螺纹铁矿期货周报：政策监管下价格调整，关注国庆节前备货补库力度

螺纹铁矿期货周报 2023年09月09日 联系我们 政策监管下价格调整，关注国庆节前备货补库力度 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 螺纹低产量、低库存、低需求态势延续。房地产宽松政策使得市场情绪出现改善，但下游需求转变或需要一定时间。国庆长假前或有节前备货行为，备货力度有待关注。铁矿石受政策监管出现调整带动螺纹回调。建议：下方支撑3650，上方压力3880。 铁矿石： 铁水产量继续增加，钢企对铁矿石存量需求仍旺盛，高炉利用率和铁水产量继续增长空间相对有限，增量需求边际下降；港口库存再度回落至1.2亿吨之下，供应和库存目前均无明显压力，长期看，铁矿石供应或偏宽松。建议：政策限制铁矿石上行空间，钢企对铁矿石需求旺盛支撑铁矿石价格，矿石价格宽幅震荡，上方压力880，920，下方支撑780，710。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周钢材震荡整理，但是受到铁矿石价格回调影响，螺纹价格出现明显调整。 铁矿石价格仍保持偏强走势，在发改委及证监会的监管下，周四矿石价格出现明显回落，并带动黑色其他品种。铁矿石900点附近有较强压力。 螺纹钢2401合约日K线铁矿石2401合约日K线 Part2本期分析 政策：房地产行业宽松政策密集出台，一线城市均执行“认房不认贷”政策，多数二线及三线城市跟进，此外上海和杭州有政策宽松升级态势。 供应：螺纹产量继续回落，产量处于同期低位，低产量态势延续。 需求：消费旺季，目前下游需求尚未出现明显改善，中长期在政策刺激下，预计需求将会出现改善。 库存：螺纹钢库存连续去库，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存暂无明显压力。 操作建议：螺纹低产量、低库存、低需求态势延续。房地产宽松政策使得市场情绪出现改善，但下游需求转变或需要一定时间。国庆长假前或有节前备货行为，备货力度有待关注。铁矿石受政策监管出现调整带动螺纹回调，预计价格宽幅震荡，下方支撑3650，上方压力3880。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：关注期现正套机会 1.螺纹换月完成，01合约基差处于平水或小幅贴水状态，从趋势上看，基差大概率走强，投资者关注正套机会。 2.近远月价差出现收敛，显示远月表现更强，历史数据显示。近月普遍强于远月，建议暂时观望。 3.01合约卷螺差出现收缩，如果继续回落，等待做多机会。 上海20mm螺纹与rb01合约价差 rb05合约与rb01合约价差 01合约卷螺差 政策：房地产宽松政策密集出台 1.8月25日，8月25日，住房城乡建设部、人民银行、金融监管总局联合发布关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知，居民家庭 （包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。意味着“认房不认贷”政策落地。 2.继北上广深4个一线城市先后执行“认房不认贷”之后，杭州、成都、沈阳等多个城市相继宣布执行。 3.此外降低首付比例、降低二套房贷款利率等政策也相应发布。 4.对比2008年和2015年房地产政策宽松后的3-6个月后，房地产销售面积呈现明显提升。此次政策刺激效果，值得关注。 房地产销售面积同比增速 盈利水平：短流程亏损百元左右，长流程行业盈亏平衡线附近 1.长流程企业整体平均盈利水平处于盈亏线附近。 2.短流程目前行业整体仍处于亏损状态，亏损水平保持在百元左右。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：螺纹产量持续下降，热轧产量5年均值附近 1.全国钢厂螺纹钢周度产量253.39万吨，环比减少5.14万吨， 2.钢材产量922.4万吨，环比减少7.23万吨。 3.热轧产量315.48万吨，环比减少4.62万吨。 4.螺纹产量连续7周下降，历史同期低位，热轧产量本周下降，处于5年同期均值水平。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开工率和利用率环比微增，废钢资源依然偏紧 1.电炉开工率74.84%，环比增加1.44%。产能利用率53.6%，环比增加0.84%。 2.钢厂废钢资源仍相对偏紧，废钢库存继续处于同期偏低水平。 3.从长、短流程生产来看，短流程、长流程产量均出现下降 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹持续去库，库存低位压力暂时不大 1.螺纹钢社会库存565.06万吨，环比减少16.54万吨，降幅扩大。 2.螺纹钢厂库184.61万吨，环比减少11.27万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存749.67万吨，环比减少27.81万吨。 4.螺纹钢社库连续去库，降幅有所扩大，已经连续两周下降，库存量处于同期偏低水平，库存压力暂不高。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存去库，库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存1182.49万吨，环比减少8.58万吨。 2.五大品种钢材厂库433.95万吨，环比减少13.9万吨。 3.五大品种钢材总库存1616.44万吨，环比减少22.48万吨。 4.钢材总库存去库，目前整体库存压力不大。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：消费旺季，成交尚未有明显改变 1.即将进入9月份，常称“金九银十”，但是近年来普遍表现为淡季不淡，旺季不旺，消费旺季下游需求有可能发生边际改变。 