基础化工行业研究周报：巴斯夫湛江一体化基地聚乙烯装置开建，正丁醇、辛醇价格上涨

本周重点新闻跟踪 6月19日，巴斯夫湛江一体化基地的聚乙烯（PE）装置开工建设。新装置年产50万吨聚乙烯，计划于2025年投产。巴斯夫湛江一体化基地项目于2018年7月正式宣布，是其迄今为止最大的投资项目，由巴斯夫独立建设运营，到2030年，巴斯夫将投资上达100亿欧元建造该基地，首套装置于2020年打桩开建。2022年7月，巴斯夫欧洲公司作出最终投资决策，宣布全面推进湛江一体化基地建设。该阶段将聚焦于建设一体化基地的核心，包含一套蒸汽裂解装置以及多个下游装置，并计划于2025年底启动，从而进一步支持巴斯夫在华持续的业务增长。项目后续阶段将扩建更多下游装置，实现多样化产品的生产，计划从2028年开始投入运营。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌3.7%，为69.16美元/桶。 重点关注子行业：本周尿素/乙二醇价格分别上涨2%/1%；DMF/醋酸/橡胶价格分别下跌2.2%/1.8%/0.4%；有机硅/固体蛋氨酸/氨纶/液体蛋氨酸/钛白粉/粘胶短纤/VE/VA/烧碱/粘胶长丝/纯MDI/乙烯法PVC/重质纯碱/电石法PVC/聚合MDI/轻质纯碱/TDI价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：天然气（Henry Hub)（+12%）、丁烷（华东冷冻CFR）（+8.4%）、液氧（+8%）、正丁醇（+7.8%）、天然气（Texas）（+7.2%）。 正丁醇：本周正丁醇价格上涨7.8%至7600元/吨（华东）。正丁醇厂家库存处于低位，加之工厂成交良好，厂家挺价出售，西北地区月末存检修计划，目前工厂限量出售，市场供应有限，对市场存利好支撑；下游厂家采购积极性尚可，但随之原料价格上涨，下游利润被压缩，或将抑制其采购情绪。 辛醇：本周辛醇市场上涨，下游增塑剂厂家节前刚需备货，市场询盘以及成交氛围尚可，辛醇厂家出货顺畅，市场现货处于偏紧张的状态，工厂报盘上涨，市场交投重心持续上移；成本丙烯市场偏暖运行，对市场存利好支撑。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌2.42%，沪深300指数较上周下跌2.51%。基础化工板块跑赢大盘0.09个百分点，涨幅居于所有板块第15位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：轮胎（+0.06%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2023.06.19 6月19日，巴斯夫湛江一体化基地的聚乙烯（PE）装置开工建设。新装置年产50万吨聚乙烯，计划于2025年投产。巴斯夫湛江一体化基地项目于2018年7月正式宣布，是其迄今为止最大的投资项目，由巴斯夫独立建设运营，到2030年，巴斯夫将投资上达100亿欧元建造该基地，首套装置于2020年打桩开建。2022年7月，巴斯夫欧洲公司作出最终投资决策，宣布全面推进湛江一体化基地建设。该阶段将聚焦于建设一体化基地的核心，包含一套蒸汽裂解装置以及多个下游装置，并计划于2025年底启动，从而进一步支持巴斯夫在华持续的业务增长。项目后续阶段将扩建更多下游装置，实现多样化产品的生产，计划从2028年开始投入运营。 2）2023.06.19 6月19日上午，空气产品公司液氢示范应用项目签约仪式在区综合办公大楼举行。本次意向落地嘉定南翔的液氢加氢站是空气产品公司在上海地区的首个应用国际领先技术的液氢示范项目。该项目是空气产品公司与战略合作伙伴北汽集团和百胜中国旗下的传胜供应链在嘉定区共同打造的氢能产业示范应用场景之一。同时，项目也将配套落地属地化管理的氢能运营中心。 3）2023.06.21 国家统计局湖南调查总队日前发布数据：5月份，湖南工业生产者出厂价格同比下降2.5%，降幅较上月扩大0.7个百分点；环比下降0.9%。工业生产者购进价格同比下降3.7%，降幅较上月扩大0.2个百分点；环比下降0.6%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降3.4%，降幅较上月扩大0.7个百分点，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.38个百分点。工业生产者购进价格中，农副产品类价格同比上涨2.7%，化工原料类价格下降8.7%，燃料、动力类价格下降2.7%，其它工业原材料及半成品类价格下降2.2%。 4）2023.06.21 商务部印发《自贸试验区重点工作清单(2023—2025年)》的通知。上海自贸试验区重点工作清单(2023—2025年)中提到，加强与上海国际金融中心建设联动，加快建设国际金融资产交易平台，推动国际国内资产管理机构集聚发展，根据机构全生命周期需求提供定制化政策服务。建设国际油气交易和定价中心，拓展石油天然气交易金融、物流等配套服务，深入开展国际航行船舶保税液化天然气加注业务试点。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌2.42%，沪深300指数较上周下跌2.51%。基础化工板块跑赢大盘0.09个百分点，涨幅居于所有板块第15位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：轮胎（+0.06%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：华西股份（+19.39%），蓝丰生化（+17.49%），双星新材（+12.25%），世名科技（+11.15%），永悦科技（+9%），*ST榕泰（+8.21%），百龙创园（+6.38%），圣泉集团（+6.23%），瑞联新材（+5.6%），百合花（+5.57%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：安集科技（-11.96%），国立科技（-11.9%），红星发展（-10.71%），顾地科技（-9.14%），宏达新材（-8.92%），汇隆新材（-8.11%），乐凯新材（-8.08%），华恒生物（-7.73%），道恩股份（-7.68%），美联新材（-7.52%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为2.25倍，全部A股PB为1.51倍；基础化工板块PE为18.05倍，全部A股PE为14.06倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的338种化工产品中，本周42种产品环比上涨，71种产品环比下跌，225种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周27种产品价差环比上涨，25种产品价差环比下跌，13种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品本周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.3万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.36万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价3.1万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5660元/吨，下跌0.9%；江浙涤纶短纤报价7170元/吨，下跌0.4%； 涤纶POY150D报价7450元/吨，下跌1.1%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.36万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2040元/吨，上涨2%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价2400元/吨，维持不变；贵州-瓮福集团（64%褐磷酸二铵报价3525元/吨，维持不变。 钾肥：青海 湖60%晶体氯化钾报价2700元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价3300 元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.47万元/吨，上涨2.1%；草铵膦报价6.6万元/吨，下跌2.9%。 杀虫剂：华东纯吡啶报价1.65万元/吨，维持不变；吡虫啉报价9万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.94万元/吨，维持不变；华东聚合MDI报价1.65万元/吨，维持不变。 TDI：华东TDI报价1.7万元/吨，维持不变。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.93万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.94万元/吨，下跌3.1%。 塑料：PC报价1.47万元/吨，维持不变。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5650元/吨，维持不变；华东乙烯法PVC报价5900元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价2125元/吨，维持不变；重质纯碱报价2275元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.2万元/吨，下跌0.4%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.12万元/吨，维持不变。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.02万元/吨，维持不变。 炭黑：东营炭黑报价0.81万元/吨，下跌2.4%。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.3万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀 钛业钛精矿报价2350元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.6万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.85万元/吨，维持不变；R134a：华东R134a报价2.45万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价2.4万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价1.35万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价1.9万元/吨，维持不变。 图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） 3.8.有机硅及其他 有机硅：华东DMC报价1.4万元/吨，维持不变。 染料：分散黑ECT300%报价23元/公斤，维持不变；活性黑