黑色商品日报：市场信心不足，观望情绪浓厚

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-17 市场信心不足，观望情绪浓厚 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：库存有所积累，盘面震荡运行 逻辑和观点： 根据昨日钢谷网的数据显示，本周全国建材产量环比上周增加16.8万吨。高利润下长短流程钢厂复产积极性提高，建材产量大幅回升，厂库有所积累，总库存环比上周增加25.63万吨。交易情绪有所回落，盘面震荡运行。现货方面，昨日钢材成交整体较差， 各地现货报价均有下调，昨日全国建材成交10.36万吨。 综合来看：随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。卷板产量小幅增加，供给压力犹存，经过连续的压制，热卷供应仍需维持偏低水平来消化依然偏高的库存。政策层面利好消息推动了市场情绪好转，但考虑到商品周期较短，后续仍将回归基本面交易，中长期仍需关注商品需求情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：宏观边际走弱，铁矿震荡回落 逻辑和观点： 政策预期仍对铁矿价格形成支撑，但宏观边际逐步走弱，铁矿反弹压力明显。昨日，铁矿石期货跌破790元/吨，新加坡掉期盘中破105美元/吨，创�本周新低。现货方 面，受期货影响现货小幅回落，唐山港口进口铁矿主流品种价格全天累计下跌2-11元 /吨，贸易商报价积极性一般，市场成交较少。全国主港铁矿累计成交72.9万吨，环比下降6.59%；远期现货：远期现货累计成交53.5万吨（5笔），环比下跌60.92%。 整体来看，近期钢厂利润快速修复，钢厂复产积极性提高，铁矿石消费继续回升，但 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 高库存矛盾依旧存在，考虑到短期宏观权重大于基本面，加之矿价弹性较大，预计跟随板块方向波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：市场信心不足，观望情绪浓厚 逻辑和观点： 期现货方面：近期黑色系期货盘面震荡运行，钢材价格走低，产量快速回升但需求不及预期，双焦市场情绪降温。焦炭方面，六轮提涨全面落地后维持高生产节奏，刚需支撑偏强；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，前期口岸通关989车，价格随盘面下跌稳中偏弱，市场观望情绪浓厚，目前蒙5原煤 报价1240-1250元/吨左右。 需求与逻辑：焦炭端，现焦炭市场供需格局较为健康，六轮提涨后焦企盈利能力增强，生产积极性提升，铁水产量持续回升，对焦炭刚需支撑较强。焦煤端，近期钢材市场成交一般，焦煤盘面升水现货，市场情绪降温，涨价节奏有所放缓，动力煤高价格进一步支撑炼焦煤价格，整体看，焦煤仍将维持震荡偏强格局，持续性取决于钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：市场预期转弱，煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，销售压力加大，多数煤矿下调煤价。鄂尔多斯区域悲观情绪加剧，�货持续放缓，交投活跃度继续下降，煤矿弱稳运行。港口方面，贸易商报价继续下跌，在消费淡季叠加库存持续走高下，贸易商观望情绪升温，价格承压作用。进口煤方面，临近冬储，电厂招标增多，外矿煤价报价居高不下。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：现货产销略有好转，玻璃盘面高开震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货高开震荡运行。现货方面，华北地区产销好转，华东市场成交持稳，华中市场成交灵活，华南地区产销以稳为主。 供需与逻辑：受政策转向影响，市场信心得到提振。玻璃投机需求有所增加，供应持续下降，带动厂家库存高位回落。短期政策带动下，玻璃价格维持反弹格局，后续关注政策落地情况。 纯碱方面：昨日期货高开低走，全天偏弱震荡运行。现货方面，纯碱市场走势偏弱，观望情绪较浓厚。 供需与逻辑：纯碱供应逐步回升至高位，需求持续下降，高库存去库压力较大，基本面情况依旧偏弱，但短期受宏观情绪和玻璃价格上涨影响，且碱厂参与套保比例偏高，挺价意愿偏强，但后期供应压力和库存压力仍异常明显，做好高位卖保的准备。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：合金盘面下跌，偏弱运行为主 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰盘面走势较弱，价格回落较多。现货方面，硅锰现货价格有所回落，市场交投一般，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价920-6100元/吨，南方主 流报价6000-6150元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格也跟随黑色系价格有所回落。现货方面，硅铁等待河钢新一轮招标价格，主产区72硅铁自然块现金含税�厂6800-6900元/吨，75硅铁7400- 7500元/吨。