正式发布混元大模型，看好AIGC+垂直行业应用的落地机会

交银国际研究 消息快报 互联网 2023年9月11日 腾讯控股(700HK) 正式发布混元大模型，看好AIGC+垂直行业应用的落地机会 9月7-8日我们在深圳参加了2023腾讯云数字生态大会。从会议安排可以看出本次会议重点，7日主会场+硬件专场，8日AIGC应用+垂直细分行业会场。 腾讯在会上正式发布“混元大模型”，并面向C端用户开启“腾讯混元助手”测试。相较其他平台，从页面来看：1）腾讯混元目前仍需申请审核，2）通过微信小程序提供服务，3）混元“发现”页面提示词更偏向职场/工作相关，具有较强工具属性。从底层参数来看，预训练语料超2万亿tokens，数据截止至2023年7月，业内最新，每月迭代。参数规模最高超万亿（NLP模型），国内大模型企业位列领先地位。 国内市场历经过去半年的“百模大战”，更多公司对各自大模型的未来有了一定的方向：AIGC应用的重要性。我们比较认同的观点：1）千亿及以上级别的底层大模型训练，大公司更有机会，通过较强的计算能力，通过技术手段对 每一次数据清洗更新降低成本，并保证内容安全可控；2）十亿级别的底层模型虽小，在部分应用层面或对中小开发者的上层开发有支持作用，可以实现低成本、低算力使用大模型能力；3）垂直行业的AIGC应用，对于创业公司有机会，如面向专业个人或中小型企业的商业模式，可以避免直面大厂竞争以及上一代AI公司项目制难以盈利的模式。 AIGC应用的方向：对话机器人（类ChatGPT）功能自身变现能力不足，需与更多应用结合。与互联网企业百度、阿里巴巴一样，腾讯在本次大会上，也宣布腾讯系产品全面拥抱大模型，会上发布腾讯会议/腾讯文档/腾讯广告等多个大模型产品，为用户提供高效工具。2B：加快AI产业赋能落地，如金融、工业质检、客服、广告营销，垂直行业大模型为现有较成熟SaaS企业带来变革机会。2C：1）社交/直播：创造高度仿真虚拟头像/动态图像。2）音乐：简化音乐生产流程，提升创作/交易/宣传效率，提升互动体验。3）阅读：写作辅助工具提升创作效率，并赋能IP开发环节。4）旅游：深度结合AIGC和旅游数据，形成“旅游攻略+AI”智慧旅行向导。 投资启示：我们认为，有技术、资金储备的大公司在大模型底层架构有持续拓展机会；而具备研发能力、有关键应用场景切入、在垂直行业有数据积累深耕的公司，将最快看到大模型带来的变革。 谷馨瑜,CPA connie.gu@bocomgroup.com (86)1088009788-8045 孙梦琪 mengqi.sun@bocomgroup.com (86)1088009788-8048 赵丽,CFA zhao.li@bocomgroup.com (86)1088009788-8054 蔡涵 hanna.cai@bocomgroup.com (86)1088009788-8041 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 大模型参数对比 图表1:主要大模型参数对比 公司 大模型 最高参数规模 预训练语料 组网规模（GPU） 腾讯 混元大模型 超千亿(NLP大模型超万亿) 超2万亿tokens 10万卡 万亿网页、数十亿搜索/图片、百亿级语 百度文心大模型千亿(2600亿)10万卡 音 阿里 通义大模型 万亿 2.2万亿tokens 10万卡 华为 盘古大模型 千亿 3万亿tokens NA 科大讯飞 星火大模型 千亿 1000亿中文文本数据 NA 商汤 日日新大模型 1800亿 NA NA 智谱AI GLM大模型 1300亿 NA NA 百川智能 百川大模型 530亿 NA NA OpenAI GPT-3.5 1750亿 3000亿tokens NA GPT-4 1.76万亿 13万亿tokens NA 谷歌 PaLM 5400亿 3.6万亿tokens NA Meta LLaMA 700亿 1.4万亿tokens NA 资料来源:公司资料，澎湃新闻，凤凰网财经，36氪，科创板日报，芯智讯，智东西，晚点，全景财经，CNBC，Techhq，交银国际 大模型助力腾讯云落地2B场景 腾讯会议基于混元大模型上线AI小助手功能，可以通过简单的语言指令， 完成会议信息提取、纪要总结、内容分析、会议待办事项等任务。 腾讯文档智能文档处理功能包括一键生成标准格式文本、基于自然语言生成函数、基于表格内容生成图表等，目前仍在内测阶段，功能成熟后将面向用户开放。 腾讯广告基于大模型上线智能化广告素材创作，满足不同行业、地域特色及用户千人千面的营销需求，提高广告转化率。 金融：AI在金融领域的应用如客户服务、金融数据分析、交易智能化等场景已较为广泛，大模型可以进一步提升AI能力，如腾讯云和某银行基于腾讯行业大模型叠加银行数据，为该行定制交易单据识别，提升识别效率和准确率。借助大模型能力，腾讯云在某些金融场景的风控模型从过去两周缩短至两天之内。 电力：腾讯云训练的电力视觉大模型，可以适用不同电网场景，提高检出率，支持少样本训练，帮助电网企业提升经营效率，节约人工成本。 客服：腾讯企点智能客服基于行业模型，以及客户的行业特性进行训练和精调，可以提供更为精确的回答，并减少复杂问题的人工客服介入比例。销售人员通过自然语言调度就可以完成商业分析，提高工作效率。 医疗：腾讯云“数智人医疗智能客服”通过医疗大模型，为患者提供更准确、人性化的恢复，保障高效就医，实现医疗资源的更好匹配。 医药数据库：腾讯量子实验室构建MdrDB耐药性数据库，拥有10万样本量，为AI进行药物耐药性测试提供充足训练样本，并提高预测精准度，目前已向行业和学术机构开放。 