电动车行业周报：8月中、欧新能源车市淡季不淡，上海出台扩大汽车更新消费措施

8月中、欧新能源车市淡季不淡，上海出台扩大汽车更新消费措施。8月国内新能源乘用车零售销量71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，渗透率37.3%为2022年以来新高；新能源乘用车批发销量79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%，渗透率达35.7%。8月欧洲12国电动车销量总计21.71万辆，同比+62%，环比+18%，渗透率29.5%为年度最高。其中，德国销量10.1万辆，同、环比增长均超60%，占总销量近50%。上海市出台《上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施》，主要内容包括：出台新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴；延续实施新能源车置换补贴；做好新能源汽车专用牌照申请的受理、发放等工作；出台便利优化二手车出口流程、优化汽车消费环境的相关措施。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块下跌2.63%，在全行业30个行业板块中排名第29位；同期沪深300指数下跌1.36%，电新板块跑输沪深300指数1.27pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比-3.64%；氢氧化锂环比-6.57%；电解钴环比+2.39%；硫酸钴环比+1.41%；硫酸镍环比+0.8%；三元正极523、622、811分别环比-3.71%、-4.34%、-3.88%；磷酸铁锂环比-4.79%；7μm湿法、9μm湿法基膜环比-3.23%、-3.7%；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜环比-2.63%、-2.86%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，8月份乘用车零售销量192万辆，同比+2.5%，环比+8.6%；乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%。 其中新能源车零售销量71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，新能源汽车批发销量79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%。 上市公司公告：南都电源、赣锋锂业发布对外投资公告；多氟多发布股份回购公告；天赐材料发布追加投资公告。 行业重要动态：陕西电动汽车充电桩电价调整10月1日起实施；广州新能源汽车渗透率达到42%；山东出台新能源车下乡三年行动；本田2027年后在中国市场不再投放燃油新车；小鹏将在2025年底之前建成3000座超快充站。 投资建议 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技； 8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、8月中、欧新能源车市淡季不淡，上海出台扩大汽车更新消费措施 8月中、欧新能源车市淡季不淡。8月国内新能源乘用车零售销量71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，渗透率37.3%为2022年新高；新能源乘用车批发销量79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%，渗透率达35.7%。8月欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）电动车销量总计21.71万辆，同比+62%，环比+18%，渗透率29.5%为年度最高。其中，德国销量10.1万辆，同、环比增长均超60%，占总销量近50%。 2023年力争实现新能源汽车销量900万辆。9月1日，工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年），支持扩大新能源汽车消费。方案指出，2023年力争实现全年汽车销量2700万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，同比增长约30%；汽车制造业增加值同比增5%左右。2024年，汽车行业运行保持在合理区间，产业发展质量效益进一步提升。 上海出台扩大汽车更新消费措施。9月7日，上海市商务委会同相关部门制定出台《上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施》，进一步搞活本市汽车流通，扩大汽车更新消费。主要内容包括：一是更新消费，出台新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴，对个人消费者报废或转让符合条件的老旧燃油小汽车，购买符合条件的燃油小客车新车的，给予补贴。二是促进新能源车消费，延续实施新能源车置换补贴；做好新能源汽车专用牌照申请的受理、发放等工作。三是推动出台便利优化二手车出口流程的相关措施。四是出台优化汽车消费环境的相关措施。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌2.63%，全行业排名29名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌2.63%，在全行业30个行业板块中排名第29位；同期沪深300指数下跌1.36%，电新板块跑输沪深300指数1.27pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是电力电子及自动化（0.67%）、综合能源设备（0.33%）、风电（-0.46%）。跌幅前三的是锂电池（-4.84%）、太阳能（-3.8%）、核电（-3.53%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨67个，下跌120个，横盘3个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为晶瑞电材、赛力斯、百川股份、杰瑞股份、美联新材、ST电能、索通发展、杉杉股份、国民技术、永太科技；本周电动车板块跌幅前十依次为赢合科技、天奇股份、天赐材料、德方纳米、容百科技、美力科技、天域生态、保力新、宁德时代、先导智能。 