化工行业周报：巴斯夫在中国开建国内首个合成气装置生产技术，尿素市场反弹回暖

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.53%，创业板指数下跌2.4%，沪深300下跌1.36%，中信基础化工指数上涨0.01%，申万化工指数上涨0.46%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为电子化学品(6.81%)、绵纶(4.68%)、氯碱(2.58%)、其他化学原料(2.57%)、膜材料(2.21%)； 化工板块跌幅前五的子行业分别为纯碱(-2.71%)、轮胎(-1.69%)、涤纶(-1.34%)、钛白粉(-0.56%)、食品及饲料添加剂(-0.25%)。 本周行业主要动态： 巴斯夫在中国开建国内首个合成气装置生产技术。巴斯夫9月4日宣布，巴斯夫湛江一体化基地合成气装置已破土动工，这套世界级合成气装置计划于2025年投产。相对于传统合成气装置，巴斯夫将在这一合成气装置中采用独特的工艺概念，将生产具有成本竞争力的合成气和氢气，供巴斯夫一体化基地下游生产装置使用。合成气装置采用的生产技术在中国尚属首创，主要以环氧乙烷生产过程中所产生的副产品二氧化碳气体以及蒸汽裂解装置生产过程中产生的多余燃料气为原料来生产合成气。这些创新工艺技术有助于减少湛江一体化基地的二氧化碳气体直接排放量，尤其是降低了丁辛醇和环氧乙烷产品的碳足迹。除上述原料外，合成气装置的灵活设计还可利用其它原料，以确保生产的可靠性。装置所需电力将由整个基地的电网供应，到2025年将100%使用可再生能源供电。（资料来源：中国化工报） 尿素市场反弹回暖。国内尿素市场在今年6月中旬创下主流成交价2000元吨价左右的近两年新低后，一路反弹至7月底的2459元，涨幅为23%。进入8月份，因农需淡季的到来，尿素行情开始走弱，当月第一周内市场回落至2390元，周跌幅2.8%。随后尿素市场开始稳步走暖，至8月底国内主流成交价已突破2550元。隆众资讯信息显示，至8月底，尿素国内主流成交价已恢复至上月高点水平，且呈继续回暖趋势。如8月31日，山东地区尿素市场普涨20元，中小颗粒主流出厂报价在2550~2580元，大颗粒主流出厂报价2720~2770元。目前尿素市场在低库存、新增长的背景下，利好因素占据上风，市场价格仍在走高，但下游也开始不断对高价形成抵制。此外，出口因素得以消化后，尿素市场在综合各方影响后，后市博弈还会加大，不排除仍有震荡的可能性。（资料来源：中国化工报） 投资主线一：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。 （1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）。 （3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线二：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。今年以来磷矿石价格在历史最高位基础上继续小幅上涨，磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 投资主线三：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 投资主线四：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解，生物柴油价差逐渐回暖。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌0.53%，创业板指数下跌2.4%，沪深300下跌1.36%，中信基础化工指数上涨0.01%，申万化工指数上涨0.46%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为电子化学品(6.81%)、绵纶(4.68%)、氯碱(2.58%)、其他化学原料(2.57%)、膜材料(2.21%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为纯碱(-2.71%)、轮胎(-1.69%)、涤纶(-1.34%)、钛白粉(-0.56%)、食品及饲料添加剂(-0.25%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：广信材料(54.75%)、容大感光(30.18%)、扬帆新材(24.65%)、晶瑞股份(20.2%)、强力新材(19.93%)、百川股份(15.6%)、新纶科技(14.75%)、怡达股份(14.09%)、同益股份(13.74%)、凯美特气(12.1%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：永悦科技(-11.62%)、天赐材料(-10.74%)、德方纳米(-10.73%)、天晟新材(-9.64%)、拉芳家化(-7.8%)、名臣健康(-6.6%)、黑猫股份(-6.18%)、建龙微纳(-5.75%)、立霸股份(-5.57%)、亿利洁能(-5.28%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【ST红太阳】9月5日，公司及相关当事人收到中国证监会作出的《行政处罚决定书》（〔2023〕61号）和《市场禁入决定书》（〔2023〕24号）。