 3860 3890 3910 3930 北京现货 3710 3700 3710 3630 天津现货 3890 3890 3930 3940 广州现货 3940 3960 3980 3930 广州现货 3880 3900 3920 3900 RB10合约 3719 3737 3747 3691 HC10合约 3911 3934 3953 3937 RB01合约 3777 3791 3817 3727 HC01合约 3852 3882 3908 3888 RB05合约 3742 3752 3771 3658 HC05合约 3800 3823 3846 3772 基差:上海 RB10 81 73 53 9 基差:上海 HC10 -51 -44 -43 -7 RB01 23 19 -17 -27 HC01 8 8 2 42 RB05 58 58 29 42 HC05 60 67 64 158 基差:北京 RB10 81 53 53 29 基差:天津 HC10 69 46 67 93 RB10-RB01 -58 -54 -70 -36 HC10-HC01 59 52 45 49 RB01-RB05 35 39 46 69 HC01-HC05 52 59 62 116 唐山普方坯价格 3530 3550 3570 3520 长流程即期利润 华北 70 77 149 245 张家港6-8mm废钢 2590 2570 2570 2520 华东 -92 -54 -2 104 唐山生铁即时成本 2616 2612 2574 2489 江苏生铁即时成本 2748 2740 2706 2623 全国废钢到货(万吨) 46.75 47.48 48.22 46.50 长流程盘面利润 近月 65 95 165 301 全国建材成交(万吨) 13.05 16.83 12.75 16.19 远月 111 134 194 405 长流程即期利润 华北 -19 -11 34 21 超远月 空值 空值 空值 354 华东 -77 -56 -33 -34 卷矿比 现货 3.78 3.82 3.88 4.25 长流程盘面利润 近月 51 68 137 135 10合约 4.18 4.21 4.31 4.75 远月 104 117 172 304 01合约 4.48 4.52 4.58 5.26 超远月 空值 空值 空值 291 卷焦比 现货 1.78 1.79 1.80 1.89 短流程即期利润 华东 -199 -167 -175 -209 10合约 1.56 1.57 1.73 1.77 华南 -327 -308 -287 -231 01合约 1.59 1.60 1.64 1.82 螺矿比 现货 3.72 3.74 3.78 4.00 卷螺差 现货 60 80 110 230 10合约 3.98 4.00 4.08 4.45 10合约 192 197 206 246 01合约 4.39 4.41 4.47 5.04 01合约 75 91 91 161 螺焦比 现货 1.75 1.76 1.75 1.78 焦炭焦煤 10合约 1.49 1.49 1.64 1.66 焦炭现货价格:准一级 日照港 2170 2170 2170 2080 01合约 1.56 1.56 1.60 1.74 唐山到厂价 2060 2060 2060 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 929 927 916 841 J09合约 2500 2500 2280 2220 超特粉 795 787 765 709 J01合约 2417 2432 2380 2141 卡粉 1004 1000 993 943 J05合约 2308 2328 2282 2079 普氏62%美金指数 122.50 122.60 119.50 105.10 基差:日照港现货 J09 -137 -137 83 47 I09合约 935 935 918 830 J01 -53 -68 -17 126 I01合约 861 859 854 739 J05 55 35 82 188 I05合约 822 819 817 717 J09-J01 84 69 -100 79 基差:PB粉 I09 64 61 66 72 J01-J05 109 104 99 62 I01 138 137 131 163 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1900 1900 1810 1850 I05 177 177 167 185 沙河驿蒙5# 1960 1960 1930 1930 基差:超特粉 I09 74 65 58 85 蒙煤3#仓单价 1665 1665 1595 1535 I01 148 141 122 175 澳洲中挥发硬焦CFR中国 222 222 217 216 I05 187 181 159 197 JM09合约 1613 1661 1550 1484 基差:普氏指数 I09 94 96 88 55 JM01合约 1755 1785 1726 1409 I01 169 172 152 145 JM05合约 1618 1656 1616 1351 I05 208 212 189 167 基差：沙河驿蒙5# JM09 151 103 183 249 关注品种主力合约基差 唐山 102 98 96 126 JM01 5 -25