软商品日报（2023年9月12日）

光大期货软商品日报（2023年9月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周一，ICE美棉上涨2.33%，报收87.91美分/磅，CF401上涨0.5%，报收17185元/吨，新疆地区棉花到厂价为18085元/吨，较前一日下跌57元/吨，中国棉花价格3128B级为18172元/吨，较前一日下跌70元/吨。国际市场方面，日本官员暗示有可能结束负利率时代，日本走强，美元杀跌，对商品价格抑制减弱，ICE美棉非商业性期货加期权净持仓周环比增加，美棉期价回弹。国内市场方面，郑棉期价短暂跌破17000元/吨整数关口后，迅速回弹。近期抢收预期有所降温，新棉减产幅度仍然存疑，郑棉期价难以突破前期新高，但抢收被证伪或者兑现前，郑棉期价难以出现大幅下挫，预计区间宽幅震荡为主，短期关注美联储议息会议及需求端表现。 区间宽幅震荡 白糖 原糖期价小幅调整，主力合约收于26.39美分/磅。国内昨日现货报价7710～7750 元/吨，下调10元/吨。23/24制糖期中粮新疆或最早于9月20日开机，较上榨 季最早开机提前5天。近期糖市场消息平淡，低库存依旧，终端采取少量多次购买的方式满足刚需。新榨季新疆内蒙糖厂均有提前开榨预期，叠加进口糖到港增加，未来贸易环节库存释放，都令当前市场承压。短期有继续调整预期，但考虑到原糖仍偏坚挺，进口折算成本仍偏高，调整幅度暂不看太深。关注8月进口数 据。 震荡调整 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 1-5 295 25 987 -300 新疆 18085 -57 全国 18172 -70 白糖 1-3 89 -11 744 94 南宁 7740 -10 柳州 7735 0 三、市场信息 1、9月11日棉花期货仓单数量6619张，有效预报4张，共计6623张，较上一交易日减少287 张。 2、9月11日国内各地区棉花到厂价：新疆18085元/吨，河南18147元/吨，江苏18206元/吨， 湖北18180元/吨。 3、9月11日中国纱线负荷指数为55.8，较前一日上涨0.1，中国纱线库存指数为22.7，较前一日持平，中国坯布负荷指数为59.5，较前一日上涨0.2，中国坯布负荷指数为27.4，较前一日下降0.2。4、9月11日国内白糖现货价格：南宁7740元，较前一日下降10元/吨，柳州7735元/吨，较前 一日持平。 5、9月11日白糖期货仓单数量28439张，有效预报399张，总计28838张，较前一交易日减少 1258张。 四、图表分析 2023年 2022年 2021年 2020年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 2023年 2022年 2021年 2020年 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2301-2305 2101-2105 2401-2405 2201-2205 2000 1500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月19日 10月8日 10月25日 11月11日 11月28日 12月15日 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月19日 10月8日 10月25日 11月11日 11月28日 12月15日 图3：棉花1-5价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 仓单数量 有效预报 合计 2023年 2022年 2021年 2020年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月3日 7月14日 7月25日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月19日 9月30日 10月18日 10月29日 11月9日 11月20日 12月1日 12月12日 12月23日 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月19日 10月8日 10月25日 11月11日 11月28日 12月15日 数据来源：Wind光大期货研究所 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 2022-10-19 2021-10-19 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 2020-10-19 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2020-10-20 2021-10-20 2022-10-20 仓单数量 有效预报 合计 2201-2203 2301-2303 2401-2403 200 150 100 50 0 -50 -100 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月19日 10月13日 10月30日 11月16日 12月3日 12月20日 图8：白糖1-3价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 3月23日 4月4日 4月17日 4月29日 5月14日 5月26日 6月7日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月26日 10月17日 10月31日 11月14日 11月28日 12月12日 12月26日 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，担任纯碱、尿素研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。