电力设备行业研究周报：BC电池获龙头聚焦 有望加速发展

BC电池获龙头聚焦有望加速发展 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：BC电池获龙头聚焦有望加速发展 BC电池获龙头聚焦。9月5日，隆基绿能对外宣布隆基绿能在电池技术路线上的选择：“接下来公司的大量产品都会走向BC电池（背接触电池）技术路线。在 接下来的5到6年时间里，BC电池会是晶硅电池的绝对主流，其包括双面和单面电池。” BC电池优势明显。BC电池可以将栅线全部做到背面，实现正面无栅线。具有2 点显著优势： 转换效率高。电池的前表面（受光面）完全无栅线遮挡，增大了电池对入射光的吸收利用率。 美观。将栅线全部做到背面，实现正面无栅线，相对于其他电池造型格外美观，可以与建筑良好匹配。 BC电池产业化难点逐渐被攻克，有望加速推广。BC产业化的主要技术难点在 于： 背面交叉排列的p区和n区在制作过程中，需要多次的掩膜和光刻技术，为了防止漏电，p区和n区之间的gap区域也需非常精准。 金属电极全在背面，且需对相应的p区和n区，也对工艺难度和精度提出了较高的要求。 BC电池将加速登场，龙头聚焦BC电池。目前光伏行业龙头—隆基绿能已投建 30GWHPBC电池产能。而且，目前隆基绿能公布的电池投资计划全部为BC电池。此外，爱旭股份珠海6.5GWABC电池项目已实现投产，至2023年末，预计将完成珠海首期10GW年产能电池及配套组件项目的建设，并力争实现义乌15GW年产能电池及配套组件项目的建成投产，建成后公司将形成年产能25GW的ABC电池及组件的制造能力。目前爱旭股份，ABC电池平均转换效率已经达到26.5%，组件量产交付效率可达24%。 BC电池加速扩展，带来设备需求增量。BC电池对精度要求高，激光、焊接等设备预计有升级换代需求。 投资策略： 随着BC电池加速产业化，建议关注 电池环节：布局较早，技术领先的头部企业，如隆基绿能，爱旭股份。 设备环节：积累深厚，与头部企业合作密切的公司，如晶盛机电。市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-3.16%，在申万31个一级行业中，排在第30位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.36%，-0.53%，-1.74%和-2.4%。 行业热点： 上海扩大汽车更新消费：油车补贴2800元，电车补贴1万元。风险提示： 光伏装机不及预期。 评级增持（维持） 2023年09月11日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 刘宁研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料股票家数 361 行业平均市盈率 18.78 市场平均市盈率 11.61 行业表现走势图 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 -35% 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：2023H1新能源盈利分化》2023-09-04 2、《电力设备行业研究周报：全球首款磷酸铁锂4C超充电池开启超充新时代》2023-08-21 3、《电力设备行业研究周报：7月动力电池装车量稳步增长》2023-08-13 内容目录 1.每周一谈：BC电池获龙头聚焦有望加速发展3 2.电新行业本周市场行情回顾4 3.锂电行业重点材料价格数据5 4.行业重要新闻事件6 5.风险提示6 图表目录 图1：一种BC电池结构示意图3 图2：一种PERT电池结构示意图3 图3：本周各行业涨跌幅4 图4：重点指数周涨跌幅4 图5：电力设备版块周涨跌幅4 图6：电池版块周涨幅前五5 图7：电池版块周跌幅前五5 图8：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）5 图9：电池价格（元/Wh）5 图10：正极材料价格（万元/吨）5 图11：锂盐价格（万元/吨）5 图12：隔膜价格（元/平方米）6 图13：电解液价格（万元/吨）6 1.每周一谈：BC电池获龙头聚焦有望加速发展 BC电池获龙头聚焦。9月5日，隆基绿能对外宣布隆基绿能在电池技术路线上的选择：“接下来公司的大量产品都会走向BC电池（背接触电池）技术路线。在接下来的5到6年时间里，BC电池会是晶硅电池的绝对主流，其包括双面和单面电池。” 图1：一种BC电池结构示意图图2：一种PERT电池结构示意图 资料来源：席珍珍等《背接触太阳电池的背面设计优化》，申港证券研究所资料来源：JianhuaZhaoetc.《Rearemittern-typepassivatedemitter,rear totallydiffusedsiliconsolarcellStructure》，申港证券研究所 BC电池优势明显。BC电池可以将栅线全部做到背面，实现正面无栅线。具有2点显著优势： 转换效率高。电池的前表面（受光面）完全无栅线遮挡，增大了电池对入射光的吸收利用率。 美观。将栅线全部做到背面，实现正面无栅线，相对于其他电池造型格外美观，可以与建筑良好匹配。 BC电池产业化难点逐渐被攻克，有望加速推广。BC产业化的主要技术难点在于： 背面交叉排列的p区和n区在制作过程中，需要多次的掩膜和光刻技术，为了防止漏电，p区和n区之间的gap区域也需非常精准。 金属电极全在背面，且需对相应的p区和n区，也对工艺难度和精度提出了较高的要求。 BC电池将加速登场，龙头聚焦BC电池。目前光伏行业龙头—隆基绿能已投建 30GWHPBC电池产能。而且，目前隆基绿能公布的电池投资计划全部为BC电池。此外，爱旭股份珠海6.5GWABC电池项目已实现投产，至2023年末，预计将完成珠海首期10GW年产能电池及配套组件项目的建设，并力争实现义乌15GW年产能电池及配套组件项目的建成投产，建成后公司将形成年产能25GW的ABC电池及组件的制造能力。