农林牧渔行业报告：猪鸡价格分化，等待需求回暖带动景气度回升

行情表现：小幅反弹 本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨2.47%，在申万31个一级行业中涨幅排名第10，其中动物保健、种子板块上涨较多。 生猪：供强需弱，节后价格下跌符合预期 根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为14.27元/公斤，较上周下跌0.84元/公斤（降幅5.6%），自繁自养生猪养殖利润为亏损381元/头。春节期间积压的生猪集中出栏以及病猪抛售，生猪供给充足；而节后需求回落。短期供强需弱，生猪价格下滑。开学、工厂复工会带动消费回升，预计三、四月生猪价格将有所反弹。当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。 而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。 白羽鸡：鸡苗价格持续上涨，养殖端扭亏 鸡苗：本周主产品白羽肉鸡苗价格为3.80元/羽，较节前上涨0.9元/羽，平均单羽盈利1.1元。毛鸡价格9.29元/公斤，环比节前小幅上涨0.79元/公斤。种禽企业出苗量较少，节后养殖场新一轮补栏需求增加，鸡苗价格持续上涨。同时节后肉鸡出栏量较少，屠宰企业及加工厂也逐渐恢复开工，需求增幅大于供应增幅。 引种大幅下降、供给缺口已定，23年周期反转确定性高。2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.51%，远低于110-120万套的均衡量；其中5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。 祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 黄羽鸡：旺季将至，价格低位回升 截至02月03日，全国土鸡出栏价7.40元/斤，较上周下跌0.7元/斤；中速鸡出栏价7.09元/斤，较上周上涨0.16元/斤。消费淡季，黄羽鸡价格下跌。黄羽鸡产能去化较深，父母代存栏持续处于低位，2023年有望维持高景气度。 种植：进入政策密集发布期，关注转基因种子进展 1号文公布在即，种业重要性有望再度被重申。日前新一批生物安全证书颁布，转基因商业化进程再度加快。2023年是转基因种子商业化元年。建议关注技术储备丰富、先发优势突出的龙头企业。 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 1行情表现 本周农林牧渔行业小幅上涨。节后第一周，农林牧渔（申万）行业指数累计上涨2.47%，而沪深300、上证综指分别下跌0.95%、0.04%。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第10。 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截止至2023年02月03日） 从主要子行业来看，受消息面催化，动物保健板块表现突出；另鸡苗价格持续上涨，肉鸡养殖板块亦明显反弹。 图表2：申万一级行业涨跌幅（01.28-02.03） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（01.28-02.03） 2养殖产业链追踪 2.1生猪：供强需弱，节后价格下跌符合预期 价格方面：节前持续下跌 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为14.27元/公斤，较上周下跌0.84元/公斤（降幅5.6%）。本周仔猪（15kg左右）均价为530元/头，环比上周下跌0.7%。节后需求回落，而供给端依然充足，生猪价格如期下跌盈利方面：持续亏损 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为亏损381元/头，较上周多亏63元/头；外购仔猪养殖利润为亏损429元/头，较上周多亏32元/头。生猪亏损扩大。 屠宰方面：工厂尚未大面积开工，屠宰量大幅下降 据涌益咨询数据，本周（2023.01.27-2023.02.02）样本屠宰企业合计平均屠宰量98156头/日，较节前大幅下降59.2%。节后屠宰场尚未大规模复工，外加生猪价格持续低位，屠宰场收猪谨慎，屠宰量大幅下降。 结论：春节期间积压的生猪集中出栏，以及病猪抛售，当前生猪供给充足；而屠宰场等尚未大面积复工，需求较弱。短期供强需弱，生猪价格下滑。学校开学、工厂复工会带动消费回升，预计三、四月生猪价格或有所反弹。中期看，当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应2023年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。 