豆油周报（20240506-20240510）：市场静待报告出台，豆油价格偏弱震荡

和合期货：豆油周报（20240506-20240510） ——市场静待报告出台，豆油价格偏弱震荡 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，“五一”期间，巴西南部大豆部分主产区出现强降雨，引发市场担忧，或导致该州大豆产量下滑。原料端大豆价格大幅上涨，创三个月新高，也因此提振豆油市场，豆油价格震荡走高。但是由于外部市场油脂以及原油价格偏弱，拖累豆油涨幅。国内方面，节假日后国内油厂企业陆续恢复开工，豆油供应预期变得较为宽松，叠加短期需求仍然偏弱，豆油或将继续偏弱震荡。 目录 一、本周行情回顾.................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国内大豆价格维稳..- 4 - 2.2油厂压榨量节日期间回落..- 5 - 2.3豆油库存量止跌回增..- 5 - 2.4开机率小幅回落..- 6 - 2.5中国进口大豆环比增加..- 6 - 三、国外基本面情况...............................- 7 - 3.1美豆价格创新高后回落..- 7 - 3.2CBOT豆油持续低位震荡.....................- 8 - 3.3美国农业部出口检验周报..- 8 - 3.4美国农业部压榨周报..- 9 - 3.5美国农业部出口销售周报..- 9 - 3.6美豆播种进度高于往年平均值..- 10 - 3.7巴西大豆收获进度低于去年同期..- 11 - 3.8美豆3月压榨量创历史新高..- 11 - 3.9巴西4月大豆出口量同比提高..- 12 - 四、后市展望....................................- 12 - 风险揭示：..- 13 - 免责声明：..- 13 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油价格先涨后跌，周线收阴。本周豆油主力合约y2409本周开盘价7650元/吨，最高价7852元/吨，最低价7542元/吨，收盘价7570元/吨，较上周收盘价下跌58，跌幅0.76%，成交量239.8万手，较上周增加136.6万手，持仓量77.2万手，较上周增加82915手。 图1：大连豆油2409期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 截至5月10日，国内豆油现货均价为7770元/吨，相比周初下跌200元/吨，跌幅2.51%。中国粮油商务网统计数据显示，2024年第18周，国内豆油现货成交量为29250吨，较前一周减少171950吨。上周恰逢五一节假日，终端采购陆续结束，现货成交量有所下降。 图2：豆油现货市场价格 数据来源：我的农产品网和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国内大豆价格维稳 截至5月10日，国内大豆均价为4720元/吨，周环比持平。东北主产区大豆播种进度快于常年水平，近几日降雨的出现有助于改善作物早期生长。随着基层粮源减少，大豆现货维持稳定，市场购销清淡。市场追涨动力仍显不足。国产大豆供过于求的基本现状长期存在，进入播种季后市场对政策期待减弱，跟随周边品种重回弱势调整状态。 图4：黑龙江大豆现货平均价 数据来源：我的农产品网和合期货 图5：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 图6：国内油厂大豆库存 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.3豆油库存量止跌回增 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第18周末，国内豆油库存量 为96.8万吨，较上周的95.1万吨增加1.7万吨，环比增加1.78%。五一节假日 期间，油厂开机率小幅降低，压榨量回落，豆油产出减少。同时由于节假日期间，下游贸易商基本上结束补货进货，豆油库存止跌转增。 图7：全国油厂豆油库存量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.4开机率小幅回落 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第17周末，国内油厂平均开机率为51.64%，较上周的53.18%开机率降低1.54%。国内主要油厂开机率，在过前保持高位，但是节假日期间，下游需求减少，同时工厂部分停工休假，开工率有所回落。 图8：全国油厂开机率 数据来源：中国粮油商务网和合期货 2.5中国进口大豆环比增加 海关总署最新数据显示，2024年4月，中国进口粮食1460.2万吨；1-4月进口5301.6万吨，同比增长9.3%。2024年4月，中国进口植物油49.4万吨； 1-4月进口230.3万吨，同比减少25.5%。 2024年4月，中国进口大豆857.2万吨，月环比增加303.2万吨，增幅54.69%，比去年4月份提高18.04%；1-4月进口2714.8万吨，同比减少2.9%。 三、国外基本面情况 图9：中国月度进口大豆数量数据来源：海关总署和合期货 3.1美豆价格创新高后回落 截至5月9日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1209.75美分/蒲，周环比下跌6.5美分/蒲，跌幅0.53%。本周一美豆创下三个多月来的最高水平，随后高位回落，基本回吐前期涨幅。近期震荡偏强是因为市场担心巴西的恶劣天气可能对作物造成损害，但是周中开始小幅回落，主要由于预计美国农业部周五的报告将显示全球供应强劲；同时气象预报显示，美国中西部天气将会变得干燥，有利于农户加快播种步伐，也对豆价不利。 图10：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.2CBOT豆油持续低位震荡 截至5月9日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为42.69美分/磅，周环比下跌0.35美分/磅，跌幅0.81%。周初豆油受到大豆大涨的提振，偏强震荡；另一方面，马来棕榈油的走强也带动豆油持续上涨，但是随着大豆回落，以及周五报告的不确定性，豆油的上涨未能延续，走势开始回落。 