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钢铁周汇报:旺季到来,钢材需求有望回暖

钢铁2023-09-13姚成章南京证券李***
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钢铁周汇报:旺季到来,钢材需求有望回暖

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年9月10日 行业研究报告 钢铁(801040) 钢铁周汇报(2023.9.4-2023.9.10):旺季到来钢材需求有望回暖 行业评级:推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明:作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 研究员 姚成章 投资咨询证书号 S0620523060002 电话 025-58519173 邮箱 czyao@njzq.com.cn 原材料价格及库存情况:本周铁矿石期货价827.5元/吨,较上周下跌2.1%。普氏铁矿石指数117.7美元/吨,较上周下跌0.4%。铁矿石港口库存11867.87万吨,较上周去库2.1%。钢厂进口铁矿石平均可用17天,较 上周小幅累库。本周铁矿端价格小幅回落,焦炭本周价格较上周持平,目前天津港准一级冶金焦报价2140元/吨,港口铁矿石库存进一步下降,钢厂进口矿库存有所回暖,我们预计钢材成本端价格将在旺季来临之际,钢铁厂备库之时短期内将延续震荡走势。 钢材价格及库存情况:本周螺纹钢期货价3717元/吨,本周下跌1.6%, 现货价3770元/吨,周持平,主要城市库存565.05万吨,周去库2.8%。热轧期货价3809元/吨,较上周下跌3.2%,现货价3920元/吨,较上周下跌2.2%,主要钢厂库存293.19万吨,周小幅累库1.4%。本周钢材期现货价格有所回落,库存端受到地产政策利好消息影响,螺纹钢进入旺季去库阶段。近期国家一揽子地产政策的逐步出台,随着“金九银十”传统旺季的到来,我们预计下游钢铁的需求将逐步回暖,房地产建材相关的 螺纹钢需求将持续回暖,同时工业用热卷钢材需求相对平稳,在此背景下我们预计钢材价格将维持震荡行情。 钢企毛利润测算:本周经测算后,长流程螺纹钢和热轧毛利润分别为34 元/吨和10元/吨。短流程本周毛利润螺纹钢和热轧为-215元/吨和-259元/吨。高炉开工率本周维持高位,粗钢平控政策预期并未落地,吨钢毛利仍有进一步收缩的风险。 投资建议:建议逢低关注钢铁龙头企业:宝钢股份、华菱钢铁、中信特 钢;同时建议逢低关注钢材加工企业久立特材、甬金股份、武进不锈等。 风险提示:矿石价格大幅上涨、钢材下游需求大幅下滑、国内政策变动风险等。 一、行业数据及图表 图表1.本周数据 数据来源:同花顺ifind,百川盈孚,南京证券研究所整理测算 图表2.铁矿石价(元/吨、美元/吨) 数据来源:同花顺ifind,南京证券研究所 图表3.铁矿石港口库存(万吨) 数据来源:同花顺ifind,南京证券研究所 图表4.螺纹钢和热轧期现货价格(元/吨) 数据来源:同花顺ifind,南京证券研究所 图表5.螺纹钢和热轧库存(万吨) 数据来源:同花顺ifind,南京证券研究所 图表6.钢铁长短流程盈利测算(元/吨) 数据来源:同花顺ifind,百川盈孚,南京证券研究所测算 图表7.钢材下游需求(吨、万吨) 数据来源:同花顺ifind,南京证券研究所 图表8.钢企开工率情况(%) 数据来源:同花顺ifind,南京证券研究所 二、行业及公司新闻 1、盛德鑫泰:公司部分限售股即将解禁上市,本次解除限售股份的数量为8085.00 万股,占公司发行总股本的73.5%,本次解除限售的股份上市流通日期为2023年9 月13日,解禁股类型为首发原股东限售股份。 2、马钢股份:马钢股份(600808.SH)发布公告,2023年3月10日,公司第十届董事会第五次会议审议通过《宝武集团马钢轨交材料科技有限公司混合所有制改革实施方案》,同意公司全资子公司宝武集团马钢轨交材料科技有限公司(“马钢交材”)通过在上海联合产权交易所(“上海联交所”)公开挂牌引入战略投资者并实施员工股权激励。近日,马钢交材在上海联交所完成摘牌,确定引入北京中铁科新材料技术有限公司、安徽江东产业投资集团有限公司、宝武绿碳私募投资基金(上海)合伙企业(有限合伙)、湖北中金瑞为股权投资基金合伙企业(有限合伙)、东融壹号(珠海横琴)股权投资合伙企业(有限合伙)、大慧智盛(青岛)私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)、安徽国控十月新兴产业股权投资合伙企业(有限合伙)、先进制造产业投资基金二期(有限合伙)等8名战略投资者。同时,马钢交材员工持股平台杭州飞廉轮企业管理合伙企业(有限合伙)、杭州神州轮企业管理合伙企业(有限合伙)、杭州瑶轮企业管理合伙企业(有限合伙)、杭州乌轮企业管理合伙企业(有限合伙)(“4家员工持股平台”)按照“同股同价”的原则同步认购新增注册资本。 