转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2023年09月11日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20230911 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】国内UPS电源龙头，募投扩产智慧电能产品——科数转债上市定价分析》 2023-09-10 《【华创固收】CPI拐点已至——8月通胀数据解读》 2023-09-09 《【华创固收】经济读数或多有回暖——8月经济数据预测》 2023-09-08 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230908》 2023-09-08 《【华创固收】基数与涨价共振，出口或延续修复 ——8月进出口数据点评》 2023-09-08 市场概况：今日转债多数行业上涨，估值小幅抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.20%、上证综指环比上涨0.84%、深证成指环比上涨0.98%、创业板指环比上涨0.65%、上证50指数环比上涨0.64%、中证1000指数环比上涨1.31%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比上涨0.75%、大盘价值环比上涨0.44%、中盘成长环比上涨0.80%、中盘价值环比上涨1.00%、小盘成长环比上涨1.33%、小盘价值环比上涨1.31%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为467.57亿元，环比减少10.50%；万得全A总成交额为8419.76亿元，环比增长23.30%；沪深两市主力净流入30.14亿元，北向资金净流入22.44亿元；十年国债收益率环比降低0.75bp至2.63%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 117.68元，环比昨日上升0.22%。其中偏股型转债的收盘价为151.40元，环比 上升0.32%；偏债型转债的收盘价为108.77元，环比下降0.09%；平衡型转债的收盘价为120.15元，环比上升0.24%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比26.36%，较昨日环比上升1.5pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比31.78%，较昨日下降0.93pct；收盘价在100元以下的个券有5只。价格中位数为120.77元，环比昨日上升0.32%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为26.54%，环比昨日上升0.36pct；整体加权平价为84.66元，环比昨日上升0.91%。偏股型转债溢价率为12.34%，环比下降0.06pct；偏债型转债溢价率为79.14%，环比下降1.49pct平衡型转债溢价率为27.13%，环比下降0.54pct。 行业表现：今日正股行业普涨，共计26个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为医药生物（+2.62%）、汽车（+2.18%）、传媒（+2.15%）；跌幅前三位行业为国防军工（-1.02%）、房地产（-0.62%）、建筑材料（-0.39%）。 转债市场共计23个行业上涨，涨幅前三位行业为汽车（+1.79%）、有色金属 （+1.71%）、通信（+1.20%）；跌幅前三位行业为国防军工（-0.45%）、钢铁（- 0.29%）、电子（-0.22%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.43%、制造环比+0.50%、科技环比+0.19%、大消费环比+0.65%、大金融环比+0.11%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.93pct、制造环比-0.68pct、科技环比-1.0pct、大消费环比-1.3pct、大金融环比-1.1pct。 (3)转换价值：大周期环比+1.05%、制造环比+0.91%、科技环比+0.75%、大消费环比+1.35%、大金融环比+0.98%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.67pct、制造环比+1.4pct、科技环比+0.41pct、大消费环比+1.0pct、大金融环比+0.25pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 403.71 0.20 -0.97 -1.91 2.81% 889033.WI 可转债等权 192.68 0.27 -1.07 -2.23 3.63% 8841324.WI 可转债指数 1689.98 1.05 0.96 -2.53 3.12% 884257.WI 可转债预案 1464.96 1.00 0.70 -0.93 5.59% 000001.SH 上证综指 3142.78 0.84 0.30 -3.43 1.73% 399001.SZ 深证成指 10382.38 0.98 -0.78 -6.04 -5.75% 399006.SZ 创业板指 2063.19 0.65 -1.76 -7.86 -12.08% 000016.SH 上证50 2536.17 0.64 0.15 -3.55 -3.76% 000852.SH 中证1000 6182.64 1.31 1.24 -3.80 -1.58% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3311.76 0.72 -0.64 -5.24 -3.88% 801812.SI 中盘指数(申万) 3674.01 1.19 0.12 -5.15 -4.66% 801813.SI 小盘指数(申万) 4455.36 1.15 1.17 -3.73 0.83% 399372.SZ 大盘成长 4272.34 0.75 -1.44 -7.32 -10.69% 399373.SZ 大盘价值 6920.18 0.44 0.29 -2.85 6.42% 399374.SZ 中盘成长 3976.47 0.80 -0.91 -6.64 -14.75% 399375.SZ 中盘价值 5000.16 1.00 0.50 -2.77 4.66% 399376.SZ 小盘成长 4879.03 1.33 1.17 -4.13 -5.47% 399377.SZ 小盘价值 6370.20 1.31 0.61 -3.26 2.43% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债467.57亿，A股8419.76亿图表410Y国债收益率：-0.75BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：30.14亿元图表6北向资金：+22.44亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合转债溢价率：+0.36pct图表8整体加权平均平价：+0.91% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：+0.32%图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率：130以上区间溢价率压缩：-0.83pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 14.21% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值100-500亿（含）转债溢价率：-1.69pct 图表14正股市值100-500亿（含）转债价格： +0.92% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：+0.57pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-1.16pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高+0.48% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高-1.05pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：医药生物、汽车、传媒领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 研究员：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangj