饲料周报：市场静待9月报告，粕类价格震荡调整

期货研究报告|饲料周报2023-09-10 市场静待9月报告，粕类价格震荡调整 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周发布的供需报告显示，2023/2024年度大豆净销售178.3万吨，前一周为112.4万吨，22/23年度经销售量15.6万吨结转至23/24年度，当周�口量为51.4万吨，略低于市场预期。巴西方面，巴西谷物�口商协会表示，巴西9月份大 豆�口量估计为732万吨，低于8月份的760.8万吨，但是比去年9月份的�口量 358.5万吨高�104%。预计今年1至9月份巴西大豆�口量估计为8882万吨，超过去年全年�口量7780万吨。综合来看，当前美豆主产区仍面临干旱的问题，且美豆53% 的优良率仍低于市场预期，密西西比河当前的水位较低也可能影响到后期的船运情况，但是在9月报告�炉之前美豆价格或将维持震荡的态势。国内方面，当前下游开工率 仍维持高位，但成交情况略显清淡，本周豆粕价格也跟随美豆价格同步偏弱震荡，预计在本月供需报告发布前都将维持震荡的态势。但是考虑到当前美豆主产区并未好转的干旱情况，本月报告或再度对单产进行下调，叠加密西西比河低水位对于后期船运到港的影响，未来的供应或并不宽松，豆粕仍有机会跟随美豆再度上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美国产区质量改善 玉米观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周供需报告显示，23/24年度美国玉米净销售量94.97万吨，22/23年度净销售量为-1.52万吨结转至23/24年度，当周�口量为51.5万吨。此外，巴西谷物�口商协会预计9月份巴西玉米�口量966.8万吨，去年9月份�口量为684.8万吨。 预计1-9月巴西玉米�口量3434万吨，同比增加857万吨。国内方面，当前市场购销略显清淡，采购节奏放缓，玉米现货价格震荡运行。整体来看，当前有部分地区新季玉米少量上市，但市场仍处于过渡期，陈粮库存减少供应偏紧，整体价格仍旧维持稳定。由于当前较高的价格，饲料企业多寻求糙米，小麦等替代品进行采购，在新季玉 米大量上市前，预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行，后续需要持续关注新季玉米 的上市情况，随着新季玉米大量上市，长期玉米价格或将随着季节性影响偏弱震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 策略摘要1 粕类市场分析5 玉米市场分析6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%11 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨11 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨11 图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨11 图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨11 图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨12 图26:阿根廷大豆产量库存丨单位：千吨12 图27:中国大豆产量库存丨单位：千吨12 图28:全球菜籽油产量库存丨单位：千吨12 图29:加拿大菜籽油产量库存丨千吨12 图30:欧盟菜籽油产量库存丨千吨12 图31:乌克兰菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图32:中国菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图33:全球玉米产量库存丨单位：千吨13 图34:美国玉米产量库存丨单位：千吨13 图35:巴西玉米产量库存丨单位：千吨13 图36:中国玉米产量库存丨单位：千吨13 图37:豆粕主力合约丨单位：元/吨14 图38:菜粕主力合约丨单位：元/吨14 图39:玉米主力合约丨单位：元/吨14 图40:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨14 图41:豆粕现货均价丨单位：元/吨14 图42:菜粕现货均价丨单位：元/吨14 图43:玉米现货均价丨单位：元/吨15 图44:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨15 图45:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图46:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨15 图47:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨15 图48:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图49:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨16 图50:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨16 图51:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨16 图52:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨16 图53:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨16 图54:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨16 图55:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨17 图56:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨17 图57:豆粕主力基差丨单位：元/吨17 图58:菜粕主力基差丨单位：元/吨17 图59:玉米主力基差丨单位：元/吨17 图60:豆菜粕比价丨元/吨17 图61:阿根廷大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图62:巴西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图63:美湾大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图64:美西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图65:加拿大菜籽近月进口利润丨单位：元/吨18 图66:美湾玉米近月进口利润丨单位：元/吨18 粕类市场分析 ■价格行情 期货方面，上周末收盘豆粕2401合约4062元/吨，环比下跌43元，跌幅1.05%；上周末收盘菜粕2401合约3234元/吨，环比下跌1660元，跌幅4.88%。