3、海关总署:2023年8月中国出口钢材828.2万吨,较上月增加97.4万吨,环比增长13.3%;1-8月累计出口钢材5878.5万吨,同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨,较上月减少3.8万吨,环比下降5.6%;1-8月累计进口钢材505.8万吨,同比下降32.1%。8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨,较上月增加1293.9万吨,环比增长13.8%;1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨,同比增长7.4%。 4、中钢协数据:2023年8月下旬,重点钢企粗钢日产204.56万吨,环比下降7.65%;钢材库存量1472.45万吨,比上一旬下降11.46%,比上月同旬增长1.64%。 5、华菱钢铁:子公司VAMA汽车板二期项目已于去年底投产,目前二期项目正在有序推进客户产品及产线认证,上半年生产了部分工业板。2023年上半年VAMA汽车板销量同比略有增长,毛利率保持稳定。现有汽车板一期产能已经充分释放,二期满产后酸轧线产能将由每年150万吨提升到200万吨,镀锌线和连退线产能将由115万吨提升到160万吨。后续VAMA将进一步抢抓汽车板轻量化市场发展机遇,瞄准 远期规模进入汽车板行业前三,助力制造更绿色、更安全、更环保的汽车。 三、投资建议 钢铁成本端中铁矿石期货价格本周小幅回落,焦炭价格较上周持平,下游钢厂利润相对较低,最新钢厂进口矿库存天数较上周小幅上升,主要是因为旺季预期导致钢铁厂备库。长流程钢厂目前开工率继续维持高位,短流程钢厂开工率变化不大。根据Mysteel我的钢铁网数据9月4日-9月10日本期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2519.2 万吨,环比减少243.7万吨。澳洲发运量1838.4万吨,环比减少48.5万吨,其中澳洲 发往中国的量1520.3万吨,环比增加52.9万吨。巴西发运量680.8万吨,环比减少 195.2万吨。本期全球铁矿石发运总量3013.2万吨,环比减少348.0万吨。9月4日 -9月10日中国47港到港总量2832.7万吨,环比增加821.8万吨;中国45港到港总 量2702.9万吨,环比增加724.2万吨;北方六港到港总量为1242.5万吨,环比增加 241.7万吨。铁矿石港口库存进一步下降,仍处于历史较低水平。根据海关总署数据显示,2023年8月中国出口钢材828.2万吨,较上月增加97.4万吨,环比增长13.3%;1-8月累计出口钢材5878.5万吨,同比增长28.4%。8月中国进口钢材64.0万吨,较上月减少3.8万吨,环比下降5.6%;1-8月累计进口钢材505.8万吨,同比下降32.1%。8月中国进口铁矿砂及其精矿10641.5万吨,较上月增加1293.9万吨,环比增长13.8%;1-8月累计进口铁矿砂及其精矿77565.8万吨,同比增长7.4%。目前螺纹钢、热轧库存均处于季节性累库中,下游实际需求进入传统“金九银十”有望逐步回暖,同时上游粗钢产量的压减预期没有实质政策落地,整体钢材供需仍偏宽松。国家近期连续出台关于地产、消费等一系列政策,包括降低首付比例、“认房不认贷”、存量房贷利率下调等,在当前强预期格局下,钢材价格预计将延续震荡行情。目前经测算后的长短流程钢厂盈利水平小幅波动,预计吨钢毛利可能继续承压,整体钢材下游需求需要进一步的数据观察。我们预计整体钢价维持震荡趋势,我们建议继续逢低关注龙头钢企。 投资建议小结:建议逢低关注钢铁龙头企业:宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢;同时可建议逢低关注钢材加工企业久立特材、甬金股份、武进不锈等。 四、风险提示 主要风险:矿石价格大幅上涨、钢材下游需求大幅下滑、国内政策变动风险等。 免责声明 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“南京证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准: 推荐:预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上; 中性:预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间; 回避:预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准: 买入:预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上; 增持:预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%~15%之间; 中性:预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%~5%之间;回避:预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。