化工行业周报：万华化学烟台产业园复产，巴斯夫上海一装置全面投产

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.7%，创业板指数下跌0.47%，沪深300下跌1.32%，中信基础化工指数下跌1.13%，申万化工指数下跌1.02%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂(2.13%)、 合成树脂(1.65%)、 涤纶(1.02%)、 绵纶(1.01%)、 其他塑料制品(0.74%)； 化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(-3.22%)、 氯碱(-2.58%)、粘胶(-2.18%)、钾肥(-1.83%)、电子化学品(-1.39%)。 本周行业主要动态： 万华化学烟台产业园复产。9月26日晚间，万华化学集团股份有限公司发布烟台产业园MDI一体化、石化一体化等装置复产公告。根据公司于2023年8月12日发布的“万华化学集团股份有限公司烟台产业园MDI一体化、石化一体化等装置停产检修公告”，公司烟台产业园MDI一体化（主要包括MDI 110万吨/年、TDI 30万吨/年）、石化一体化（主要包括PDH 75万吨/年、PO/MTBE 24/76万吨/年）及相关配套装置于2023年8月15日开始停产检修，截至目前，上述装置的停产检修已经结束，恢复正常生产。（资料来源：化工新材料） 巴斯夫上海一装置全面投产。9月27日，巴斯夫紫外线过滤剂——Uvinul® A Plus全新生产装置宣布在上海金山基地全面投产。这一全新设计的Uvinul® A Plus装置，位于巴斯夫上海金山基地。其全面投产扩大了巴斯夫在亚洲的护理化学品生产布局，以满足全球范围内对新型紫外线过滤剂不断增长的需求。紫外线根据波长从长到短可依次分为UVA, UVB, UVC。UVA是导致皮肤晒黑的主要因素。 Uvinul® A Plus能有效过滤阳光中有害的UVA射线，其卓越的防护性能可有效抵抗自由基和皮肤损伤。这种油性颗粒不含防腐剂，在低浓度时亦保持高效性，便于灵活配制，是长效防晒及抗衰老护肤品的理想选择。Uvinul® A Plus的一大优势为具有光稳定性，这一特性在目前市场上为数不多。（资料来源：化工新材料） 投资主线一：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。 （1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）。 （3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线二：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。 （2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 投资主线三：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 投资主线四：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌0.7%，创业板指数下跌0.47%，沪深300下跌1.32%，中信基础化工指数下跌1.13%，申万化工指数下跌1.02%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 本周 ，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂(2.13%)、 合成树脂(1.65%)、涤纶(1.02%)、绵纶(1.01%)、其他塑料制品(0.74%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(-3.22%)、氯碱(-2.58%)、粘胶(-2.18%)、钾肥(-1.83%)、电子化学品(-1.39%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周 ， 化工板块涨幅前十的公司分别为 ： 贝斯美(16.97%)、 锦鸡股份(9.93%)、 彤程新材(9.41%)、 双一科技(8.8%)、 高争民爆(8.6%)、 川环科技(8.45%)、 高盟新材(6.4%)、 蓝丰生化(6.28%)、 金石资源(6.02%)、华西股份(5.82%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：亚士创能(-10.63%)、丸美股份(-7.1%)、世龙实业(-6.21%)、东来技术(-6.1%)、名臣健康(-6.09%)、万华化学(-5.23%)、国恩股份(-5.13%)、黑猫股份(-5.05%)、安集科技(-5.01%)、天铁股份(-4.84%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【川恒股份】9月25日，川恒股份发布获得专利证书的公告。