供需方面，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突🎧，期现价格跟随宏观情绪企稳，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月16日 昨日10月15日 上周10月9日 上月9月13日 项目 合约 今日10月16日 昨日10月15日 上周10月9日 上月9月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3660 3700 3700 3320 上海现货 3550 3580 3570 3130 北京现货 3810 3830 3850 3280 天津现货 3520 3550 3550 3120 广州现货 3910 3940 4010 3410 广州现货 3590 3610 3600 3120 RB10合约 3551 3381 3370 3123 HC10合约 3640 3560 3520 3200 RB01合约 3447 3467 3466 3190 HC01合约 3587 3603 3571 3245 RB05合约 3509 3532 3511 3195 HC05合约 3622 3639 3615 3290 基差:上海 RB10 109 319 330 197 基差:上海 HC10 -90 20 50 -70 RB01 213 233 234 130 HC01 -37 -23 -1 -115 RB05 151 168 189 125 HC05 -72 -59 -45 -160 基差:北京 RB10 349 539 570 247 基差:天津 HC10 -30 80 120 10 RB10-RB01 104 -86 -96 -67 HC10-HC01 53 -43 -51 -45 RB01-RB05 -62 -65 -45 -5 HC01-HC05 -35 -36 -44 -45 唐山普方坯价格 3190 3210 3230 2910 热卷长流程即期利润 华北 49 62 125 -68 张家港6-8mm废钢 2290 2290 2310 2130 华东 -24 -7 37 -154 唐山生铁即时成本 2330 2343 2281 2112 江苏生铁即时成本 2434 2443 2390 2209 全国废钢到货(万吨) 50.65 48.06 53.91 31.45 热卷长流程盘面利润 近月 87 72 86 -23 全国建材成交(万吨) 10.36 10.14 12.94 11.39 远月 115 105 125 23 螺纹长流程即期利润 华北 415 418 476 157 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 152 178 215 81 卷矿比 现货 4.18 4.18 4.22 4.08 螺纹长流程盘面利润 近月 25 14 42 -17 01合约 4.58 4.55 4.59 4.68 远月 76 72 80 -9 05合约 4.69 4.67 4.71 4.83 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.93 1.91 1.90 1.90 螺纹短流程即期利润 华东 46 82 56 -86 01合约 1.71 1.68 1.68 1.74 华南 -99 -84 -58 -324 05合约 1.69 1.66 1.67 1.74 螺矿比 现货 4.31 4.32 4.38 4.33 卷螺差 现货 -110 -120 -130 -190 01合约 4.41 4.38 4.46 4.60 10合约 89 179 150 77 05合约 4.55 4.53 4.57 4.69 01合约 140 136 105 55 螺焦比 现货 1.99 1.98 1.97 2.01 焦炭焦煤 01合约 1.64 1.61 1.63 1.71 焦炭现货价格:准一级 日照港 1840 1870 1880 1650 05合约 1.64 1.62 1.62 1.69 唐山到厂价 1860 1860 1810 1560 铁矿石 吕梁出厂价 1700 1700 1650 1400 日青京曹四港最低价 PB粉 772 779 769 698 J01合约 2102 2149 2129 1866 超特粉 661 670 667 589 J05合约 2146 2187 2162 1892 卡粉 907 918 895 815 J09合约 2175 2207 2221 1787 普氏62%美金指数 - 105.3 104.8 92.7 基差:日照港现货 J01 -93 -108 -77 -62 I01合约 783 792 778 694 J05 -137 -146 -110 -88 I05合约 772 780 768 682 J09 -167 -166 -169 17 I09合约 756 764 756 730 J01-J05 -44 -38 -34 -26 基差:PB粉 I01 44 42 45 51 J05-J09 -30 -21 -59 105 I05 54 54 55 63 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1650 1650 1650 1500 I09 70 70 67 15 沙河驿蒙5# 1620 1620