本周美股重点公司涨幅前三是杜克能源（3.5%）、特斯拉（1.4%）、新纪元能源（-0.1%）； 跌幅前三的是晶科能源（-15.6%）、理想汽车（-9.3%）、蔚来（-8.7%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名 图表4本周电新板块跌幅前十名 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨4个，下跌24个，横盘5个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为晶瑞转2、中矿转债、鸿达转债、海亮转债、迪贝转债、嘉元转债、长汽转债、金田转债、今飞转债、天奈转债。跌幅前十依次为永鼎转债、鼎胜转债、伯特转债、恩捷转债、文灿转债、精达转债、旺能转债、宏发转债、华友转债、宙邦转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名 图表7本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年9月8日，电新板块估值为21x，全行业排名第20位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，电池综合服务（89x）、电机（82x）、核电（62x）、综合能源设备（60x）、车用电机电控（42x）估值水平相对较高；电力电子及自动化（34x）、燃料电池（33x）、风电（30x）、储能（27x）、配电设备（27x）、锂电池（25x）、输变电设备（19x）估值低于平均水平。 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 锂：电池级碳酸锂价格19.85万元/吨，环比-3.64%；氢氧化锂价格18.5万元/吨，环比-6.57%； 钴：电解钴价格25.7万元/吨，环比+2.39%；硫酸钴价格3.6万元/吨，环比+1.41%； 镍：硫酸镍价格3.15万元/吨，环比+0.8%； 锰：硫酸锰价格0.59万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为18.15、19.85、22.3万元/吨，环比-3.71%、-4.34%、-3.88%；前驱体523、622、811价格分别为7.95、8.95、10.1万元/吨，环比上周持平； 铁锂正极：磷酸铁锂价格6.95万元/吨，环比-4.79%；正磷酸铁价格1.2万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格5.95、3.73万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格5.1、3.45万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格3.725万元/吨，环比上周持平；锰酸锂电解液价格2.175万元/吨，环比上周持平； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.5、1.3、0.7元/平方米，环比-3.23%、-3.7%、-0%；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格1.85、1.7元/平方米，环比-2.63%、-2.86%； 铜箔：6μm铜箔加工费2.2万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.7万元/吨，环比上周持平。 图表12主要锂电环节价格跟踪 图表13正极材料价格走势（万元/吨） 图表14负极材料价格走势（万元/吨） 图表15隔膜价格走势（元/平方米） 图表16电解液价格走势（万元/吨） 图表17锂、钴价格（万元/吨） 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 1、产业链需求跟踪 8月造车新势力交付量稳中有升，比亚迪交付量再创新高。国内11家新势力及比亚迪公布8月电动车销量，合计销量46万辆，同增66%，环增6%。具体来看，哪吒、AITO交付量同比下滑，蔚来、零跑交付量环比下滑，其余车企同、比均实现正增长，其中深蓝8月交付14736辆，同比增长1073%，环比增长12%；理想8月交付34914辆，同比增长664%，环比增长2%；比亚迪8月交付274386辆，同增58%，环增5%，再创历史新高。 图表19国内主要电动车企交付量（辆） 8月车市总体表现较强，中国车市走向逐步成熟。根据乘联会数据，8月份乘用车零售销量192万辆，同比+2.5%，环比+8.6%，达到历史同期最高水平；乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%。其中新能源车零售销量71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，新能源汽车批发销量79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%。 9月车市热度不减。各品牌秋季新品推出加速，各地促销政策持续不断，各类车展等线下活动蓬勃开展，新能源下乡活动成为展销购车的良好载体，拉动消费效果稳定体现。 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 8月欧洲车市回升。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布8月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计73.61万辆，同比+23%，环比-12%。电动车销量总计21.71万辆，同比+62%，环比+18%，渗透率29.5%，为年度最高，同比+7.1pcts，环比+7.4pcts。 图表22欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表24本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。