食品饮料行业周报：旺季临近，关注节庆催化

证旺季临近，关注节庆催化 券 研——食品饮料行业周报20230903-20230910 报 究增持（维持）投资要点： 告白酒：9月以来主要酒企纷纷加大营销活动的投入推广，备战中秋国 行业:食品饮料 庆双节。我们预计今年旺季市场表现有望好于去年同期，终端场景恢 日期: 2023年09月10日 复带动动销回暖，关注品牌间打款及库存去化的节奏，优选注重消费者培育的刚需价格带品牌。建议关注：老窖、今世缘、金徽、老白干 分析师:王珠琳 Tel:021-53686405 E-mail:wangzhulin@shzq.comSAC编号:S0870523050001 联系人:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870122080016 联系人:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.comSAC编号:S0870122070024 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料 沪深300 11% 7% 3% -1% 09/22 -5% 11/22 01/2304/2306/2309/23 -9% -13% -17% -21% 行业周报 相关报告： 《韧性依旧，坚定信心—— 食品饮料行业周报20230828-20230903》 ——2023年09月03日 《酒类业绩稳健，大众食品分化，关注节庆催化——食品饮料行业周报20230821-20230827》 ——2023年08月27日 《业绩兑现，把握结构性机会 ——食品饮料行业周报20230814-20230820》 ——2023年08月20日 等。 本周行业要闻：1）贵州茅台：2023年第一次临时股东大会召开，王莉高票当选董事。会议决定，调整公司第四届董事会战略委员会、风险与合规管理委员会成员，其他董事会专门委员会成员不变，具体调整为：董事会战略委员会主任委员为丁雄军，委员为王莉、姜国华、郭田勇、盛雷鸣、刘世仲、谢钦卿；董事会风险与合规管理委员会主任委员为王莉，委员为姜国华、盛雷鸣。 2）9月4日，贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡酱香拿铁上市开卖，9月5日，瑞幸咖啡官方微博发布酱香拿铁销售数据，首日销量突破542万杯，单品首日销售额突破1亿元。瑞幸表示，酱香拿铁是瑞幸咖啡和贵州茅台共同推出的战略级长线单品，将长期售卖，以满足大家的需求。 3）9月4日，500余名“茅台酱香·万家共享”主题终端店商及相关工作人员齐聚遵义，参加“茅台酱香·万家共享”主题终端突破五千家庆典暨金秋揽明月（第四季）启动仪式。目前，“万家”目标过半，主题终端的建设达到了阶段性的胜利。2023年茅台酱香酒公司将建设完成6000家主题终端，未来将火力全开在2025年建设至10000家。 4）9月4日，豫园股份与铁晟叁号协议转让金徽酒公司股份事项已完成过户登记，过户数量为2536.3万股，占公司总股本的5%。本次股份过户登记完成后，豫园股份持有公司股份10145.19万股，占公司总股本的20%；铁晟叁号持有公司股份2536.3万股，占公司总股本的5%。 5）洋河推出飞天敦煌酒：9月4日，“心无界·融世界”洋河·敦煌沉浸式上市发布会在敦煌举办，洋河隆重推出洋河·敦煌系列新品“飞天敦煌”酒。当天，洋河·敦煌守护公益行动也正式启动，将以敦煌为起点，结合丝绸之路及京杭大运河所至城市，沿丝路贯穿东西，融合不同城市的文化特色，打造守护敦煌的品牌公益IP，献礼“一带一路”十周年。