锂价波动影响出货节奏，5月智利碳酸锂出口环比大增

周度报告—锂 锂价波动影响出货节奏， 5月智利碳酸锂出口环比大增 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2023年6月12日 ★锂价波动影响出货节奏，5月智利碳酸锂出口环比大增 上周锂盐期现走势再现分化，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增4.2%至31.3万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增6.9%至30.2万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2306合约收盘 价环比小幅回落-1.1%至31.9万元/吨。电工价差环比收缩0.7万 元至1.1万元/吨，碳酸锂现货较远期合约贴水幅度环比收窄1.6万元至0.6万元/吨。SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环 有增1.7%、1.6%至29.5、30.9万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电 色池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.8万元至1.8万元/吨。 金据智利海关，5月智利共出口碳酸锂2.1万吨，环比增加36%， 属其中对中国出口1.3万吨，环比增加47%或0.4万吨。1-5月智利 累计出口碳酸锂9.2万吨，同比略降7%，其中对中国共出口5.4万吨，同比负增6%。价格方面，5月智利对中国碳酸锂出口均价环比-37%至2.2万美元/吨，约合人民币17.6万元/吨（含税）。考虑到锂价自低位显著反弹，同时智利盐湖生产商仍维持了相对乐观的全年销售目标，后续智利盐湖出货量或进一步提速。 据中汽协，5月中国新能源车产量环比增加12%，终端需求有所复苏。而产业链上游的环比增速则明显更高，5月中国动力电池产量环比增加20%。据调研，6月正极材料厂排产环比仍有近20%的增长，而下游各环节的增速差说明当前各环节渠道库存再度显著走阔，终端需求向上传导的通道仍未顺畅开启，在此情况下我们对需求改善的空间和可持续性持谨慎态度。同时，随着供应端短期约束的缓解，三季度中国锂盐厂的提产动能和空间均较为充分，价格反弹后智利盐湖出货节奏或也将进一步提速。综合而言，短期内供需偏紧，持货商联合挺价下锂价或偏强震荡，但随着时间的推移，供需格局边际逆转，后续锂价存高位回撤风险。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、锂价波动影响出货节奏，5月智利碳酸锂出口环比大增4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹6 3.2、锂盐：涨势趋缓7 3.3、下游中间品：各环节报价止跌9 3.4、终端：5月新能源车产销环比+12%11 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量5 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口5 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价5 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价5 图表6：锂精矿现货均价7 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表9：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表10：国内碳酸锂期现价差8 图表11：智利碳酸锂出口均价8 图表12：国内氢氧化锂现货均价8 图表13：海内外氢氧化锂价差8 图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表15：锂盐厂理论生产利润9 图表16：磷酸铁锂价格走势9 图表17：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表18：三元材料价格走势10 图表19：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表20：钴酸锂价格走势10 图表21：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表22：中国动力电池装机量及同比增速11 图表23：中国动力电池当月装机占比11 图表24：中国新能源车产销同比增速11 图表25：中国新能源车渗透率11 1、锂价波动影响出货节奏，5月智利碳酸锂出口环比大增 上周（06/02-06/09）锂盐期现走势再现分化，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增4.2%至31.3万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增6.9%至30.2万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2306合约收盘价环比小幅回落-1.1%至31.9万元/吨。电工价差环比收缩 0.7万元至1.1万元/吨，碳酸锂现货较远期合约贴水幅度环比收窄1.6万元至0.6万元/吨。周内氢氧化锂价格小幅上行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环增1.7%、1.6%至29.5、30.9万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.8万元至1.8万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，5月智利共出口碳酸锂2.1万吨，环比增加36%，其中对中国出口1.3万吨，环比增加47%或0.4万吨。2023年1-5月智利累计出口碳酸锂9.2万吨，同比略降7%，其中对中国共出口5.4万吨，同比负增6%，考虑到智利主要的盐湖项目仍在顺利爬产中，我们认为这一出货量的负增长更多是由价格降低所致。价格方面，5月智利对中国碳酸锂出口均价环比-37%至2.2万美元/吨，约合人民币17.6万元/吨（含税），而同期中国锂盐价格低位反弹，这一价格走势的分化迅速修复了此前海内外碳酸锂价格的显著倒挂。考虑到锂价自低位显著反弹，同时智利盐湖生产商仍维持了相对乐观的全年销售目标，后续智利盐湖出货量或进一步提速，对应三季度中国锂盐市场进口冲击增加。 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口 资料来源：海关总署，智利海关，东证衍生品研究院 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价 资料来源：SMM，智利海关，东证衍生品研究院 据中汽协，5月中国新能源车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，环比增加12%，终端需求有所复苏。而产业链上游的环比增速则明显更高，5月中国动力电池产量56.6GWh，环比增加20%，同时部分机构的调研数据显示5月磷酸铁锂的产量环比增速近50%。据调研了解，6月正极材料厂排产环比仍有近20%的增长，而下游各环节的增速差说明当前各环节渠道库存再度显著走阔，终端需求向上传导的通道仍未顺畅开启，在此情况下我们对需求改善的空间和可持续性持谨慎态度。同时，随着供应端短期约束的缓解，三 季度中国锂盐厂的提产动能和空间均较为充分，价格反弹后智利盐湖出货节奏或也将进一步提速。综合而言，短期内供需偏紧，持货商联合挺价下锂价或偏强震荡，但随着时间的推移，供需格局边际逆转，后续锂价存高位回撤风险。 2、周内行业要闻回顾 1.1-4月全球动力电池装车量182.5GWh 韩国研究机构SNEResearch发布最新数据，2023年1-4月，全球动力电池装车量182.5GWh，同比增长49%。其中，1-4月，宁德时代全球动力电池装车量同比增长55.6%至65.6GWh，市占率35.9%；比亚迪以同比108.3%的增速涨至29.4GWh，市占率16.1%；LG新能源同比增长49.3%，装车量25.7GWh，市占率14.1%。（来源：SNE） 2.中汽协：5月新能源汽车销量71.7万辆，同比增长60.2% 中汽协数据显示，5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。1-5月，新能源汽车产销分别完成300.5万辆和 294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。（来源：中汽协） 3.5月国内动力电池装车量同比增加52.1% 5月份我国动力电池装车量为28.2GWh，同比增长52.1%，环比增长12.3%。其中三元电池装车量9.0GWh，占总装车量31.8%，同比增长32.0%；磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，占总装车量67.8%，同比增长87.2%。1-5月，我国动力电池累计装车量119.2GWh,同比增长43.5%。（来源：中国动力电池产业创新联盟） 4.亿纬锂能：孙公司拟99.71亿元投建乘用车大圆柱电池项目 亿纬锂能公告，董事会同意公司全资孙公司拟在匈牙利以自有及自筹资金投资建设乘用车大圆柱电池项目，投资金额不超过99.71亿元人民币。（来源：公司公告） 5.奉新时代一期3万吨电池级碳酸锂产能预计于6月建成竣工 奉新时代新能源材料有限公司规划年产电池级碳酸锂10万吨,一期3万吨产能预计于今 年6月建成竣工。（来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹 图表6：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：涨势趋缓 图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内碳酸锂期现价差图表11：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表12：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：各环节报价止跌 图表16：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：5月新能源车产销环比+12% 图表22：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表24：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5%