螺纹铁矿期货周报：节前备货渐进尾声，螺矿高位震荡

螺纹铁矿期货周报 2023年01月08日 联系我们 节前备货渐进尾声，螺矿高位震荡 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 基本面呈现低库存、低产量、低需求，政策上不断释放房地产利好政策，市场预期乐观，政策效果还有待关注。临近春节，下游冬储备货渐进尾声。建议：高位震荡，高位追多需谨慎，低位多单谨慎持有或减持。后期预期和现实的博弈将指导钢材价格。 铁矿石： 基本面，港口库存不增反降，节前钢厂备货，库存大幅增加，库存总量仍处同期低位，低库存支撑铁矿石价格。临近春节，钢企备货或将结束，下游钢厂需求相对平稳，市场对后期钢企复产预期支撑矿石价格。建议：价格高位震荡，低位多单谨慎持有，高位追多谨慎。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周螺纹和矿石高位震荡盘整。 螺纹钢2305合约日K线 铁矿石2305合约日K线 元旦后开市，螺纹和矿石低开调整，临近周末再度上涨，本周整体呈现高位震荡整理。 基本面方面，螺纹低产量低库存低需求并存，下游成交逐步萎缩，冬储备货仍在继续进行中。短流程企业停产增多，供应迅速萎缩。 铁矿石方面，矿山发货窄幅波动，节前钢厂备货，钢厂库存大幅增加，疏港量增加，港口库存出现下降。 Part2本期分析 政策：央行、银保监会决定，建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。央行部署2023年重点工作，，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，要精准有力实施好稳健的货币政策，支持房地产市场平稳健康发展。 供应：开工率较平稳，产量小幅回落。短流程企业逐步停产，供应量迅速萎缩，预计春节前供应端总体保持低位运行。 需求：季节性消费淡季，春节前下游进入休市状态，成交萎缩。 库存：本周社会库存环比增加，厂库环比下降，冬储备货继续进行中，资源由厂库向社库转移，库存总量处于偏低水平。 操作建议：目前行业表现为低库存、低产量、低需求，政策性利好及市场情绪改善推动下，预计春节前钢价保持高位震荡态势，高位追多需谨慎。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料支撑、环保限产 套利数据：暂观望 1.5月合约强于10月，远月贴水，但是贴水幅度不大。 2.05合约热卷略强于螺纹，卷螺差价差和5年均值大体相当，暂观望。 rb10合约与rb05合约价差05合约卷螺差 下游需求：季节性消费淡季，成交萎缩 1.距离春节还有两周时间，市场逐步步入休市，成交明显萎缩。 2.预计下周市场成交量将继续下降。 下游贸易商日成交量（万吨） 钢材库存：螺纹社库环比大幅增加，厂库环比下降，库存从钢厂向社会转移 1.螺纹钢社会库存436.56万吨，环比增加46.7万吨。 2.螺纹钢厂库168.11万吨，环比减少11.02万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存604.67万吨，环比增加35.68万吨。 4.螺纹钢社库大幅增加，厂库环比下降，库存处于历史同期偏低水平。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材社会库存环比大幅增加，厂库环比下降，库存从钢厂向社会转移 1.五大品种钢材社会库存955.49万吨，环比增加67.29万吨。 2.五大品种钢材厂库430.21万吨，环比减少7.03万吨。 3.五大品种钢材总库存1385.7万吨，环比增加60.26万吨。 4.五大品种钢材社库大幅增加，厂库环比下降。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 行业盈利水平：行业盈利水平处于盈亏线附近 1.目前行业盈利水平基本处于盈亏线附近。 长流程螺纹钢盈利水平（元/吨）华东短流程螺纹钢盈利水平（元/吨） 供应因素：本周螺纹产量大幅下降，螺纹和钢材产量历史同期低位 1.全国钢厂螺纹钢周度产量247.75万吨，环比减少23.88万吨， 2.钢材产量883.68万吨，环比减少33.59万吨。 3.热轧产量301.11万吨，环比减少7.92万吨。 4.本周螺纹产量大幅下降。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程企业休市状态，长流程产量连续下降 1.电炉开工率32.49%，环比减少14.19%。短临近年末，市场逐渐进入休市状态，整体需求降幅较多，多数厂家陆续开始停产检修。从下周情况来看，市场基本上呈现休市的状态，出货无几，并且西南区域钢厂也陆续停产检修，因此预计下周独立电弧炉厂产能利用率和开工率或继续呈小幅下降的态势。 2.从长、短流程生产来看，短流程企业开始陆续停产，导致产量迅速萎缩，单周产量降至13.7万吨左右，节前两周电炉钢产量基本归零。