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公司2023年半年度业绩总结
一、财务概览
- 营收与利润：公司2023年上半年实现营收248.23亿元，同比增长73.64%；归母净利润64.52亿元，同比下降37.52%；扣非净利润64.10亿元，同比下降30.93%。
- 第二季度表现：单季度（Q2）实现营收133.75亿元，同比增长47.97%，环比增长16.82%；净利润15.77亿元，同比下降77.47%，环比下降67.65%；扣非净利润15.74亿元，同比下降75.59%，环比下降67.46%。
二、业务亮点
- 锂精矿：上半年锂精矿收入160.35亿元，同比增长259%，毛利率高达91.8%，较去年提升14.7个百分点。锂精矿产量75.1万吨，同比增长23.5%，销售均价约3.87万元/吨，同比增长256.4%。
- 锂盐：锂盐营收87.84亿元，同比下降10.6%，毛利率78.6%，同比下降8.9个百分点。主要因锂电产业链去库存、锂盐价格下跌及锂精矿价格上涨影响。
三、产能与扩张
- 锂精矿扩产：泰利森锂精矿铭牌年产能为162万吨，化学级二号和尾矿再处理厂接近完成产能爬坡。正在建设化学级三号加工厂，设计产能52万吨，预计2025年中投产。计划于2025年开始建设化学级四号工厂，设计产能52万吨，预计2027年建成。
- 锂盐产能：公司现有锂盐产能6.88万吨，加上当前规划产能合计超过14万吨。安居2万吨碳酸锂项目预计下半年完工，奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂项目已建成，正处于产能爬坡阶段，二期2.4万吨氢氧化锂项目进入前期准备，苏州张家港3万吨氢氧化锂项目启动，预计建设周期为两年。
四、竞争优势
- 锂资源自给率：100%，通过大型、一致且稳定的锂精矿供给实现自给自足，并全面垂直整合。
- 成本控制与垂直一体化：领先的电池级碳酸锂生产技术，更低的杂质含量、质量一致性、锂回收率与生产成本，确保成本优势。
五、投资建议
- 预测：预计2023-2025年营业收入分别为429、256、246亿元，净利润为104、73、98亿元，EPS分别为6.36、4.44、5.97元/股。
- 评级：基于成本优势与产能扩张预期，给予“增持”评级，对应PE为9.0、12.9、9.6倍。
六、风险提示
- 项目进展风险：可能的进展不及预期。
- 锂价风险：锂价大幅回落的风险。
- 需求风险：下游正极材料需求可能不及预期。
