流动性跟踪周报：R001上行至1.99%

流动性跟踪周报20230909 R001上行至1.99% 2023年09月09日 9.11-9.15资金面关注因素： （1）逆回购到期7450亿元；（2）MLF到期4000亿元；（3）政府债净缴 款4240亿元，高于9.4-9.8政府债净缴款1306亿元；（4）同业存单到期3865亿元，低于9.4-9.8同业存单到期额5659亿元；（5）9月15日为纳税申报截止日。 9.4-9.8公开市场情况： 公开市场净回笼6640亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7450亿元，到 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 期规模14090亿元。 9.4-9.8货币市场利率变动： 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行23.1bp至1.9%，DR007上行 电话：15618988818 6.2bp至1.9%，R001上行23.1bp至2.0%，R007上行2.7bp至2.0%；（2） 邮箱：langhenan@mszq.com 1月期CD利率上行14.4bp至2.2%，3月期CD利率上行14.2bp至2.3%，6月期CD利率上行21.7bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率上行5.2bp至 相关研究 2.3%，1年期CD（股份行）利率上行16.7bp至2.4%。 银行间质押式回购成交额日均为73295亿元，比8.28-9.1增加13035亿 1.可转债打新系列：赛特转债：真空绝热 料知名供应商-2023/09/08 2.可转债打新系列：博俊转债：汽车零部 元。其中，R001日均成交额65840亿元，平均占比89.8%；R007日均成交 产品领先供应商-2023/09/07 6349亿元，平均占比8.7%。 3.城投随笔系列：山城，奔腾-2023/09/06 上交所新质押式国债回购日均成交额为15304亿元，比8.28-9.1减少101亿元。其中，GC001日均成交额12919亿元，占比84.6%，GC007日均成交额1763亿元，占比11.4%。 4.利率专题：新一轮地产组合拳，怎么看？ 2023/09/06 5.可转债周报20230903：转债主体上半 表现怎么看？-2023/09/03 9.4-9.8同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行2192亿元，净融资额为-3564亿元，对比8.28-9.1 主要银行同业存单发行2160亿元，净融资额-8亿元，发行规模增加，净融资额减少。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为35%、38%；国有行、9月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为95%、79%、82%。 同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、城商行1年期存单 发行利率分别上行16.7bp、15.0bp、12.6bp，农商行1年期存单发行利率下行2.3bp。各期限的发行利率普遍上行，1月期、3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别上行14.4bp、14.2bp、21.7bp、3.9bp、16.7bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差下行19.0bp至 1.0bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行19.7bp至39.7bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行43.0bp至38.2bp，1YCD与R001的利差上行53.7bp至43.0bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行16.7bp至-8.3bp。 9.4-9.8同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行。其中，股份行1年期同业存单收益率上行 12.8bp，1月期同业存单收益率上行16.0bp，AA级1年期同业存单收益率上行11.5bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.2bp至7.0bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行2.5bp至21.5bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至16.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行12.8bp至-6.6bp，“1YCD-10Y国债”利差上行7.5bp至-20.4bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 9.11-9.15资金面关注因素有： （1）逆回购到期7450亿元； （2）MLF到期4000亿元； （3）政府债净缴款4240亿元，高于9.4-9.8政府债净缴款1306亿元； （4）同业存单到期3865亿元，低于9.4-9.8同业存单到期额5659亿元； （5）9月15日为纳税申报截止日。 单位：亿元 周一 9月11日 120 周二 9月12日 140 周三 9月13日 260 周四 9月14日 3300 周五 9月15日 3630 4000 合计 公开市场 政府债 同业存单其他 逆回购到期 MLF/TMLF到期国库定存到期国债发行 地方债发行 合计发行 国债缴款地方债缴款 合计缴款 存单到期 到期7450亿 到期4000亿 到期0亿 202 202 830 460 1290 578 1207 1207 74 74 1900 634 2534 230 351 581 1900 626 2526 1189 缴税截止日 发行2130亿 发行2468亿 净发行1628亿 净发行1907亿 合计发行4598亿合计净发行3535亿 199 199 398 1207 1207 949 80 80 751 缴款2730亿 缴款2572亿 净缴款2228亿 净缴款2012亿 合计缴款5302亿合计净缴款4240亿 到期3865亿 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2023年7月 2023年8月 2023年9月 外汇环比 91 -30 -30 对其他存款性公司债权环比 -7666 43 7136 减：M0环比 710 400 1570 减：政府存款环比 8281 1930 -6200 减：缴准 -17239 1290 9800 变动合计 672 -3607 1936 当月超储 44377 40770 42705 超储基数 2712183 2735950 2754972 超储率 1.64% 1.49% 1.55% 我们预测2023年7-9月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年8-9月周度超储影响因素变动预测如下。 图3：周度超储预测（亿元） 单位：亿元 8.14-8.18 8.21-8.25 8.28-9.1 9.4-9.8 公开市场净投放 7580 -570 6810 -6640 逆回购 7570 -470 6810 -6640 MLF/TMLF 10 0 0 0 国库定存 0 -100 0 0 减：财政收支差额 -948 -948 -1252 -2469 减：政府债净缴款 2929 2299 844 1501 减：缴准 280 280 714 2450 减：缴税 9809 0 0 0 变动合计 -4491 -2201 6504 -8122 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 9.4-9.8，公开市场净回笼6640亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7450 亿元，到期规模14090亿元。 9.11-9.15，7天逆回购到期7450亿元。MLF到期4000亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 9.4-9.8货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行23.1bp至1.9%，DR007上行 6.2bp至1.9%，R001上行23.1bp至2.0%，R007上行2.7bp至2.0%； （2）同业存单发行利率普遍上行：1月期CD利率上行14.4bp至2.2%，3月期CD利率上行14.2bp至2.3%，6月期CD利率上行21.7bp至2.4%，9月期CD（股份行）利率上行5.2bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率上行16.7bp至2.4%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：9.89M、9.19MCD发行利率数据缺失，以前值代替。 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-24BP、-26BP至1.63%、1.80%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-7BP、-70BP至2.38%、3.11%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 0.2 SHIBOR:隔夜:周度均值SHIBOR:7天:周度均值 CNHHIBOR:隔夜:周度均值CNHHIBOR:7天:周度均值 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 2023-09-08 0.0 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 2023-09-08 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 注：由于9.8CNHHIBOR隔夜及7天数据缺失，故周度均值以9.4-9.7 数据计算。 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动+7BP、+9BP至2.01%、2.46%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 +8.6BP、+8.0BP至1.38%、1.52%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 R007S1:周度均值R007S5:周度均值国股银票转贴利率:半年城商银票转贴利率:半年 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 2023-09-08 2023/05/11 2023/05/21 2023/05/31 2023/06/10 2023/06/20 2023/06/30 2023/07/10 2023/07/20 2023/07/30 2023/08/09 2023/08/19 2023/08/29 2023/09/08 0.00 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为73295亿元，比8.28-9.1增加13035亿元。其中，R001日均成交额65840亿元，平均占比89.8%；R007日均成交6349亿元，平均占比8.7%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15304亿元，比8.2