6）水井坊跨界合作哈根达斯：9月5日，以“酒中美学情满中秋”为主题的品鉴会在水井坊博物馆举行，水井坊与哈根达斯跨界合作推出哈根达斯水井坊冰淇淋礼盒。新品冰淇淋将在9月7日上市，包括夏威夷果仁味，草莓味和经典牛乳味，届时在哈根达斯门店即可购买。 啤酒：品质升级，场景拓展。根据知萌咨询最新发布的《2023啤酒消费趋势洞察报告》，三大趋势值得关注：1.消费者酒饮消费态度由“量”转“质”，超6成消费者愿意为高品质、高颜值啤酒支付溢价。2.消费场景不断拓展，音乐节等户外场景带动即时零售，该渠道增速高于其他渠道。3.龙头酒企顺应趋势，不断推出有品质的中高端产品。我们认为，随着成本端压力放缓，营收利润双增可期。 软饮：东鹏饮料推出无糖茶，龙头持续布局新品。9月1日，东鹏饮料官宣全新无糖茶系列品牌「鹏友饮茶」，并推出新品“乌龙上茶”，产品规格为555ml/瓶、定价为4元/瓶。Euromonitor数据显示，中国无糖茶饮增速远超其他茶饮赛道，2017年-2022年含糖茶饮已经进入低速增长，而无糖茶饮在2022年保持7.9%的增速、远高于含糖茶饮，预计未来五年将进入高速增长期。乌龙上茶背靠东鹏饮料强大的基础实力，能够在产品研发、生产、销售等各个环节发挥积极作用，而多元化的产品布局也显露出东鹏饮料向综合性饮料企业迈进的决心。我们认为，大单品作为软饮公司业绩基石不容忽视，而小而美的小单品也可成公司引导消费新需求的重要抓手，助力公司在细分品类中挖掘新的增长机会，建议关注品牌效应持续释放，积极培育新品布局全国化的细分赛道龙头。 速冻：龙头企业预制菜板块加速，核心单品或成未来盈利点。9月6日，“中国好冻品·餐饮预制菜全国巡回展”在杭州举办，论坛取得两点共识，得商超渠道者得天下的冻品行业上半场已过，以餐饮流通为主渠道的下半场已开局。我们认为，长期来看加工深度较高、规模较大的自研单品或将成为预制菜企业的核心盈利点，千味央厨聚焦油条、蒸煎饺等大单品策略，同时培育米糕、春卷、烧卖、烘焙类等潜在大单品；安井食品重点打造酸菜鱼和烤鱼，安井小厨聚焦小酥肉和荷香糯米鸡，上半年千味/安井预制菜板块分别同增180.4%/58.2%，贡献业绩增量。建议关注持续加码预制菜，自研能力强、拥有大单品培育能力、BC端兼顾的龙头。 休闲零食：量贩渠道加速拓店，洽洽回购增强信心。行业层面来看，零食量贩渠道持续拓店。据赵一鸣零食创始人赵定称，过去18个月，品牌新增1400家门店，增长曲线越往后越快。零食很忙CIO孙浩同样表示2023年拓店进度比计划快，预计年底能突破4000家门店。公司层面来看，本周洽洽发布公告称，拟以集中竞价交易方式回购约占公司总股本为0.27%—0.54%的股份。本次回购意在增强投资者对公司的投资信心，并进一步绑定核心员工利益。我们认为，零食量贩业态依旧处于向上趋势，各零食企业与该业态加深合作，渠道红利有望持续。 本周陆股通资金动向： 截至9月8日，本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品17.77%、伊利股份14.26%、安井食品10.63%。 截至9月8日，本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三 的个股为贵州茅台1620.87亿元、五粮液351.69亿元、伊利股份 230.71亿元。 