工业质检：腾讯云与新能源电池厂商联合解决电池AI质检难题，将AI能力应用到质检环节，满足企业将产线缺陷率从百万分之一降低到十亿分之一的要求，并减少人力投入。 营销：结合大模型及企业微信、小程序等平台工具，帮助600多家零售企业提高营销精准度，积累私域粉丝并提升复购率，有60+企业在微信私域销售超过10亿元人民币。 腾讯云、大模型创业公司及SaaS公司在AIGC领域的合作 AIGC大模型创业公司：基于AIGC大模型创业公司商业变现尚在早期，部分创业公司的商业模式落地方向包括服务内容创作者的一站式AIGC产品矩阵，如AI配音助手、AI数字人平台、AI协作助手、AI绘画助手等。腾讯云与AIGC公司的合作可以基于双方的优势，腾讯云输出大模型算力供应、内容安全审核等能力，AIGC公司加入腾讯云千帆云市场，借助腾讯云的B端客户资源、业务场景和流量优势，获得更多的应用场景。 SaaS公司：大模型更为优越的语言理解能力以及API的使用将大幅降低使用门槛，或将为未来SaaS产品开发带来变革的机会，其开发、流程配置、数据决策等功能可以通过AI助手的方式实现，使得SaaS企业专注技术开发，成为平台型产品公司，降低人力成本，并拥有更好的盈利模式。财务管理、CRM、视觉AI、营销SaaS等公司已经借助行业大模型能力，以更高效的方式解决企业客户的实际需求，如财务大模型：构建财务数字员工，降低报销凭证处理等人工成本，CRM接入大模型能力，实现客服场景、自然语言调用BI等更为便捷的客户体验。腾讯为行业大模型提供算力和技术支持，进一步降低模型开发成本、提升模型开发效率。 AIGCC端应用 社交/直播：AIGC在图像生成领域，通过分析用户真实形象，创造虚拟头像/动态图像，实现高度仿真的同时满足用户隐私保护需求，帮助社交平台探索“图像生成+开放社交”的发展方向。 音乐：视觉/音频AIGC帮助创作者简化音乐生产流程，提升创作、交易、宣传效率，推动音乐内容高质量发展，同时为用户提供差异化内容推荐，提升视听和音娱互动体验。 阅读：AIGC作为创作者写作辅助工具，降低内容生产门槛，提升创作效率，并赋能IP开发环节，加速文字IP有声化/可视化、衍生品制作发展，为用户提供阅读中更好的交互体验。 旅游：基于腾讯云大模型行业解决方案，深度结合AIGC和旅游数据，通过对内容、商品和问答的数据处理形成知识库，研发“旅游攻略+AI”智慧旅行向导帮助用户寻找攻略、规划行程、推荐旅途相关知识内容等。 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼 评级定义 分析员个股评级定义: 分析员行业评级定义： 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力。 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿指数一致。 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力。香港市场的标竿指数为恒生综合指数，A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数，美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50（美元）指数 总机:(852)37661899传真:(852)21074662 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与 发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份 。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能 投发展股份有限公司、光年控股有限公司、金川集团国际资源有限公司、嘉兴市燃气集团股份有限公司、青岛控股国际有限公司、EddingGroupCompanyLimited、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、GOGOXHoldingsLimited（前称：58FreightInc.）、苏新美好生活服务股份有限公司、兴源动力控股有限公司、佳捷康创新集团有限公司、清晰医疗集团控股有限公司、汇通达网络股份有限公司、东原仁知城市运营服务集团股份有限公司、武汉有机控股有限公司、读书郎教育控股有限公司、博维智慧科技有限公司、润迈德医疗有限公司、乐透互娱有限公司、双财庄有限公司、中国旅游集团中免股份有限公司、香港汇德收购公司、百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司、宁波健世科技股份有限公司、润歌互动有限公司、子不语集团有限公司、交运燃气有限公司、多想云控股有限公司、步阳国际控股有限公司、阳光保险集团股份有限公司、康沣生物科技（上海）股份有限公司、冠泽医疗资讯产业(控股)有限公司、澳亚集团有限公司、粉笔有限公司、润华生活服务集团控股有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、洲际船务集团控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、北京绿竹生物技术股份有限公司、中天建设(湖南)集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、怡俊集团控股有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、四川科伦博泰生物医药股份有限公司及新传企划有限公司有投资银行业务关系。 交银国