现货方面，天 津地区豆粕现货价格4930元/吨，环比下跌70元，现货基差M01+868，环比上涨27；江苏地区豆粕现货价格4870元/吨，环比下跌80元，现货基差M01+808，环比下跌37；广东地区豆粕现货价格4820元/吨，环比下跌80，现货基差M01+758，环比下 跌37。福建地区菜粕现货价格3920元/吨，环比下跌150元，现货基差M01+686，环比上涨16。 ■豆粕供需 国际方面：美豆方面，美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至9月3日当 周，美国大豆生长优良率为53%，市场预期为55%，此前一周为58%，去年同期为57%；结荚率为95%，去年同期为94%，此前一周为91%，五年均值为94%。巴西方面，预计2022/23年度巴西大豆产量为1.5462亿吨，基本和上月预测的1.5460亿吨持平，比上 年产量提高23.2%。巴西9月份大豆�口量估计为732.0万吨，低于8月份的760.8万 吨，但是比去年9月份的�口量358.5万吨高�104%。9月份的大豆�口量将会是1 月份以来的最低值。今年1至9月份巴西大豆�口量估计为8882万吨，超过去年全年 �口量7780万。 国内方面：2023年8月份中国大豆进口量936万吨，同比去年增加220万吨，同比增幅30.7%；环比7月进口量减少37万吨，环比减幅3.8%。此外，2023年1-8月份进口大豆累计7166万吨，同比增加1033万吨，增幅16.9%；库存方面：豆粕库存为72.02万吨，较上周增加6.84万吨，增幅10.49%，同比去年增加5.48万吨，增幅8.24。需求方面：第35周国内共成交23.33万吨，较上周成交减少10.21万吨，日均成交4.67万 吨，较上周日均减少2.04万吨，减幅为30.44%。其中现货成交15.33万吨，远月基差 成交8万吨。本周豆粕提货总量为85.015万吨，较前一周增加0.45万吨，日均提货 17.0万吨，较上周日均增加0.09万吨，增幅为0.53%。 菜粕供需 供应方面，本周沿海油厂菜籽压榨量为8万吨，较上周增加0.2万吨；本周沿海油厂菜粕产量为4.64万吨，较上周增加0.12万吨。需求方面，本周沿海油厂菜粕提货量为 3.84万吨，较上周增加0.42万吨。 ■后市展望 国际方面，USDA本周发布的供需报告显示，2023/2024年度大豆净销售178.3万吨，前一周为112.4万吨，22/23年度经销售量15.6万吨结转至23/24年度，当周�口量为51.4万吨，略低于市场预期。巴西方面，巴西谷物�口商协会表示，巴西9月份大 豆�口量估计为732万吨，低于8月份的760.8万吨，但是比去年9月份的�口量 358.5万吨高�104%。预计今年1至9月份巴西大豆�口量估计为8882万吨，超过去年全年�口量7780万吨。综合来看，当前美豆主产区仍面临干旱的问题，且美豆53% 的优良率仍低于市场预期，密西西比河当前的水位较低也可能影响到后期的船运情况，但是在9月报告�炉之前美豆价格或将维持震荡的态势。国内方面，当前下游开工率 仍维持高位，但成交情况略显清淡，本周豆粕价格也跟随美豆价格同步偏弱震荡，预计在本月供需报告发布前都将维持震荡的态势。但是考虑到当前美豆主产区并未好转的干旱情况，本月报告或再度对单产进行下调，叠加密西西比河低水位对于后期船运到港的影响，未来的供应或并不宽松，豆粕仍有机会跟随美豆再度上行。 玉米市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘玉米2311合约2657元/吨，环比下跌59元，跌幅2.17%；淀粉 2311合约2980元/吨，环比下跌72元，跌幅2.35%。现货方面，北良港玉米现货价格 2860元/吨，与上周持平，现货基差C11+203，环比上涨59；吉林地区玉米淀粉现货价格3300元/吨，比上周上涨了25元/吨，现货基差CS11+320，环比上涨了97。 ■玉米供需 供应方面，据中国海关数据显示：2023年7月国内玉米进口量167.8万吨，较2022年 7月份153.7万吨增加14.1万吨，同比增9.20%；较2023年6月份184.7万吨减少 16.9万吨，环比减9.1%。其中7月份进口均价为340.3美元/吨，环比减0.8美元/吨，同比增3.5美元/吨。需求方面，据样本点数据统计本周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米108.87万吨，较前一周增加1.14万吨；与去年同比增加18.34万吨，增幅20.26%。库存方面，本周北方四港玉米库存合计120.2万吨，周比减少6.3万吨；广东港内贸玉米库存共计14万吨，较上周减少4.3万吨。 ■淀粉供需 供应方面，据样本点数据统计显示，本周全国玉米淀粉生产企业总产量为28.35万吨，较上周产量降低1.33万吨；开机率为52.81%，较上周降低2.48%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为251元/吨，环比降低9元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副 产品利润为175元/吨，环比升高9元/吨。 ■后市展望 国际方面，USDA本周供需报告显示，23/24年度美国玉米净销售量94.97万吨，22/23年度净销售量为-1.52万吨结转至23/24年度，当周�口量为51.5万吨。此外，巴西谷物�口商协会预计9月份巴西玉米�口量966.8万吨，去年9月份�口量为684.8万吨。 预计1-9月巴西玉米�口量3434万吨，同比增加857万吨。国内方面，当前市场购销略显清淡，采购节奏放缓，玉米现货价格震荡运行。整体来看，当前有部分地区新季玉米少量上市，但市场仍处于过渡期，陈粮库存减少供应偏紧，整体价格仍旧维持稳定。由于当前较高的价格，饲料企业多寻求糙米，小麦等替