图11：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：文华财经和合期货 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口呈现反季节增长，可能反映出南美大豆收获受到天气不利的威胁。在巴西，南里奥格兰德暴雨导致数百万吨尚未收获的大豆可能绝收，阿根廷多雨天气也导致大豆收获进度继续落后于历史同期水平。上周美国大豆出口检验量较一周前增长26%，尽管仍比去年同期减少12%。截至2024年5月2日的一周，美国大豆出口检验量为348,654吨，上周为修正 后的276,092吨，去年同期为397,791吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到39,122,085吨，同比减少18.3%。上周是同比减少18.4%，两周前同比降低18.2%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的84.6%，上周是达到83.7%。 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量比一周前增长797%，比去年同期增长21%。截至2024年5月2日的一周，美 国对中国（大陆地区）装运83,018吨大豆，作为对比，前一周装运9,257吨大 豆，2023年同期对华装运大豆68,517吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的23.8%，上周是3.7%，两周前是50.3%。 图12：美国大豆出口检验量数据来源：USDA和合期货 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年5月3日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.09美元，比前一周增长10.6%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。 图13：美豆压榨利润 数据来源：USDA和合期货 3.5美国农业部出口销售周报 美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第36周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降低23.5%。截止到2024年5月2日，2023/24 年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为2361万吨， 去年同期为3101万吨。当周美国对中国装运9.2万吨大豆，前一周装运0.9万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为23万吨，高于去年同期的17万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2384万吨，同比减少23.5%，上周是同比降低23.3%，两周前同比降低23.3%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4234万吨，比去年同期降低16.5%，上周是同比降低17.3%，两周前同比降低17.7%。2024/25年度美国大豆销售量约为87万吨，比一周前增长0.5万吨。截至5月2日当周，美国对中国（仅指大陆）销售1.8万吨大豆，2023/24年度交货。作为对比，之前一周美国没有对中国销售大豆。 美国农业部周度出口销售报告显示，截至2024年5月2日当周，美国2023/24年度豆油净销售量为11,600吨，比上周高出61%，比四周均值高出66%。当周出口量为1,900吨，比上周低了18%，比四周均值低了8%。截至2024年5月2日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为428,900吨，比上周高出4%，比四周均值高出21%。当周出口量为304,500吨，比上周高出13%，但是比四周均值低了27%。 3.6美豆播种进度高于往年平均值 美国农业部全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月5日（周日），美国大豆播种进度为25%，上周18%，去年同期30%，五年同期均值为21%。 图14：美豆播种率 数据来源：USDA和合期货 3.7巴西大豆收获进度低于去年同期 巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至5月5日，巴西2023/24年度大豆收获进度为94.3%，比一周前高出3.8%，但是低于去年同期的95.4%，这也是连续第8周低于去年同期进度。目前马托格罗索州、帕拉纳州以及圣保罗州的大豆收获工作结束。 图15：巴西大豆收获率 数据来源：CONAB和合期货 3.8美豆3月压榨量创历史新高 美国农业部最新发布的月度油籽加工报告显示，3月份美国大豆压榨量为 2.037亿蒲，创下历史新高，高于2月份的1.939亿蒲，也高于2023年3月的1.979亿蒲，但是略低于业内预期。 图16：USDA美豆月度压榨量数据来源：USDA和合期货 3.9巴西4月大豆出口量同比提高 巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年4月1至30日，巴西大豆 出口量为1470万吨，比去年4月份的1434万吨提高2.5%。4月份的日均大豆出口量为668,129吨，比去年同期的796,470吨提高2.5%。4月份巴西大豆出口收入为63.8亿美元，去年4月份为77.5亿美元。4月份巴西大豆出口均价为每吨 433.9美元，比去年同期的540.6美元下跌19.7%。作为对比，3月巴西出口大豆1263万吨，同比减少4.6%；出口均价为427.3美元/吨，同比下跌23.1%。 四、后市展望 图17：巴西大豆出口量 数据来源：SECEX和合期货 国外方面，“五一”期间，巴西南部大豆部分主产区出现强降雨，引发市场担忧，或导致该州大豆产量下滑。原料端大豆价格大幅上涨，创三个月新高，也因此提振豆油市场，豆油价格震荡走高。但是由于外部市场油脂以及原油价格偏弱，拖累豆油涨幅。国内方面，节假日后国内油厂企业陆续恢复开工，豆油供应预期变得较为宽松，叠加短期需求仍然偏弱，豆油或将继续偏弱震荡。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性