本周长流程螺纹产量234.03万吨，环比减少9.71万吨。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 供应：澳大利亚三大矿山发货量环比下降，巴西发货量环比增加，总发货量大体持平。但港口到港量环比增加明显，对于港口库存暂未有明显影响。 需求：高炉开工率较为平稳，环比略有下降，节前钢厂进行原料备货补库动作，疏港量大幅增加，预计春节临近，钢厂备货行为将陆续结束。 库存：港口库存在环比小幅回落，库存总量在1.31亿吨，库存低位对价格有支撑作用。钢厂库存在补库备货的影响下，本周大幅增加，库存量接近1亿吨，和历史同期相比，仍处于历史低位。 操作建议：低库存支撑矿石价格，钢厂需求仍有韧性存在，价格高位震荡，高位追多谨慎。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策 套利数据：暂时观望 1.铁矿09-05合约价暂观望。 2.05合约螺矿4.8左右，目前矿石涨幅大于螺纹，如继续回落，可以等待做多螺矿比机会 I09合约与I05合约价差05合约螺矿比 下游需求：长流程企业开工率微降 1.全国247家钢企高炉开工率74.64%，环比下降0.57%。高炉产能利用率81.93%，环比下降0.66%。 2.唐山市高炉开工率78.26%。【唐山市高炉开工率大幅回升有两个因素，一方面是目前唐山并无行政限产政策，另一方面最主要的原因是第三方机构进行了样本调整，剔除了长期停产和淘汰的产能，导致样本数据大幅缩小】 3.长流程开工率降幅放缓，暂时企稳。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：铁水产量环比回落，略低于5年均值 1.高频数据显示，247家钢企铁水日产220.72万吨，环比减少1.79万吨。 全国247家钢企铁水日产（万吨） 需求因素：钢厂日耗回落，港口疏港量环比增加 1.钢厂铁矿石日耗272.44万吨，环比减少2.77万吨。 2.本周港口日均疏港311.96万吨，环比增加20.08万吨。 3.钢厂日耗有所下降，疏港量在增加，节前钢厂备货。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 库存因素：钢厂库存大幅增加，春节前备货将陆续结束 1.全国247家样本钢铁企业进口矿总库存9956.34万吨，环比增加452.11万吨。 2.厂内进口铁矿石库存连续7周增加，库存总量接近1亿吨，处于历史同期低位。 3.库销比连续缓慢增加，和历史同期相比仍同期低位。 4.临近春节，钢厂备货将陆续结束。 247家钢厂进口矿总库存（万吨）247家钢厂进口矿库存消费比（天） 库存因素：港口库存正常偏低水平 1.本周45港铁矿石库存总量13130.54万吨（-55.09万吨）。 2.澳洲矿6104.46万吨（-78.44万吨），巴西矿4716.55万吨（-24.14万吨）。 3.港口库存不升反降，库存总量正常偏低水平。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉库存处于正常偏低水平，球团矿库存偏高，块矿库存相对正常水平。 2.各矿种入炉比例总体稳定。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 库存因素：港口在港船舶同期正常水平 1.本周港口在港船舶船127，比上周增加22艘。 2.目前港口在港船舶处于正常区间内。 港口在港船舶 矿山发货：澳洲发货量环比下降，巴西发货量环比增加 1.港口数据显示，澳洲和巴西累计发货2481.6万吨，环比增加9.6万吨。 2.巴西发货量825.1万吨，环比增加112.6吨。澳大利亚发货量1656.5万吨，环比减少103万吨，其中澳洲发往中国1272.7万吨，环比减少196.7万吨。 3.本周澳洲发货量减少，巴西发货量环比增加。总发货量大体持平 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：澳洲三大矿山发往中国发货量环比下降，淡水河谷发货量环比增加 1.力拓发货量594.1万吨（-118.3万吨），其中发往中国449.3万吨，环比减少加81.8万吨。 2.必和必拓发货量598.9万吨（+28.2万吨），其中发往中国446.8万吨，环比减少65.5万吨。 3.FMG发货量367.6万吨（-38万吨）。其中发往中国287.4万吨，环比减少82.4万吨。 4.淡水河谷发货量683.7万吨（+88.3万吨）。 5.本周澳洲矿山发往中国发货量均环比下降，即便必和必拓发货量环比小幅增加，但是发往中国依然下降，淡水河谷发货量环比增加。 力拓周度发往中国量(万吨)必和必拓周度发往中国量（万吨）FMG周度发往中国量（万吨）淡水河谷周度发货量（万吨） Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部