电力设备行业研究周报：“绿证+权重”机制有望推动绿电加速发展

“绿证+权重”机制有望推动绿电加速发展 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：“绿证+权重”机制有望推动绿电加速发展 背景事件：近期，《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》（以下简称《绿证通知》），《关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（以下简称《权重通知》）相继发布。“绿证+权重” 机制（类似于“萝卜+大棒”）有望逐步建立，推动绿电发展。“绿证”是什么？ “绿证"是对可再生能源发电项目所发绿色电力颁发的具有独特标识代码的电 子证书，是可再生能源绿色电力的"电子身份证”。 是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证，可通过参与绿证绿电交易等方式在发电企业和用户间有偿转让。具有“权威性，唯一性，通用性”。 1个绿证单位对应1000kWh可再生能源电量。 绿证的核发：对全国风电、太阳能发电、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。 绿证增加绿电收益，约0.04元/kWh。现阶段可交易绿证仅可交易一次。根据中 国绿色电力证书认购交易平台数据（2023.1.1~2023.8.4），无补贴风光绿证交易价格约为42元/张，1绿证对应1000kWh电量，可以计算出，绿证增加绿电收 益约为0.04元/kWh。 《权重通知》明确了各省（自治区、直辖市）2023年可再生能源电力消纳责任权重，该权重为约束性指标，并对2024年权重制定了预期目标。2024年非水电消 评级增持（维持） 2023年08月06日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 刘宁 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090007 行业基本资料股票家数 357 行业平均市盈率 21.99 市场平均市盈率 12.09 行业表现走势图 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 -30% 纳权重目标较2023年提升约1.7pct，目标范围是7.7%~28.9%，平均值为17.7% 电力设备申万沪深 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 （未计新疆）。 绿证未来发展空间广阔。2022年，全年核发绿证2060万个，对应电量206亿千瓦时，占风光发电比例为1.7%。随着政策的推动，绿证核发数量和交易数量均有望快速增长。预计2025年，绿证核发数量增至3亿个，对应的电量占风光发电比例增至12.3%；绿证交易市场有望逐渐活跃，预计2023-2025，绿证交易量为0.28~1.5亿个，风电与光伏发电的环境价值（风光发电对应的绿证价值）市场空间也有望于2025年达到975亿元。 投资策略： 在“双碳目标”的大背景下，预计“绿证+权重”机制将逐步建立，推动可再生能源电力的发展，并使绿电的环境价值得以显现，利好光伏、风电等可再生能源电力产业链，绿色发电企业更将显著受益，建议关注南网能源。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为2.4%，在申万31个一级行业中，排在第6位。行业热点： 远景30万Nm³/h风光制氢项目获备案。风险提示： 绿证推进不及预期。 ()300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：锂价下行对钠电成本优势的影响》2023-07-24 2、《电力设备行业研究周报：上半年动力电池装机量稳步增长》2023-07-17 3、《电力设备行业深度研究：氢能“绿色低碳+能源安全”的战略选择》2023-07-12 内容目录 1.每周一谈：“绿证+权重”机制有望推动绿电加速发展3 2.电新行业本周市场行情回顾4 3.锂电行业重点材料价格数据6 4.行业重要新闻事件7 5.风险提示7 图表目录 图1：本周各行业涨跌幅5 图2：重点指数周涨跌幅5 图3：电力设备版块周涨跌幅5 图4：电池版块周涨幅前五5 图5：电池版块周跌幅前五5 图6：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）6 图7：电池价格（元/Wh）6 图8：正极材料价格（万元/吨）6 图9：锂盐价格（万元/吨）6 图10：隔膜价格（元/平方米）6 图11：电解液价格（万元/吨）6 表1：风电与光伏发电环境价值总空间4 1.每周一谈：“绿证+权重”机制有望推动绿电加速发展 背景事件：8月3日，国家发改委、财政部、国家能源局发布了《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》（以下简称《绿证通知》）。8月4日，国家发改委、国家能源局发布了《关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（以下简称《权重通知》）。“绿证+权重”机制 （类似于“萝卜+大棒”）有望逐步建立，推动绿电发展。 “绿证”是什么？ “绿证"是指可再生能源绿色电力证书，是对可再生能源发电项目所发绿色电力颁发的具有独特标识代码的电子证书，是可再生能源绿色电力的"电子身份证”，是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明。 是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证，可通过参与绿证绿电交易等方式在发电企业和用户间有偿转让。具有“权威性，唯一性，通用性”。 1个绿证单位对应1000kWh可再生能源电量。 绿证的核发：对全国风电、太阳能发电、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。对存量常规水电项目，暂不核发可交易绿证，相应的绿证随电量直接无偿划转。对2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证。