钢铁周汇报：成本下降快于成材端，钢材需求待恢复

南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD2023年5月14日 行业研究报告钢铁（801040） 钢铁周汇报（2023.5.8-2023.5.14)：成本下降快于成材端，钢材需求待恢复 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势原材料价格及库存情况：本周铁矿石期货价697元/吨，较上周基本持平。 普氏铁矿石指数103.05关元/吨，较上用下跌0.%，铁矿石库存12600.06 万吨，较上周去库1%。钢厂铁矿石平均可用16天，较上周持平。本周钢铁成本端回落较明显，焦炭价格较上周再次提降100元/吨落地，从年初以来持续回落，库存水平中铁矿港口库存仍处于较低位置。 钢材价格及库存情况：本周螺纹钢期货价3579元/吨，本周下跌1.2%， 现货价3680元/吨，本周下跌1.8%，主要城市库存675.66万吨，周去库5.6%。热乳期货价3642元/吨，较上周下既0.9%，现货价3910元/吨，较上周下跌1.5%，主要钢厂库存275.67万吨，周累库4.1%，本周钢材期现 货价格小幅回落，螺纹钢去库节奏仍存，热轧库存不降反升，显示出下 游工业领域用钢需求实际陷入疲软期，我们预计整体钢材需求将缓慢回暖，仍需等待国家各大重点项目施工进入止常节券，带动用钢需求。 钢企毛利润测算：本周经测算后，长流程螺纹钢和热轧毛利润分别为186 员济玲情元/吨和209元/吨，短流程本周毛利润螺纹钢和热轧为-124元/吨和-120 投资咨询定书号S0620521100004元/吨。高炉开工率从高位进一步回落，钢企经测算后吨毛利有一定反 电话025-58519172弹，主要原固是成本端冶金焦价格的持续回落，同时铁矿石、硅铁和度 Byqxu@njzq.com.cn钢等价格也跟随回落。电开工率受毛利下降影响仍处于较低水平，预 动姚成章 电话025-58519173 计钢企利润仍将保持薄利的趋势，需违一步关注国家对粗钢产量的调控 政策， 投资建议：建议逢低关注钢铁龙头企业：宝钢股份、华菱钢铁、中信特 箱czyao@njzq.com.cn 钢：同时可建议逢低关注钢材加工企业久立特材、甬金股份、武进不锈 等。 风险提示：矿石价格大幅上涨、钢材下游需求大幅下滑、国内政策变动风险、疫情反复等， 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-1- 行业数据及图表 图表1.本周数据 铁矿石 本周钱矿石期货69元/吨 本月-2.3% 年初至今 19.25 普氏铁矿石指数 0,6% 3.2% 12.2% 铁矿石库存（港口）126C0.06万吨 钥广铁矿石平均库存可用天16天 -1H 2.2% -3天 4.4%-5天 103.05美元/吨 螺纹铜 2879元/吨-1.2%2.2% 12.25 娱蚊钢现货 9180元/0g1.8%3.0%-10.2 继钢库存（（主要城市）675.86万吨7%+73.3% 热乳热乳期货热乳况货 3842元/吨0.9% 1.5% -2.1% 3.5% 12.1% 8% 吨铜利润 热礼库布（钢厂）Z15.8/万吨186元 热书209元 -124元 电炉热带-120元 +4.1%+10.7% +85.4% 时间整理截至2023,5,14 数据来源：同花顺ifind，百川盈孚，南京证券研究所整理测算图表2.铁矿石价 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所图表3.铁矿石港口库存 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-2- 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表4.爆纹钢和热轧期现货价格 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表5.螺纹钢和热轧库存 数据来源：同花顺ifind，南意证券研究所图表6.钢铁长短流程盈利测算 数据来源：同花顺ifind，百川盈孚，南京证券研究所测算 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 图表7.钢材下游需求 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所图表8.钢企开工率情况 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 二、行业及公司新闻 1、Mysteel我的钢铁网：淘南省工业和信息化厅发布《沙钢集团安阳永兴特钢有限公 司整合地方钢铁产能建设绿色智能化工厂项目产能置换方案公示》，沙钢集团子公司 安阳永兴特钢收购安阳地区2家钢企140万吨炼铁产能，知上自有240万吨炼铁产能 共380万吨炼铁产能，拟1.5:1置换新建1410立方米高扩2座。2、Mystcel我的钢铁网：淡水河谷和法围直接还原快生产商GravitHy签署了一份读解 备忘录，双方将共同评信在后者位于法国滨率福斯市的运营区内延造一座工厂，利用 淡水河谷优质铁矿石原料生产直接还原型铁矿石压块，新工厂年产能约200万吨，预 计将于2024年动工建设。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTI·4. 3、辽宁省人民政府：钢缺行业要持续实施供给侧结构性改革，严格执行产能置换政策。如快工艺路线升级和资源能源循环回收利用，鼓励钢铁企业研发高效清洁智能化的全废钢电炉冶炼、非高炉炼铁等新工艺：强化炼铁环节节能降碳，推进富玺碳循坏高炉等技术研发应用和炼铁工序智能化一体管控平台建设。4、海关总署数据：2023年4月中国出口钢材793.2方吨，较上月增加4.2方吨，环比 增长0.5%；1-4月累计出口钢材2801.4万吨，同比增长55.0%。4月中国进口钢材58.5 万吨，较上月减少9.7万吨，环比下降14.2%：1-4月累计进口钩材249.8万吨，同比下降40.1%。4月中国进口铁授及其精矿9044.2万吨，较上月减少978.7方吨，坏 比下降9.8%：1-4月累计进口铁矿砂及其精矿38468.4万吨，同比增长8.6%5、新兴等管：审议通过了《关于注销公司已回购股份的议案》，同意注销存放于公司国购专用账户的股分2,790,167股。