【中金有色】战略小金属周报：锑镁维持强势，钨钼钛锗偏弱，钒价继续回调

【中金有色】战略小金属周报：锑镁维持强势，钨钼钛锗偏弱，钒价继续回调 一、行业近况 本周钨精矿、钼精矿、五氧化二钒、钛精矿、金属镁、金属锗、锑锭价格分别环比-0.41%/-0.23%/-5.94%/持平/+5.66%/-0.51%/持平。 二、评论 锑：地产政策频出，静待传统需求复苏，驱动锑价继续上行。近期上海、南京等地地产政策陆续推出。 【中金有色】战略小金属周报：锑镁维持强势，钨钼钛锗偏弱，钒价继续回调 一、行业近况 本周钨精矿、钼精矿、五氧化二钒、钛精矿、金属镁、金属锗、锑锭价格分别环比-0.41%/-0.23%/-5.94%/持平/+5.66%/-0.51%/持平。 二、评论 锑：地产政策频出，静待传统需求复苏，驱动锑价继续上行。近期上海、南京等地地产政策陆续推出。 我们认为，随着各地政策的积极响应，地产需求有望逐步企稳，提振锑的传统下游阻燃剂领域需求；叠加海外夏休结束，出口有望继续改善，以及光伏玻璃需求高速拉动；在锑矿供应刚性且国内冶炼厂商锑锭库存处于历史低位的背景下，锑价有望继续攀升。 钼：钼价或维持窄幅震荡。 我们认为，一是本周以来钢厂招标价格多在27.8-28.3万元/吨不等，稍有稳中小幅下压趋势，但整体而言，月初仍有较多钢材企业愿意进场招 标，需求仍有支撑；二是受近期降雨天气居多、环保打黑力度较大、能源价格升高等因素影响，部分矿山开采及冶炼工厂生产速度放慢，市场现货资源仍旧相对紧俏。 我们认为，当前钼价处于较高位，上下游维持博弈状态，下游用户基本保持谨慎消费，钼价或维持窄幅震荡。钨：钨价或维持震荡，关注光伏钨丝、硬质合金等需求。 本周钨价维持震荡，我们认为，一是钨矿供给较为刚性，二是中游冶炼厂盈利持续承压，成本支撑较强。考虑到行业发展动态，我们建议关注光伏钨丝、硬质合金等需求。 钒：市场需求整体偏弱，短期或将延续弱势。 近期终端需求释放有限以及市场供应充足导致钒价整体承压，市场交易清淡。我们认为下游合金厂成本亏损或影响采购需求，短期钒价或将延续弱势。 钛：采购信心恢复，海绵钛价格有望迎来转机。 据百川资讯，近期海绵钛厂商为缓解库存压力多主动减产，以控产保价，海绵钛价格回暖提升了下游的采购信心，加工订单有所恢复，我们预计后续海绵钛市场供过于求的情况有望迎来转机，价格上涨有望进一步驱动下游客户的采购需求增长。 镁：镁价继续偏强运行，行业利润有望回升。 一是低库存支撑镁价，据百川盈孚，截至9月8日中国金属镁库存约5.5万吨为较低水平。二是近期原镁价格走强，我们测算吨镁利润继续回升。 三是汽车轻量化、镁基储氢等具备发展潜力。 我们认为下半年行业利润有望增长，建议关注新兴领域需求。锗：锗价高位震荡，静待旺季到来。 根据亚洲金属网，7月份金属锗产量环比-13.2%，生产企业开工率环比-8.44ppt，上游原料供应依然偏紧，支撑锗价高位运行；需求侧处于传统淡季，导致出货较难，整体成交偏淡。 我们认为，随着国内秋季旺季需求复苏，锗价有望高位震荡后重回上行通道。 三、风险 金属价格超预期下跌；经济复苏不及预期。