当事人杨寿海和赵晓华的违法行为情节较为严重，公司决定对其分别采取10年证券市场禁入措施。 【新乡化纤】9月5日，公司发布2022年度向特定对象发行股票募集说明书。本次募集资金投资项目年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期工程和年产一万吨生物质纤维素纤维项目全部达产后，将分别新增超细旦氨纶纤维产能4万吨/年和生物质纤维素长丝产能1万吨/年，较现有产能有一定提升。根据公开信息，氨纶行业中华峰化学正在实施年产30万吨差别化氨纶项目；韩国晓星拟实施年产36万吨氨纶及原料配套项目；泰和新材正在进行年产3万吨绿色差别化氨纶项目建设。 【中旗股份】9月7日，公司发布了关取得专利证书的公告。本发明公开了三氟甲基噁二唑类化合物及其制备方法和应用，该方法原料易得，工艺合理，制得的三氟甲基噁二唑类化合物纯度高，质量好，适合大规模生产。 【永和股份】9月8日，公司发布关于全资子公司取得采矿许可证的公告。 浙江永和制冷股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司内蒙古华兴矿业发展有限公司（以下简称“华兴矿业”）已于近日完成四子王旗苏莫查干敖包萤石矿探矿权转采矿权相关工作，并取得由内蒙古自治区自然资源厅颁发的《采矿许可证》。华兴矿业四子王旗苏莫查干敖包萤石矿已探明萤石资源储量矿石量255.6万吨，本次获得采矿许可证有利于进一步增强公司萤石资源保障能力，夯实公司氟化工上下游一体化产业链发展基础。公司及子公司将积极推进矿山开采相关建设与开发工作。 【道恩股份】9月9日，公司发布关于公司募投项目延期的公告。山东道恩高分子材料西南总部基地项目（一期）在项目实施过程中，因施工环境、高温限电、施工人员配置等多方面因素影响，导致募投项目的实施进度较原计划有所延缓。为确保项目建设质量，公司根据目前募投项目实际建设进度，经审慎判断，拟将山东道恩高分子材料西南总部基地项目（一期）预定使用状态时间由2023年10月调整至2024年2月。 【宝丰能源】9月8日，公司发布2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书。本次向特定对象发行股票数量不超过800,000,000股（含本数），未超过本次发行前公司总股本的30%，本次向特定对象发行股票的募集资金总额（含发行费用）不超过100.00亿元，扣除发行费用后募集资金将用于投资建设“260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目（一期）”。 【三浮股份】9月5日，公司发布关于投资建设12万吨/年氢氧化钾（折百）项目的公告。随着公司产业链的不断延伸，公司对氯化氢的需求量逐步增大。为完善公司循环经济链条，增强产品竞争力，公司决定投资建设12万吨/年氢氧化钾（折百）项目，项目投资总额44,889.38万元人民币。本项目投资所需资金为分期投入，对公司现有的生产经营不会造成重大影响。本项目建成后，预计年营业收入为75,924.10万元，年均利润总额为6,118.87万元。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：9月8日，华东地区纯MDI价格22,200元/吨，周环比上升3.74%。 供应方面，本周纯MDI开工负荷66%，周环比上升6pct。大厂控量发货，场内现货流通较少，持货商高价出货积极性偏高，低价惜售；市场商谈氛围回暖，叠加上周价格下跌幅度较大，企业本周调涨意愿较强；而国外装置近期有检修预期，进口货源减少，场内现货紧俏局面再次显现。传统旺季来临，但是终端需求暂无实质性好转，下游企业消化库存，交投氛围没有明显提升。 聚合MDI：9月8日，华东地区聚合MDI价格17,000元/吨，周环比下跌1.73%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷66%，周环比上升6pct。本周，大厂最新指导价格尚未公布，目前场内供货依旧偏紧。延续前一周低结算价冲击市场的影响，本周虽然持货商有调涨意愿，但是下游终端市场仍无明显提振，需求量暂无利好支撑。但随国庆长假的来临，下游仍有备货需求的预期，再加上大厂供应缩紧，企业调涨意愿明显，持货商高价出货为主，低价出货不畅。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：9月8日，华东地区TDI价格17600元/吨，周环比下降3.83%。供应方面，本周TDI开工负荷65.43%，较上周下降12.22pct。周内TDI市场表现不佳，价格持续下滑，市场看空氛围浓厚，随着供方上海某大厂最新TDI执行价格再度下调，刺激场内业者