光大证券晨会速递

2023年9月13日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3137.06 -0.18 沪深300 3760.6 -0.18 深证成指 10373.99 -0.08 中小板指 6626.73 0.25 创业板指 2051.04 -0.59 股指期货 收盘 涨跌% IF2309 3770.00 0.71 IF2310 3777.80 0.70 IF2312 3794.80 0.68 IF2403 3816.20 0.63 分析师点评市场数据 重点交流 【电子】昇腾万里，力算未来——AI行业跟踪报告之二十二(买入) AI技术持续快速发展，数据处理需求指数级增长，华为为世界算力提供中国方案。昇腾已原生孵化和适配30+基础大模型，昇腾系列AI芯片是各地方兴建人工智能计算中心的首选。 【有色】锑银共振，铟待花开——光伏对金属材料需求测算报告(增持) SHFESHFE铜 69250 0.25 SHFESHFE锌 21760 1.30 SHFESHFE铝 19260 0.57 总量研究 SHFESHFE镍 162170 -2.57 预计2025年全球光伏新增装机量为355GW，2022-2025年CAGR为15.6%。2025年光伏占材料需求的比例，锑、银、铜排序前三位。光伏电池技术路线变化中，铟是主要受益的金属材料。2025年全球银的需求中光伏领域的占比为14.9%，较2022年增加3.6pct。全球光伏领域用锑需求量2022-2025年CAGR将达到18%。受益于光伏需求的带动，优先看好锑、银、铜、铟行业。风险提示：下游技术路径变化风险，光伏装机量不及预期风险。 涨跌% 收盘 商品市场 SHFESHFE黄金466.760.05 SHFESHFE燃油37550.40 【宏观】买方机构是怎么看待当前市场的？——《他山之石》系列报告第十篇 本报告为《他山之石》系列第十篇报告，从国内宏观经济、A股、港股、中债、海外宏观、美股、美债七大维度，讨论近期市场关注焦点与分歧。从宏观经济看，目前已经出现企稳回升的迹象，诸多积极因素在逐渐显现。从A股看，多数买方机构认为政 涨跌% 收盘 海外市场 恒生指数18025.89-0.39 国企指数6260.19-0.61 道琼斯 标普5004487.460.67 【银行】午间公布金融数据的底气——2023年8月份金融数据点评(买入) 9月11日午间央行公布8月金融数据，新增人民币贷款1.36万亿，同比多增868亿； 新增社融3.12万亿，同比多增6316亿，增速环比回升至9%，读数整体符合前期预测，我们推测央行午间公布数据不排除有为稳汇率和稳定资本市场“锦上添花”的考虑。信贷方面，818三部门会议的召开或是年内信贷读数改善的“拐点”；社融方面，增速拐点或已确认，9月社融增速或进一步走升。 【通信】卫星互联网持续发展，关注产业链相关公司——卫星互联网跟踪报告之一(买入) 卫星互联网产业持续发展，建议关注产业链相关公司。 韩国综合2536.58-0.79 外汇市场中间价 涨跌 人民币对美元 7.2148 0 人民币对欧元 7.814 0.09 人民币对日元 0.0497 -0.11 人民币对港币 0.9202 -0.05 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.9 0.04 DR007 1.9997 13.72 DR014 2.0446 -0.93 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 2.1252 -1.00 五年期国债 2.4808 -1.22 十年期国债 2.623 -0.70 策底已经出现，市场底通常会晚于政策底一段时间，风险偏好有望改善。从海外经济 纳斯达克 13917.89 1.14 看，部分机构大幅上调美国2023年经济预测，但仍然有衰退的风险。 德国DAX 15800.99 0.39 法国CAC 7278.27 0.52 日经225 32776.37 0.95 行业研究 台湾加权 数据来源：Wind,Bloomberg 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP