社会服务行业：历峰集团成立香化部门，涉足高端香水领域

投资评级:看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 社会服务 沪深300 20% 13% 6% -1% -8% -15% 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1.《复苏中寻成长，关注可选消费中高增赛道》2023-09-11 2.《调降存量首套房贷利率，消费需求释放板块估值有望提升》2023-09-05 3.《23H1行业加速修复，暑期市场延续高景气》2023-09-04 历峰集团组建美妆部门，涉足高端香水领域：历峰集团成立全新高级香水与美容部门，任命BoetBrinkgreve为该部门首席执行官，BoetBrinkgreve在美国、中国和欧洲化工、香料、香精行业有三十年的工作经验，曾担任全球香精香料公司帝斯曼-芬美意集团原料部门和集团采购总裁。目前，历峰集团旗下已有六个品牌涉足香水领域：卡地亚(Cartier)、梵克雅宝（VanCleef&Arpels）、万宝龙（Montblanc）、登喜路（Dunhill）、蔻依（Chloe）、Alaïa。 LVMH集团旗下眼镜制造商Thélios收购高端太阳镜品牌Vuarne：LVMH集团旗下眼镜制造商Thélios宣布已从英国投资基金NEOInvestmentPartners手中收购法国高端太阳镜品牌Vuarnet。Thélios由LVMH集团和意大利眼镜制造商Marcolin于2017年共同创立，LVMH集团于2021年完成了对其的100%控股。Thélios始终致力于LVMH集团旗下品牌（包括Dior、Fendi、Celine、Givenchy、Loewe、StellaMcCartney、Kenzo、Berluti和Fred太阳镜和光学眼镜产品的设计、生产和分销。Vuarnet是其收购的第一个品牌本次收购完成后，Vuarnet将成为Thélios旗下首个专有品牌。 7月全球RKP数据：7月全球收入客运公里数RPK同比增长26.2%，恢复至疫情前的95.6%，具体来看，1）7月全球国际RPK维持恢复态势，同比增长29.6%，恢复至19年同期水平的88.3%，所有地区的国际流量需求均展现出积极变化，其中亚太地区同比增长最为迅速，达到105.8%。；2）7月全球国内RPK同比增长21.5%，连续四个月超疫情前水平，较19年同期增长8.3% 8月奢侈品天猫旗舰店销售情况：我们追踪了17个奢侈品品牌（覆盖时装皮具、珠宝腕表和奢侈品电商）的天猫官方旗舰店的月度销售数据（不包含美妆香化产品），8月这些品牌销售额/销量合计较去年同期同比增长41%/25%，均价同比增长12%。分品牌看，除Burberry、Prada、Farfetch三品牌销售额分别同比下降22.9%、69.7%、89.9%外，剩余品牌均实现正增长：VanCleefArpelsChloe、BrunelloCucinelli、YvesSaintLaurent、Gucci、Cartier、Zegna、LANVINBottegaVeneta、Berluti、Balenciaga、Net-A-Porter、Versace、Valentino分别507.8%、391.2%、342.6%、183.9%、127.4%、124.1%、116.0%、111.9%、76.7%52.9%、43.3%、29.6%、26.3%、4.1%。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1行业动态4 1.1历峰集团组建美妆部门，涉足高端香水领域4 1.2LVMH集团旗下眼镜制造商Thélios收购高端太阳镜品牌Vuarne，完成首个品牌收购交易4 2行业数据5 2.1奢侈品销售数据5 2.1.1奢侈品集团销售数据5 2.1.2奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2023.08）7 2.2瑞士表出口额（更新至2023.07）10 2.3全球旅客流量（更新至2023.07）14 2.4消费者信心指数（更新至2023.08）15 3风险提示16 图表目录 图1.Cartier香水由历峰集团内部开发4 图2.Vuarnet品牌太阳镜出现在电影《007：无暇赴死》中5 图3.17-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速5 图4.17-22年爱马仕收入及固定汇率下增速5 图5.17-22年Kering集团收入及固定汇率下增速6 图6.17-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速6 图7.17-22年Prada集团收入及固定汇率下增速6 图8.17-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速6 图9.17-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速6 图10.17-22财年Burberry收入及固定汇率下增速6 图11.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况8 图12.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速）9 图13.瑞士表出口额（百万瑞士法郎）10 图14.瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速）10 图15.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于19年增速）11 图16.瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎）11 图17.瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎）11 图18.瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎）12 图19.