目前爱旭股份，ABC电池平均转换效率已经达到26.5%，组件量产交付效率可达24%（2023/9/6，上海e互动平台，公司与投资者交流数据）。 BC电池加速扩展，带来设备需求增量。BC电池对精度要求高，激光、焊接等设备预计有升级换代需求。 投资建议：随着BC电池加速产业化，建议关注 电池环节：布局较早，技术领先的头部企业，如隆基绿能，爱旭股份。 设备环节：积累深厚，与头部企业合作密切的公司，如晶盛机电。 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为-3.16%，在申万31个一级行业中，排在第30位。 电力设备行业本周跑输沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.36%，-0.53%，-1.74%和-2.4%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-1.86%，0.05%，-3.95%，-1.13%，-4.44%和-0.9%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：正业科技，震裕科技，杉杉股份，振华新材，厦钨新能。 电池版块周跌幅前五个股分别为：科达利，赢合科技，天赐材料，德方纳米，容百科技。 图3：本周各行业涨跌幅 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 国防军工 煤炭石油石化 电子机械设备 银行基础化工公用事业社会服务有色金属 综合非银金融 通信纺织服饰计算机建筑材料食品饮料 钢铁汽车 轻工制造房地产商贸零售 环保建筑装饰家用电器交通运输农林牧渔医药生物美容护理电力设备 传媒 -8.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图4：重点指数周涨跌幅图5：电力设备版块周涨跌幅 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -3.16% 沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备 2.00% -0.53% -1.36% -1.74% -2.40% 0.05% -1.86% -1.13% -0.90% -3.95% -4.44% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图6：电池版块周涨幅前五图7：电池版块周跌幅前五 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 0.00% 8.88% 7.11% 6.60% 3.05%3.04% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -7.99% -10.73%-10.74% -12.42% -14.47% 正业科技震裕科技杉杉股份振华新材厦钨新能容百科技德方纳米天赐材料赢合科技科达利 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 3.锂电行业重点材料价格数据 图8：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）图9：电池价格（元/Wh） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1.00 价格:氢氧化锂56.5%:国产:万 价格:碳酸锂99.5%电:国产:万 价格:方形动力电芯:三元:国产 价格:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图10：正极材料价格（万元/吨）图11：锂盐价格（万元/吨） 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 70.00 价格:正极材料:磷酸铁锂:国产 价格:正极材料:三元6系:单晶622型 中国:价格:六氟磷酸锂 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2019-05-20 2019-08-20 2019-11-20 2020-02-20 2020-05-20 2020-08-20 2020-11-20 2021-02-20 2021-05-20 2021-08-20 2021-11-20 2022-02-20 2022-05-20 2022-08-20 2022-11-20 2023-02-20 2023-05-20 2023-08-20 0.00 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图12：隔膜价格（元/平方米）图13：电解液价格（万元/吨） 3.10 2.90 2.70 2.50 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 14.00 7+2μm 价格:电解液:磷酸铁锂 价格:电解液:三元圆柱2.6Ah 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 0.00 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 4.行业重要新闻事件 上海扩大汽车更新消费：油车补贴2800元，电车补贴1万元。9月7日，上海市商务委会同相关部门制定出台《上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施》 （以下简称《措施》），进一步搞活本市汽车流通，扩大汽车更新消费。《措施》指出，