公司及其控股子公司广西鹏越、福麟矿业于近日收到中华人民共和国国家知识产权局颁发的专利证书共2项，具体包括一种湿法磷酸高效萃取系统及一种矿山充填系统，2项专利有效期均为自申请日起算10年。 【金石资源】9月27日，公司发布关于实际控制人增持公司股份的进展公告。截至公告披露日，王锦华先生已通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式合计增持公司股份1,264,340股（公司于2023年6月份实施了权益分派，股票数量为权益分派后的数据），占公司总股本的0.21%，占公司有表决权股份总数的0.21%，累计增持金额3,050.04万元，已超过计划增持金额区间下限。本次增持计划尚未实施完毕，王锦华先生后续将按照增持计划继续择机增持公司股份，公司将根据有关规定及时履行信息披露义务。 【东方盛虹】9月27日，公司发布全资子公司江苏盛虹石化产业集团有限公司收购股权暨关联交易的公告。公司全资子公司石化产业与盛虹石化在苏州市签订《股权收购协议》。其中，标的公司股权交易价格以资产评估报告的评估结果作为定价依据，石化港储100%股权的交易价格为164,843.13万元，广弘实业100%股权的交易价格为59,477.46万元，合计224,320.59万元；同时，本次收购完成后，石化产业将通过增资、借款等方式，以确保石化港储及其子公司向盛虹石化偿还借款53,898.68万元、广弘实业向宏威(连云港)精细化学品有限公司偿还借款4,123.68万元。本次交易完成后，公司通过石化产业间接持有石化港储、广弘实业100%股权，石化港储、广弘实业将纳入公司合并财务报表范围。 【江山股份】9月28日，公司发布关于收购控股子公司部分股权及增资的公告。公司拟以现金1,600万元收购开控集团持有的江能公用16%的股权，同时拟通过全资子公司江山新能以现金29.35854万元、土地使用权及地上建筑物作价2,070.64146万元，合计向江能公用增加注册资本2,100.00万元。本次收购及增资后，江能公用的注册资本由10,000万元增加至12,100.00万元，公司及江山新能合并持有江能公用的股权比例由65%增加至84.30%，江能公用仍为公司控股子公司。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：9月28日，华东地区纯MDI价格20800元/吨，周环比下跌4.15%。 供应方面，本周纯MDI开工负荷75%，周环比上升9pct。本周国内纯MDI市场价格宽幅下跌。当前纯MDI市场均价21400元/吨，较上周价格下跌2.73%。据百川盈孚，本周暂无新价指引市场，供应面利好消息释放完毕，短期无其他方面利好支撑。下游需求面主要影响市场走势，然而下游行业不见备货需求，业者看空情绪比较浓厚，持货商积极出货，低端价格成交较多，高端价格询盘稀少，纯MDI市场价格连续两天下调，下调幅度较大。 聚合MDI：9月28日，华东地区聚合MDI价格16200元/吨，周环比下跌2.41%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷75%，周环比上升9pct。据百川盈孚，本周国内聚合MDI市场价格宽幅下跌。本周聚合MDI市场成交情况不佳，下游采购氛围冷清，没有备货需求，原料库存量不多，需求面整体表现偏弱，对市场无利好支撑。目前市场暂无询单，持货商积极出货，市场报价价差较大，看空情绪浓厚。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：9月28日，华东地区TDI价格18100元/吨，周环比下跌0.55%。供应方面，本周TDI开工负荷76.45%，较上周上升6.26pct。据百川盈孚，本周国内TDI市场价格有所下滑。TDI市场现货流通一般，TDI市场价格重心趋低，场内利好消息难寻，持货商报盘价格下滑，TDI价格重心承压下行，下游需求较为疲软，实际成交氛围偏淡，场内诸多下游企业对原料采购心态谨慎。综合来看，周内受TDI装置停车检修及重启状况影响，场内供应量总体有小幅回升，TDI市场利好支撑有限，加之下游用户跟进积极性不高，基本以低价小单补货为主，需求面表现欠佳，TDI市场成交乏力，市场价格稳中下调。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：国内TDI装置检修动态 2.2.化纤 涤纶：9月28日，国内涤纶长丝POY价格8000元/吨，周环比下跌2.44%； 涤纶长丝FDY价格8600元/吨，周环比下跌1.99%；涤纶长丝DTY价格9250元/吨，周环比下跌2.63%。据百川盈孚，本周涤纶工业丝市场价格下跌。周内国际油价震荡运行，双原料价格亦不断下探，聚酯切片企业商谈重心有所放大，在成本端支撑走弱的情况下，涤纶工业丝的市场价格难以坚挺，下游用户采买意愿明显下滑，市场成交气氛清淡。供应方面，本周因前期部分装置降负运行，整体开工及产量有所下滑，供应面存在一定支撑。需求方面，下游用户订单