有色与新材料周报：终端基本面改善在即，电子特气价高位运行

行业周报 行业报告 有色与新材料周报 终端基本面改善在即，电子特气价高位运行 有色金属与新材料 2023年7月2日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22/622/922/1223/323/6 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 证券研究报告 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 核心观点：建议关注电子特气板块。本周申万半导体材料指数上涨 2.67%，本月下跌3.24%。需求端，国内集成电路用特气占比 42%(全球71%)，预期23H2半导体产业需求渐修复、库存逐步去化，2024H1有望开启新一轮上行周期；国内显示面板用特气占比37%，行业整体产能利用率已有所回升，部分产品价格上调，下半年产业基本面有望迎来较大改善。供给端，头部企业高度重视研发能力，目前较多产品（三氟化氮、四氟化碳、六氟化钨、高纯六氟丁二烯、六氟乙烷、硅烷气、高纯磷烷/砷烷等）在自主生产和提纯技术上已具备高国产替代能力，现阶段电子特气价格高位暂稳。我国特气80%以上份额仍由海外四大龙头占据，国内企业CR5不足10%，各地仍存大量中小型制气商，国产替代空间广、区域集中度有望再提升；国内头部企业借鉴海外模式，通过收购中小制气厂， 已逐步在各优势区域铺设蛛网型销售和服务网络，国产替代进程加速推进中。综上，下游集成电路、显示面板、光伏电池等产业技术迭代，产业链不断向国内转移，行业处高成长期，我国电子特气市 场规模大、国产替代空间广、需求增势强劲，建议关注规模不断扩大、品类持续扩充、自研产品具高壁垒特征的头部特气企业。 碳纤维：成本下沉，价格暂稳，等待需求放量。价格暂稳为主，大型订单仍有商谈空间；需求方面，下游风电、光伏、氢能等领域需 求有一定增长点，但尚未形成规模性放量增势；供应方面，新增产能缓慢爬坡，行业库存有所积压。目前仍需等待消息面引导，待终端需求规模性起量，行业库存去化，市场空间有望进一步打开。 锂：供需双方博弈加剧，锂盐价格延续下跌。原料价格小幅下降， 但整体维持高位，成本支撑尚存。当前供需双方博弈加剧：终端需求增势强劲，锂盐厂库存有所去化，挺价心态仍存；而下游按需采购、备货意愿较低、压价情绪较浓，碳酸锂高价向下传导受阻。 钴：成本支出，库存低位，钴盐价格再上调。硫酸钴价格周增 1000元/吨，周内原料价格上行，钴盐成本面有支撑；本周产量环比下滑，开工率同步下调，库存持续低位。下游需求加速回暖，6月三元各厂家开工均有所上行，7月排产有望继续增长。 镍：终端需求旺盛，电池级硫酸镍价格上调。目前硫酸镍现货偏 紧、价格低位，冶炼厂挺价惜货。下游新能源汽车产销高增，三元前驱体排产量走高，补库需求增加，短期电池级硫酸镍有望上行，但随着印尼新增湿法中间品大量回流国内，镍盐成本支撑将走弱。 投资建议：化工新材料—1）电子特气：需求端“三驾马车(半导体/显示面板/光伏电池)”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。2）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华 化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局，前驱体市场份额同步 扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5） 重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告8 三、小金属：稀土、钨、钼、锑9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态10 3.3产业动态10 3.4上市公司公告11 四、化工新材料：碳纤维、EVA&POE树脂11 4.1数据跟踪11 4.2市场动态13 4.3产业动态13 4.4上市公司公告14 五、投资建议15 六、风险提示15 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周有所下降，截至2023年6月30日，本周收于3978点，较上周上升2.4%；同期，沪深300指数较上周上升1.2%。本周新材料指数跑赢大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从今年以来不断去化，预期23年下半年新能源新材料和半导体、面板用材料价格有望呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH）3842 （H30597.CSI）3978 周变动（%） 1.2 2.4 月变动（%） -0.8 -7.7 年变动（%） -0.6 2.3 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 -40% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 37.63 -- 2.87% -35.76% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 16.74 -- 1.84% -18.02% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.79 1.74% 1.88% -31.07% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.94 1.94% 1.64% -33.81% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.41 1.67% 1.59% -33.05% 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至6月30日，锂精矿价格周降20美元/吨至4030美元/吨，电碳价周降6000元/吨，电氢价周降8500元/吨。电碳周内毛利增3901元/吨至11.34万元/吨，电氢周内毛利增1042元/吨至9.54万元/吨；本周，磷酸铁锂毛利约344元/吨，较上周小幅下降，三元毛利约5263元/吨。 供需方面：原料端，矿石端企业受困于成本压力，开工有限，青海地区进入生产黄金期，产量增量明显。供应方面，本周国内碳酸锂周内产量约7960吨，较上周环比增加805吨。需求方面，本周碳酸锂需求保持刚需补仓，下游磷酸铁锂产量约40479吨，周增5760吨，开工率约81.43%；三元材料产量约为14250吨，周增1000吨，开工率约64.36%。 图表4本周锂精矿价格减少20美元/吨、电碳价降6000元/吨、电氢价降8500元/吨 9000 8000 7000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 600040 5000 30 4000 300020 2000 10 1000 00 2021/62021/82021/102021/122022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/6 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存减1700吨，氢氧化锂减391吨图表6本周碳酸锂毛利环比增长3901元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨) 氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨)磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 3510 309 258 7 206 155 104 53 2 01 -50 2021/52021/102022/32022/82023/12023/621/621/921/1222/322/622/922/1223/323/6 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 碳酸锂产量(左轴,吨) 氢氧化锂产量(左轴,吨) 100 磷酸铁锂产量(左轴,吨)三元材料产量(左轴,吨) 10000 碳酸锂开工率(右轴,%)氢氧化锂开工率(右轴,%)磷酸铁锂开工率(右轴,%)三元材料开工率(右轴,%) 900090 800080 700070 600060 500050 400040 300030 200020 100010 00 21/321/621/921/1222/322/622/922/1223/323/6 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/52021/102022/32022/82023/12023/6 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂相关产品价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均均价 美元/吨 4030.0 -0.5% -1.8% -18.9% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 30.7 -1.9% 2.2% -34.5% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 31.7 -2.7% 1.3% -35.2% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 25.0 0.0% 2.0% -30.7% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 28.6 0.0% 1.1% -26.5% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 10.0 -2.0% -1.0% -37.2% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表102023年5月国内动力电池产量56.5GWh图表112023年5月国内动力电池产量环增20.4%