汽车行业点评：中汽协销量跟踪，权益放大+降价促销，8月销量淡季不淡

汽车 行业研究/行业点评 中汽协销量跟踪：权益放大+降价促销，8月销量淡季不淡 2023-09-12 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 中汽协公布了8月份汽车工业销量情况： 行业指数与沪深300走势比较 4% -4%9/22 12% 12/22 3/236/23 20% 28% 12% - - - 8月份汽车销量258.2万辆，同比+8.4%，环比+8.2%；1-8月累计销 量1821万辆，同比+8%。 8月销量创历史同期最高水平，呈现“淡季不淡”的特征 权益放大+降价促销，8月销量淡季不淡。国家促消费政策与车企折扣 促销活动，释放了消费者的购车需求，导致8月汽车销量创历史同期最高水平，车市总体呈现淡季不淡的特征。 汽车沪深300 分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002电话：18681505180 邮箱：jiangxiaowei@hazq.com 相关报告 1.汽车智能化配置渗透率追踪2023H1：智能化渗透率增幅显著，毫米波雷达搭载率增速亮眼2023-09-05 2.空悬市场空间加速扩容，国产化趋势明显2023-08-21 后续折扣优惠力度预计加大，金九银十销量可期 随着9、10月进入金九银十的传统旺季，出于抢夺十一黄金周的需要预计各大车企与经销商在9月底会出台力度更大的折扣优惠政策，以冲击年度销量目标。同时，9、10月众多新款车型密集上市，容易激发车市消费热情，刺激消费需求。叠加商务部“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动，预计汽车销量环比继续改善。 乘用车与商用车销量同环比增幅扩大 8月乘用车销量227.3万辆，同比+6.9%，环比+8.2%；累计销量1564.3 万辆，累计同比+6.7%。商用车销量达31万辆，同比+20%，环比+7.9% 累计销量256.8万辆，累计同比+16.4%。 乘用车出口持续增长，商用车出口环比下滑 8月汽车出口40.8万辆，同比+32.1%，环比+3.9%；累计出口294.1 万辆，累计同比+61.9%。分车型看，乘用车出口34.9万辆，同比+34.2% 环比+7%；累计出口245.5万辆，累计同比+69.8%。商用车出口5.9 万辆，同比+21.4%，环比-11.2%；累计出口48.6万辆，累计同比 +31.1%。 新能源市场稳步增长，渗透率继续提升 8月新能源汽车销量84.6万辆，同比+27%，环比+8.5%，市占率达到 32.8%。1-8月累计销量537.4万辆，同比+39.2%，渗透率达到29.5% 细分市场中，插混、D级、35-40万价格区间销量涨幅最大。 投资建议 目前行业竞争激烈，折扣优惠政策依旧是刺激车市消费回暖的关键，单车盈利能力与产能利用率是影响车企盈利的关键。同时，随着国产品牌市占率的稳步提升，建议关注自主崛起带来的零部件增量机会。同时，建议关注海外客车新能源化、中国卡车性价比优势带来的商用车出口机遇。 风险提示 国内宏观经济复苏不及预期；海外市场需求不及预期；汽车供应链紧张的风险。 正文目录 1行业数据跟踪5 1.1淡季不淡，旺季可期5 1.28月乘用车与商用车销量增速加快6 1.38月汽车出口延续良好态势8 1.48月新能源市场稳步增长，渗透率继续提升9 2投资建议：11 风险提示：12 图表目录 图表18月汽车销量远超季节性特征（单位：万辆）5 图表28月汽车销量同比转正5 图表38月累计销量平稳增长5 图表49月与10月部分新上市车型6 图表58月乘用车同比环比均实现正向增长6 图表68月乘用车累计销量增速持平6 图表78月商用车同比环比均实现正向增长7 图表88月商用车累计增幅继续扩大7 图表98月客车销量环比转正7 图表108月货车销量环比转正7 图表118月商用车出口继续下滑7 图表128月商用车国内销量增幅扩大7 图表138月比亚迪销量累计增速最高8 图表148月上汽累计份额最大（%）8 图表158月汽车出口延续良好态势8 图表168月汽车累计出口增速维持高位8 图表178月乘用车出口小幅增加9 图表188月商用车出口增速回落9 图表198月上汽出口量最大（万辆）9 图表20上汽累计出口66.7万辆（万辆）9 图表218月新能源市场稳步增长10 图表22新能源汽车渗透率持续提升10 图表231-8月插电式混动销量涨幅最大10 图表241-8月D级新能源乘用车销量涨幅最大10 图表251-8月35-40万区间新能源乘用车涨幅最大11 图表26主要车企中理想同比增速最高11 图表271-8月比亚迪占新能源汽车市场份额最大11 1行业数据跟踪 1.1淡季不淡，旺季可期 8月销量创历史同期最高水平。根据中汽协公布的数据，8月份汽车销量258.2万辆，同比+8.4%，环比+8.2%；1-8月累计销量1821万辆，同比+8%。