本次注销已回购股份将导致公司注册资本减少 2,790,167元，公可注资4将用3,976,920,559元减少为3974,130,392元，公可总股 本将由3,976,920,559股减少至3,974,130,392股。 6、方大特钢：2022年A股限制性股票激勋计划首次投予的限制性股票第一个解除限喜期解除限售条件已经成就，本次符合解偿限鲁余件的微励对象共1，192名，可解除 限售的限制性股票数量为8,755.5万股，上市流通日为2023年5月17日。 7、首钢股份：2023年4月，公司经营生产顺稳，公司重点产品当月产量同比均有增 长，其中电工钢产量同比增幅较人，电工钢产品中，高绅号无取间产品产量保持同比 增长；高磁感取向0.23mm及以下薄规格产品产量同比略有降低， 三、投资建议 钢铁成本编中铁矿石价格基本持平，焦炭价格较上周维续下调100元/吨，日前 天洋准一级冶金焦报价2080元/吨，较年初下调700元/吨，最新钢厂进口矿库存天数较上周基本持平，本周根据Mysteel网站数据5月8日-5月14日澳洲已西19港铁矿 发运总量2327.8万吨，环比减少287.6万吨，澳洲发运量1706.9万吨，环比减少168.9万吨，其中澳洲发往中国的量1443.7万吨，环比减少109.4万吨：巴西发运量620.9 万吨，环比减少118.7万吨，全球铁矿石发运总量2827.7万吨，环比减少137.3万吨。5月8日-5月14日中国47港到港总量2571.5万吨，环比塔加422.0万吨；中国45 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-5- 满到港总量2402.8万吨，环比增加335.5万吨；北方六港到港总量为1083.9万吨，环 比增如113.0万吨。本周铁矿石端发货量有所下降，到港量则有所上升：本周铁矿石 港口库存仍处于季节性去库节奏中，下游钢材需求回暖较弱，实际需求不足，据中钢协数据显示，5月上旬重点钢企粗钢日产225.08万吨，环比增长2.0%；钢材库存量1761.12方吨，比上一旬下降2.76%，比上月同旬下降3.87%。我们预计钢铁上游端价 格中铁矿石、焦炭、废钢、硅铁等价格将偏弱运行。本周钢材端期现货价格小幅下跌， 下游实际需求回暖仍需要时间，长流程钢炉的开工率回落侧面印证下游需求的短期落空，短流程电炉钢厂的开工率也固盈利水平不售有所回落，短期内市场预期今年粗钢产量将以平控为主，整体供需面仍为供略大于需，我们认为日前市场供需双弱，钢材价格主要受到成本端影响更多。月前经测算后的长短流程钢厂盈利水平有一定好转，也主要是因为成本端的下调较快，预计钢款成材端将在下游实际需求未起之际向成本端移动，在此期间我们建议继续逢低关注龙头钢企， 投资建议小结；建议蓬低关注钢铁龙头企业：宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢：同时可建设逢低关注钢材加工企业久立特材、雨金股份、武进不锈等， 四、风险提示 主要风险：矿石价格大幅上涨、钢材下游需求大福下滑、国内政策变动风险、疫 情反复等， 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-6- 免责声明 本报告仅供南京证券股份有眼公司（以下简称“本公司"）客户使用。本公司不固按收人收到本报告而视其为客 广. 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，本报 告所赖的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及没资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态：本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改， 本公司力求技告内容客观、公正，但本报告所载的烈点、结论和建议仅供零考，不构成所述证券的实实出价或征 价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投整霆议。投资者应当充分考感自身特是状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为微出投资决策的 一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不急担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效， 本公司及作者在自身房知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关股务：本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立微出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 不报告履权仅为本公司所有：未经本公司书面许可，任有机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式慢犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，离在允许的范用内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有撑原意的引用、剧节和悠改。本公司保留迫究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标已均为不公司的商标、服务标记及标记 南京证券行业投资评级标准： 准荐：计6个月内设行业超超整体市场表现 中性：抗计6个月内该行业与鉴体市场衣块基本持平， 回避：成计6个月内该行业弱于整体市场表现 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内绝对注师大于20%；增持：预计6个月内绝对津需为10%-20%之同；中积计6个月内绝对注幅为-10%-10%之间 避：预计6个月内绝对注需为-10%及以下。 请务必阅读正文之后的重要法律声明