2.近期成交表现一般，暂未有明显放量迹象。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：发改委价格司、证监会期货部9月7日组织部分期货公司召开会议，下一步国家将继续紧盯铁矿石市场动态，持续加强期现货市场联动监管，严厉打击违法违规行为，坚决维护市场正常秩序。政策上抑制了铁矿石上行空间。 供应：台风影响，港口到港量下降，港口发货量目前处于正常水平，矿山发货节奏控制较好，暂无明显供应压力。 需求：高炉产能利用率保持高位，企业对铁矿石存量需求依然旺盛。废钢资源紧缺一定程度上利好铁矿石需求。但是高炉产能利用率和铁水产量继续增长空间相对有限，对铁矿石的存量需求边际下降。 库存：港口库存再度大幅下降，库存总量回落至1.2亿吨之下，台风过后，预计到港量将会增加，从趋势上来看有累库可能。钢厂进口铁矿石库存低位震荡，预计中下旬可能会有国庆节前补库行为，建议关注钢企补库力度。 操作建议：政策限制铁矿石上行空间，钢企对铁矿石需求旺盛支撑铁矿石价格，矿石价格宽幅震荡，上方压力880，920，下方支撑780，710。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 政策影响：发改委价格司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议 1.国家发展改革委价格司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，研判铁矿石市场和价格形势，提醒企业全面客观分析市场形势。 2.会议要求，期货公司要依法合规经营，加强研究报告等信息发布合规审核，全面准确客观分析铁矿石市场形势，不得片面解读有关政策，不得选择性引用数据，不得故意渲染涨价氛围；要加强对投资者风险提示，提醒投资者理性交易，不得过度投机炒作。 3.下一步，国家将继续紧盯铁矿石市场动态，持续加强期现货市场联动监管，严厉打击违法违规行为，坚决维护市场正常秩序。 政策影响：历次政策干预后，盘面表现 时间 政策内容 当天或次日 次日或次次日 2021.5.12 国常会：有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响 -7.49% -7.49% 2021.5.19 国常会：部署做好大宗商品保供稳价工作，遏制价格不合理上涨。 -3.25% -5.7% 2021.5.24 发改委：加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”。 -5.21% -0.05% 2022.2.9 发改委与市场监管总局联合约谈有关铁矿石资讯企业 -5.9% 3.2% 2022.2.11 发改委、市场监管总局将开展铁矿市场联合监管调研 0.31% -6.84% 2022.2.15 发改委、市场监管总局、证监会联合提醒告诫部分铁矿石贸易企业 -9.98% -1.1% 2022.2.17 发改委、市场监管总局赴青岛开展铁矿市场联合监管调研 -3.79% — 2022.2.18 发改委：做好铁矿石等重要原材料和初级产品保供稳价，加强大宗商品价格监测预警。 -1.37% — 2022.2.23 发改委、市场监管总局联合召开专题会议研究防范铁矿石过度囤积工作 -0.78% 0.43% 2022.2.28 发改委联合市场监管总局、大连商品交易所展开联合调研 2.69% 5.51% 2022.4.13 中纪委：针对铁矿石等大宗商品价格大幅上涨情况，及时督促证监会党委和大商所党委，监测研判大宗商品期货市场动态和潜在风险，切实维护期货市场平稳运行 -1.45% 0.11% 2022.4.19 发改委将全力做好大宗商品保供稳价工作 -3.27% -1.75% 2022.5.17 发改委：全力做好大宗商品保供稳价工作，严厉打击捏造散布涨价信息，囤积居奇，哄抬价格等违法违规行为，特别是对资本的恶意炒作，将予以坚决打击 0.91% -5.27% 2023.1.6 发改委研究加强铁矿石价格监督 -2.49% 1.21% 2023.1.15 发改委约谈有关铁矿石资讯企业 -4.31% -1.3% 2023.1.18 发改委、市场监督总局、证监会联合提醒告诫有关铁矿石贸易企业和期货公司 0.9% 1.56% 2023.3.3 发改委：专家建议加强铁矿石调控，监管遏制价格不合理上涨 -2.13% 1.34% 2023.3.17 发改委开展实地调研，深入研究铁矿石保供稳价工作 -2.63% -2.7% 2023.4.4 发改委：国家加强铁矿石价格形势分析研判和期现货市场监管 -3.22% -1.0% 套利数据：期现价差观望，跨月有继续收敛可能，激进投资者逢低试多螺矿比，注意止损 1.目前01合约与pb粉基差降到100以下，处于历史正常水平。 2.5-1价差出现收敛，政策利好远月，有继续收敛空间。 3.01合约螺矿比迅速回落后，在4.5附近波动，不排除仍有小幅回落空间，激进投资者可逢低试多。 铁矿石主力合约与pb粉基差I05合约与I01合约价差rb01/I01合约螺矿比 矿山发货：澳洲和巴西发货量恢复正常，本周有检修，预计小幅影响发货量 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货节奏相对控制较好 1.最新发货量显示，四大矿山发货量回归正常，发货节奏控制较好，均处于正常区间内。 2.矿山发货节奏较好，暂无供应压力。 矿石供应：海外港口库存保持在1200万吨上下，港口在港船舶回落。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量在1200万吨上下波动，处于前期正常区间上沿，略高于今年平均水平。 2.港口在港船舶在79条，比上周减少8条。 3.海外库存及港口待卸船舶量均处于相对正常水平。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港