国家能源局负责绿证相关管理工作。核发原则上以电网企业、电力交易机构提供的数据为基础，与发电企业或项目业主提供数据相核对。绿证对应电量不得重复申领电力领域其他同属性凭证。 绿证增加绿电收益，约0.04元/kWh。绿证依托中国绿色电力证书交易平台、北京电力交易中心、广州电力交易中心开展交易，未来可拓展至其他平台。现阶段可交易绿证仅可交易一次。根据中国绿色电力证书认购交易平台数据 （2023.1.1~2023.8.4），无补贴风光绿证交易价格约为42元/张，1绿证对应1000kWh电量，可以计算出，绿证增加绿电收益约为0.04元/kWh。 为了促进绿电的发展，《绿证通知》之后，《权重通知》也紧随发布。《权重通知》明确了各省（自治区、直辖市）2023年可再生能源电力消纳责任权重，该权重为约束性指标，并对2024年权重制定了预期目标。2024年非水电消纳权重目标较2023年提升约1.7pct，目标范围是7.7%~28.9%，平均值为17.7%（未计新疆）。 绿证未来发展空间广阔。2022年，全年核发绿证2060万个，对应电量206亿千瓦时，占风光发电比例为1.7%。随着政策的推动，绿证核发数量和交易数量均有望快 速增长。预计2025年，绿证核发数量增至3亿个，对应的电量占风光发电比例增至12.3%；绿证交易市场有望逐渐活跃，预计2023-2025，绿证交易量为0.28~1.5亿个，风电与光伏发电的环境价值（风光发电对应的绿证价值）市场空间也有望于2025年达到975亿元。 表1：风电与光伏发电环境价值总空间 2021 2022 2023E 2024E 2025E 国内总发电量（万亿kWh） 8.1 8.4 8.7 9 9.3 风电及光伏发电量（万亿kWh） 0.98 1.19 1.5 1.9 2.4 YOY 21% 27% 27% 27% 风光发电占总发电量比例 12% 14% 17% 21% 26% 绿证核发数量（万个） 877 2060 6000 15000 30000 对应电量（亿kWh） 88 206 600 1500 3000 YOY 135% 191% 150% 100% 占风光发电比例 0.9% 1.7% 4.0% 7.8% 12.3% 占总发电量比例 0.1% 0.2% 0.7% 1.7% 3.2% 绿证交易数量（万个） 58 969 2800 7500 15000 YOY 1580% 189% 168% 100% 对应电量（亿kWh） 5.8 96.9 96.9 96.9 96.9 交易量占核发量比例 7% 47% 47% 50% 50% 绿证交易价格（元/个） / / 40 40 40 单位绿电环境价值（元/kWh） / / 0.04 0.04 0.04 风电与光伏发电环境价值总空间（亿元） / / 605 768 975 资料来源：国家发改委，国家能源局官网，Wind，申港证券研究所 投资建议：在“双碳目标”的大背景下，预计“绿证+权重”机制将逐步建立，推动可再生能源电力的发展，并使绿电的环境价值得以显现，利好光伏、风电等可再生能源电力产业链，绿色发电企业更将显著受益，建议关注南网能源。 2.电新行业本周市场行情回顾 电力设备行业本周涨跌幅为2.4%，在申万31个一级行业中，排在第6位。 电力设备行业本周跑赢沪深300。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.7%，0.37%，1.24%和1.97%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为0.75%，0.29%，1.38%，0.09%，4.36%和1.25%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：信德新材，金银河，保利新，中科电气，容百科技。 电池版块周跌幅前五个股分别为：昆工科技，雄韬股份，野马电池，亿华通，正业科技。 图1：本周各行业涨跌幅 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 计算机非银金融 传媒通信房地产 电力设备 商贸零售 综合电子 建筑装饰公用事业有色金属建筑材料 汽车钢铁 机械设备轻工制造社会服务 环保农林牧渔 银行食品饮料国防军工交通运输家用电器基础化工石油石化纺织服饰美容护理 煤炭医药生物 -4.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：重点指数周涨跌幅图3：电力设备版块周涨跌幅 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备 6.00% 2.40% 1.97% 1.24% 0.70% 0.37% 4.36% 0.75% 1.38% 1.25% 0.29% 0.09% 4.00% 2.00% 0.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图4：电池版块周涨幅前五图5：电池版块周跌幅前五 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 信德新材金银河保力新中科电气容百科技 0.00% 17.97% 16.61% 12.42%12.38% 11.82% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% -2.87% -3.35% -3.86%-3.92% -4.07% 正业科技亿华通-U野马电池雄韬股份昆工科技 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 3.锂电行业重点材料价格数据 图6：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）图7：电池价格（元/Wh） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1.00 价格:氢氧化锂56.5%:国产:万 价格:碳酸锂99.5%电:国产:万 价格:方形动力电芯:三元:国产 价格:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.90 0.80 0.70 0.60