8月汽车销量创历史同期最高水平，呈现淡季不淡的特点。 图表18月汽车销量远超季节性特征（单位：万辆） 20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表28月汽车销量同比转正图表38月累计销量平稳增长 350 300 250 200 150 100 50 0 销量当月值(万辆）销量:汽车:当月同比 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 -150% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 -60% 资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所 权益放大+降价促销，8月销量淡季不淡。国家促消费政策与车企折扣促销活动，释放了消费者的购车需求，导致8月汽车销量创历史同期最高水平，车市总体呈现淡季不淡的特征。 折扣优惠力度加大，金九银十销量可期。随着9、10月进入金九银十的传统旺 季，出于抢夺十一黄金周的需要，预计各大车企与经销商在9月底会出台力度更大的折扣优惠政策，以冲击年度销量目标。同时，9、10月众多新款车型密集上市，容易激发车市消费热情，刺激消费需求。叠加商务部“百城联动”汽车节和“千县万 镇”新能源汽车消费季活动，预计汽车销量环比继续改善。 图表49月与10月部分新上市车型 上市时间 车型 价格 定位 9月6日 海豹DM-i 16.68万到23.68万 主流中型插混轿车 9月8日 领克08 20.88万元起 大5座新能源中型SUV 9月12日 新款问界M7 25.8万起 豪华智慧大型电动SUV 9月内 银河L6 12.80万-15.80万 紧凑型插混家轿 9月内 哈弗猛龙 16.00万-19.00万元 新能源越野SUV 9月内 启源A07 17万-20万之间 主流家庭用车 9月内 五菱星云 10万元内 混动紧凑型SUV 9月内 熊猫骑士版 5万起 微型纯电通勤车 9月下旬 仰望U8 109.8万 豪华SUV 10月 极狐考拉 13.38万至17.18万元 亲子智能MPV 10月 合创V09 32至46万元 纯电商务MPV 10月 智己LS6 23-30万元 中大型SUV 10月坦克400 Hi4-T 资料来源：华安证券研究所整理 28.5万元起越野新能源SUV 1.28月乘用车与商用车销量增速加快 乘用车当月销量增速加快，但累计销量增速持平。8月乘用车销量227.3万辆，同比+6.9%，环比+8.2%；累计销量1564.3万辆，累计同比+6.7%。其中，传统燃 油乘用车国内销量120.5万辆，同比-7.9%，环比+7%。 图表58月乘用车同比环比均实现正向增长图表68月乘用车累计销量增速持平 300 250 200 150 100 50 0 乘用车当月销量(万辆)当月同比(右轴)当月环比(右轴) 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 -60% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 -60% 资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所 货车增速高于客车，出口增速高于国内。8月商用车销量达31万辆，同比+20%，环比+7.9%；累计销量256.8万辆，累计同比+16.4%。分车型看，8月货车销量27 万辆，同比+20.5%，环比+8.7%；累计销量226.6万辆，累计同比+15.5%。客车销 量4万辆，同比+16.1%，环比2.1%；累计销量30.1万辆，累计同比+23.9%。分市 场看，8月国内销量25.1万，同比+19.6，环比+13.6%；国内累计销量208.1万， 同比+13.4%。出口5.9万辆，同比+21.4%，环比-11.2%。 图表78月商用车同比环比均实现正向增长图表88月商用车累计增幅继续扩大 商用车当月销量(万辆)当月同比(右轴)当月环比(右轴) 60 50 40 30 20 10 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 -60% 资料来源：wind，华安证券研究所资料来源：wind，华安证券研究所 图表98月客车销量环比转正图表108月货车销量环比转正 客车销量（万）客车:当月同比客车:环比货车销量(万)当月同比环比 6250%70 5200%60 4150%50 100%40 3 50%30 20%20 1-50%10 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 0-100%0 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-0