华住集团2023年中期报告总结
营收与盈利表现
- 2023年上半年，华住集团实现总收入68.06亿元人民币，同比增长32.15%。其中，归属于母公司净利润为5.23亿元人民币，相比去年同期亏损1.16亿元实现了扭亏为盈。
- 第二季度，集团收入达到38.84亿元人民币，同比增长42.76%，归属于母公司净利润达到3.93亿元人民币，相较于去年同期的205.02万元实现了显著增长。
业务分部与区域表现
- 铂涛与维也纳：铂涛和维也纳分别贡献了17.51亿元和17.22亿元的营业收入，分别贡献了2.92亿元和3.22亿元的归母净利润。
- 卢浮集团：在欧洲市场，卢浮集团贡献了2.72亿欧元的收入和-2545万欧元的归母净利润。
- 上海齐程网络科技有限公司：贡献了1.53亿元人民币的收入和0.49亿元人民币的归母净利润。
酒店运营与客房结构
- 境内外酒店运营：境内酒店的Blended RevPAR为174.9元，同比增长56.63%，恢复至2019年的109.0%；境外酒店的Blended RevPAR为43.81欧元，同比增长13.91%，恢复至2019年的111.2%。国内经济型酒店的RevPAR恢复至2019年的100.0%，中高端酒店的RevPAR恢复至95.8%。
- 展店情况：2023年第二季度，集团新开酒店390家，关店120家，净增加381家，其中直营酒店减少42家，加盟酒店增加423家。截至2023年6月30日，已开业门店总数为11941家，展店主要以中高端酒店为主。
利润端分析
- 境内酒店：上半年实现营业收入46.61亿元，同比增长30.5%，归母净利润5.56亿元；境外酒店：实现营业收入20.30亿元，同比增长37.0%，归母净利润-2.33亿元。
- 食品及餐饮业务：实现营业收入1.15亿元，同比增长19.0%，归母净利润2.18亿元，包括投资收益1.50亿元和公允价值变动损益1.03亿元。
- 成本控制：酒店营运成本为45.68亿元，销售及市场费用为4.78亿元，一般行政管理费用为8.28亿元。
投资建议
- 鉴于国内外休闲游及商务差旅需求的强劲复苏，以及预期的持续增长趋势，预计2023-2025年，华住集团的营业收入将分别达到144.6亿元、158.2亿元和172.3亿元，归母净利润分别为14.26亿元、18.28亿元和23.11亿元。预测市盈率为30、23和18倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 消费需求及经营恢复风险：若市场需求恢复低于预期，可能影响公司的经营业绩。
- 市场竞争加剧风险：激烈的行业竞争可能导致市场份额下降。
- 扩张与提质增效风险：扩张策略和内部管理效率的提升可能面临挑战。
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