图表4：生猪出栏均价（截至23年02月03日） 图表5：仔猪均价（截至23年02月03日） 图表6：自繁自养生猪利润（截至23年02月03日） 图表7：外购仔猪养殖利润（截至23年02月03日） 图表8：猪粮比（截至23年02月03日） 图表9：猪料比（截至23年02月03日） 图表10：能繁母猪存栏情况（截至22年12月） 图表11：生猪存栏情况（截至22年12月） 图表12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年12月） 2.2禽：鸡苗价格持续上涨，养殖扭亏 白羽肉鸡：出苗量偏少，价格上涨 鸡苗：本周主产品白羽肉鸡苗价格为3.80元/羽，较节前上涨0.9元/羽，平均单羽盈利1.1元。种禽企业出苗量较少，节后养殖场新一轮补栏需求增加，鸡苗价格持续上涨。 毛鸡：本周主产区白羽肉毛鸡价格9.29元/公斤，环比节前小幅上涨0.79元/公斤。根据博亚和讯数据，单羽盈利约1.84元左右。节后肉鸡出栏量较少，屠宰企业及加工厂也逐渐恢复开工，需求增幅大于供应增幅。 引种大幅下降、供给缺口已定，23年周期反转确定性高。受禽流感、航班问题等问题影响，2022年我国祖代更新量96.34万套，同比下降24.51%，远低于110-120万套的均衡量；其中5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。 祖代将影响12个月后的鸡苗和14个月后的毛鸡供应，即祖代引种不足的影响将在2023年二季度开始体现，2023年白羽肉鸡行业周期反转确定性高。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 黄羽鸡：消费淡季，价格下跌 截至02月03日，全国土鸡出栏价7.40元/斤，较上周下跌0.7元/斤；中速鸡出栏价7.09元/斤，较上周上涨0.16元/斤。消费淡季，黄羽鸡价格下跌。 图表13：主产区鸡苗价格（截至23年02月03日） 图表14：主产区毛鸡价格（截至23年02月03日） 图表15：鸡苗利润（截至23年02月03日） 图表16：毛鸡养殖利润（截至23年02月03日） 图表17：全国土鸡出场价（截至23年02月03日） 图表18：全国中速鸡出场价（截至23年02月03日） 3种植产业链追踪 大豆：小幅上涨。截至23年02月03日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：5012元/吨、6481元/吨，较节前分别上涨0.3%和0.03%。 玉米：窄幅震荡。截至23年02月03日，全国玉米均价为2882元/吨，较节前下跌9元/吨。 白糖：旺季价格上涨。截至23年02月03日，柳糖价格为5855元/吨，与节前上涨190元/吨。 棉花：再度小幅上涨。截至23年02月03日，棉花价格为15920元/吨，较节前上涨4.1%。 图表19：大豆到岸完税价格（截至23年02月03日） 图表20：玉米均价（截至23年02月03日） 图表21：白糖价格（截至23年02月03日） 图表22：棉花价格（截至23年02月03日） 4行业要闻 1、越南：2月份开始在全国范围内推广使用非洲猪瘟疫苗。1月31日，越南农业和农村发展部副部长Phung DucTien在越南AVAC股份公司60万剂非洲猪瘟活疫苗现场质量监督和使用会议上表示，根据目前实施进度和现场接种效果，预计将在2月份开始，在全国范围内推进非洲猪瘟疫苗的使用。Tien同时也要求越南AVAC公司，继续评估疫苗注射后的免疫水平，并为畜牧业者提供严格的指导和建议。（来源：新禽况） 2、李克强主持召开国务院常务会议，要求部署做好春耕备耕工作、为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础。国务院总理李克强1月28日主持召开国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；部署做好春耕备耕工作，为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础；要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。（来源：新华社） 3、猪粮比价进入过度下跌二级预警区间。据国家发展改革委监测，1月16日-20日当周，全国平均猪粮比价为5.48∶1，连续三周处于5：1-6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。（来源：国家发改委） 4、2月1日起，俄罗斯禁止部分意大利肉制品企业出口。俄罗斯兽植局于2022年12月向意大利兽医主管部门发出倡议：要求对方对获批对俄出口肉制品的企业进行检查，但意方未作回应。俄方再次沟通，未果。在沟通无效的情形下，根据欧亚经济联盟法规要求，俄方判定意大利对肉类制品的安全监管体系不完善，并作出自2023年2月1日起禁止15家意大利肉制品生产企业的产品出口俄罗斯的决定。（来源：搜猪网） 5风险提示 需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；产品价格过高，亦会对需求有所压制。 发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。