投资建议： 白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 目录 1本周周度观点及投资建议6 1.1周度观点6 1.2投资建议7 2本周市场表现回顾9 2.1板块整体指数表现9 2.2个股行情表现9 2.3板块及子行业估值水平10 2.4陆股通活跃个股表现情况10 3行业重要数据跟踪11 3.1白酒板块11 3.2啤酒板块12 3.3乳制品板块13 4成本及包材端重要数据跟踪14 4.1肉制品板块14 4.2大宗原材料及包材相关15 5上市公司重要公告整理16 6行业重要新闻整理18 7风险提示19 图 图1：本周市场表现（%）9 图2：本周食品饮料子行业表现（%）9 图3：本周一级行业表现（%）9 图4：指数成分股涨幅TOP10（%）10 图5：指数成分股跌幅TOP10（%）10 图6：截至本周收盘PE_ttm前十大一级行业10 图7：截至本周收盘食品饮料子行业估值水平10 图8：本周陆股通持股比例TOP1011 图9：本周外资持有市值TOP1011 图10：本周陆股通增减持比例TOP10（%）11 图11：飞天茅台批价走势12 图12：五粮液批价走势12 图13：白酒产量月度跟踪12 图14：白酒价格月度跟踪12 图15：啤酒月度产量跟踪12 图16：进口啤酒月度量价跟踪12 图17：国内啤酒平均价格13 图18：生鲜乳价格指数跟踪13 图19：酸奶及牛奶零售价跟踪13 图20：婴幼儿奶粉价格跟踪14 图21：猪肉平均批发价14 图22：猪肉平均零售价14 图23：大豆价格跟踪15 图24：豆粕价格跟踪15 图25：布伦特原油价格跟踪15 图26：塑料价格指数跟踪15 图27：瓦楞纸价格跟踪16 图28：箱板纸价格跟踪16 1本周周度观点及投资建议 1.1周度观点 白酒：9月以来主要酒企纷纷加大营销活动的投入推广，备战中秋国庆双节。我们预计今年旺季市场表现有望好于去年同期，终端场景恢复带动动销回暖，关注品牌间打款及库存去化的节奏，优选注重消费者培育的刚需价格带品牌。建议关注：老窖、今世缘、金徽、老白干等。 本周行业要闻：1）贵州茅台：2023年第一次临时股东大会召开，王莉高票当选董事。会议决定，调整公司第四届董事会战略委员会、风险与合规管理委员会成员，其他董事会专门委员会成员不变，具体调整为：董事会战略委员会主任委员为丁雄军，委员为王莉、姜国华、郭田勇、盛雷鸣、刘世仲、谢钦卿；董事会风险与合规管理委员会主任委员为王莉，委员为姜国华、盛雷鸣。2）9月4日，贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡酱香拿铁上市开卖，9月5日，瑞幸咖啡官方微博发布酱香拿铁销售数据，首日销量突破542万杯，单品首日销售额突破1亿元。瑞幸表示，酱香拿铁是瑞幸咖啡和贵州茅台共同推出的战略级长线单品，将长期售卖，以满足大家的需求。 3）9月4日，500余名“茅台酱香·万家共享”主题终端店商及相关工作人员齐聚遵义，参加“茅台酱香·万家共享”主题终端突破五千家庆典暨金秋揽明月（第四季）启动仪式。目前，“万家”目标过半，主题终端的建设达到了阶段性的胜利。2023年茅台酱香酒公司将建设完成6000家主题终端，未来将火力全开在2025年 建设至10000家。 4）2023年9月4日，豫园股份与铁晟叁号协议转让金徽酒公司股 份事项已完成过户登记，过户数量为2536.3万股，占公司总股本的5%。本次股份过户登记完成后，豫园股份持有公司股份10145.19万股，占公司总股本的20%；铁晟叁号持有公司股份 2536.3万股，占公司总股本的5%。 5）洋河推出飞天敦煌酒：9月4日，“心无界·融世界”洋河·敦煌沉浸式上市发布会在敦煌举办，洋河隆重推出洋河·敦煌系列新品“飞天敦煌”酒。当天，洋河·敦煌守护公益行动也正式启动，将以敦煌为起点，结合丝绸之路及京杭大运河所至城市，沿丝路贯穿东西，融合不同城市的文化特色，打造守护敦煌的品牌公益IP，献礼“一带一路”十周年。 6）水井坊跨界合作哈根达斯：9月5日，以“酒中美学情满中秋”为主题的品鉴会在水井坊博物馆举行，水井坊与哈根达斯跨界合作推出哈根达斯水井坊冰淇淋礼盒。新品冰淇淋将在9