瑞士表至日本出口额（百万瑞士法郎）12 图20.瑞士表至意大利出口额（百万瑞士法郎）12 图21.瑞士表至德国出口额（百万瑞士法郎）12 图22.瑞士表至新加坡出口额（百万瑞士法郎）12 图23.瑞士表至法国出口额（百万瑞士法郎）12 图24.瑞士表至阿联酋出口额（百万瑞士法郎）13 图25.瑞士表至英国出口额（百万瑞士法郎）13 图26.全球国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK）14 图27.美国消费者信心指数15 表1.奢侈品公司收入增速（季度）7 表2.瑞士表至各地区出口额增速（同比增速&相较于19年增速）13 表3.各地区国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK）15 1行业动态 1.1历峰集团组建美妆部门，涉足高端香水领域 9月6日，历峰集团宣布成立全新高级香水与美容部门，任命BoetBrinkgreve为该部门首席执行官，BoetBrinkgreve在美国、中国和欧洲化工、香料、香精行业有三十年的工作经验，曾担任全球香精香料公司帝斯曼-芬美意集团原料部门和集团采购总裁。目前，历峰集团旗下已有六个品牌涉足香水领域：卡地亚(Cartier)、梵克雅宝（VanCleef&Arpels）、万宝龙（Montblanc）、登喜路（Dunhill）、蔻依 （Chloe）、Alaïa。 图1.Cartier香水由历峰集团内部开发 数据来源：华丽志，财通证券研究所 1.2LVMH集团旗下眼镜制造商Thélios收购高端太阳镜品牌Vuarne，完成首个品牌收购交易 9月5日，LVMH集团旗下眼镜制造商Thélios宣布已从英国投资基金NEOInvestmentPartners手中收购法国高端太阳镜品牌Vuarnet。Thélios由LVMH集团和意大利眼镜制造商Marcolin于2017年共同创立，LVMH集团于2021年完成了对其的100%控股。Thélios始终致力于LVMH集团旗下品牌（包括Dior、Fendi、Celine、Givenchy、Loewe、StellaMcCartney、Kenzo、Berluti和Fred）太阳镜和光学眼镜产品的设计、生产和分销。Vuarnet是其收购的第一个品牌，本次收购完成后，Vuarnet将成为Thélios旗下首个专有品牌。 图2.Vuarnet品牌太阳镜出现在电影《007：无暇赴死》中 数据来源：华丽志，财通证券研究所 2行业数据 2.1奢侈品销售数据 2.1.1奢侈品集团销售数据 奢侈品公司业绩及增速情况 图3.17-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速图4.17-22年爱马仕收入及固定汇率下增速 LVMH（百万欧元）CERyoy爱马仕（百万欧元）CERyoy 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 201720182019202020212022 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 201720182019202020212022 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 图5.17-22年Kering集团收入及固定汇率下增速图6.17-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速 开云集团（百万欧元）CERyoyMoncler（百万欧元）CERyoy 25000 20000 15000 10000 5000 0 201720182019202020212022 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201720182019202020212022 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 图7.17-22年Prada集团收入及固定汇率下增速图8.17-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速 Prada（百万欧元）CERyoyFerragamo（百万欧元）CERyoy 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201720182019202020212022 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2016201720182019202020212022 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 图9.17-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速图10.17-22财年Burberry收入及固定汇率下增速 25000 20000 15000 10000 5000 0 历峰集团（百万欧元）CERyoy FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Burberry（百万英镑）CERyoy FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 表1.奢侈品公司收入增速（季度） 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 2022 23Q1 23Q2 23H1 LVMH 23% 19% 19% 9% 17% 17% 17% 17% Kering 21% 12% 14% -7% 9% 1% 3% 2% 爱马仕 27% 20% 24% 23% 23% 23% 28% 25% Moncler 60% 26% 12% 19% 25% 23% 26% 24% Prada 22%(22H1) 20%(22H2) 21% 22%* / 20% 注：表中标*号为同比增速，其余数据均为固定汇率下同比增速数据来源：各公司公告，财通证券研究所 2.1.2奢侈品品牌