流动性跟踪周报：R001上行至1.44%

流动性跟踪周报20230514 R001上行至144 2023年05月14日 515519资金面关注因素： （1）逆回购到期120亿元，MLF到期1000亿元，国库现金定存到期500 亿元；（2）政府债净缴款3936亿元，高于5456政府债净缴款725亿元；（3）同业存单到期5786亿元，低于5456同业存单到期额758亿元。 58512公开市场情况： 公开市场净投放260亿元。其中，7天期逆回购投放规模为100亿元，到期规模360亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 58512货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行235bp至13，DR007上行 邮箱：tanyimingmszqcom研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 88bp至18，R001上行323bp至14，R007上行160bp至19； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率下行191bp至21，3月期CD利率下行50bp至24， 邮箱：langhenanmszqcom 6月期CD利率下行42bp至25，9月期CD（股份行）利率上行04bp至 相关研究 1利率专题：当10年国债突破1年期MLF 202305122城投报表分析专题：2022，城投过的怎么样？202305093转债策略研究系列：可转债多因子策略组合构建初探202305084信用一二级市场跟踪周报20230507：净融资下降，收益率下行、信用利差普遍走阔202305075品种利差跟踪周报20230507：收益率显著下行，非金类信用债信用利差多走阔20230507 25，1年期CD（股份行）利率下行120bp至24。 银行间质押式回购成交额日均为78498亿元，比5456增加20186亿 元。其中，R001日均成交额72156亿元，平均占比919；R007日均成交5413亿元，平均占比69。 上交所新质押式国债回购日均成交额为16017亿元，比5456减少3116 亿元。其中，GC001日均成交额13625亿元，占比855，GC007日均成交额1667亿元，占比101。 58512同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行4867亿元，净融资额为609亿元，对比5456主 要银行同业存单发行4860亿元，净融资额4091亿元，发行规模增加，净融资额减少。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为44、42；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为99、87、84。 同业存单各主体发行利率均下降，股份行、国有行、城商行、农商行发行利 率分别下行120bp，120bp，113bp，107bp。各期限发行利率有所分化，1月、3月、6月、1年期CD利率分别下行191bp、50bp、42bp、120bp，9月期CD（股份行）利率上行04bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差上行13bp至124bp；期限 利差方面，1Y6M利差上行134bp至238bp。此外，股份行1YCD与R001的利差下行442bp至994bp，1YCD与R007的利差下行280bp至534bp，“1YCD1年期MLF”利差下行120bp至313bp。 58512同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍下行。其中，农商行同业存单收益率下行119bp，1月 期同业存单收益率下行132bp，AAA级同业存单收益率下行80bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行14bp至87bp；期限 利差方面，1Y与1MCD的利差上行52bp至492bp；等级利差方面，AA1YAAA1Y存单利差下行30bp至70bp。此外，“1YCD1YMLF”利差下行105bp至300bp，“1YCD10Y国债”利差下行77bp至256bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 51同业存单一级市场跟踪9 52同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 515519资金面关注因素有： （1）逆回购到期120亿元，MLF到期1000亿元，国库现金定存到期500 亿元； （2）政府债净缴款3936亿元，高于5456政府债净缴款725亿元； （3）同业存单到期5786亿元，高于5456同业存单到期额758亿元； 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年25月的月度超储率如下。 图2：月度超储预测（亿元，） 单位：亿元 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 外汇环比 67 1712 116 70 对其他存款性公司债权环比 4777 3631 2691 3675 减：M0环比 6999 2011 309 1500 减：政府存款环比 3564 9982 4030 4561 减：缴准 3817 1747 6900 1400 变动合计 5226 11821 246 1944 当月超储 55487 64084 63838 65782 超储基数 2613173 2661444 2678715 2700241 超储率 212 241 238 244 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年45月周度超储影响因素变动预测如下。 图3：周度超储跟踪（亿元） 单位：亿元 417421 423428 5456 58512 公开市场净投放 1380 5150 6890 260 逆回购 1580 5150 6890 260 MLFTMLF 200 0 0 0 国库定存 400 0 0 0 减：财政收支差额 428 513 41 69 减：政府债净缴款 667 294 1001 1388 减：缴准 1725 2070 200 333 减：缴税 24013 0 0 0 变动合计 22003 6413 7650 1246 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 58512，公开市场净投放260亿元。其中，7天期逆回购投放规模为100 亿元，到期规模360亿元。 515519，7天逆回购到期120亿元，MLF到期1000亿元，国库现金定存到期500亿元。 逆回购 逆回购到期逆回购到期净投放 202305 到期 逆回 到 515519 图4：近一个月公开市场情况 时间段 发行到期 名称 发生日期 规模亿元 利率 利率变动bp 期限天 逆回购 20230504 330 200 000 7 投放 逆回购 20230505 30 200 000 逆回购 20230506 20 200 000 逆回购到期 20230430 890 200 000 5456 逆回购到期逆回购到期 2023050120230502 11501700 2000200 到期 逆回购到期 20230503 950 200 逆回购到期 20230504 930 200 逆回购到期 20230505 1650 净投放 6890 逆回购 20230508 20 逆回购 20230509 投放 逆回购 20230510 58512 逆回购 20230511 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 58512货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行235bp至13，DR007上行 88bp至18，R001上行323bp至14，R007上行160bp至19； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期、3月期、6月期、1年期CD（股份行）利率分别下行191bp、50bp、42bp、120bp至21、24、25、24，9月期CD（股份行）利率上行04bp至25。 图5：货币市场利率变动情况（BP，） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：5月12日9MCD股份行利率数据缺失，由前值代替。 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动23BP、7BP至121、182； （4）CHHHIBOR利率：隔夜利率周度均值与上周基本持平于211、7天利率周度均值较上周变动2BP至239。 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动7BP、6BP至221、266。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 26BP、30BP至159、172。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（）图9：票据利率（） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为78498亿元，比5456增加20186亿元。其中，R001日均成交额72156亿元，平均占比919；R007日均成交5413亿元，平均占比69。 上交所新质押式国债回购日均成交额为16017亿元，比5456减少3116亿元。其中，GC001日均成交额13625亿元，占比855，GC007日均成交额1667亿元，占比101。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 5同业存单周度跟踪 51同业存单一级市场跟踪 511同业存单发行和净融资 58512主要银行同业存单发行4867亿元，净融资额为609亿元，对比54 56主要银行同业存单发行4860亿元，净融资额为4091亿元，发行规模增加，净融资额减少。 分主体来看，城商行的发行规模和净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行1148亿元、1046亿元、2126亿元、546亿元，占比分别为24、22、44、11；净融资额分别为449亿元、255亿元、140亿元、44亿元、。 分期限看，1年期存单的发行规模最高，3月期存单净融资额最高。1M、3M、 6M、9M、1Y期限发行规模分别为819亿元、1204亿元、749亿元、71亿元、 2101亿元，占比分别为17、24、15、1、42；净融资额分别为227亿元、367亿元、235亿元、46亿元、1394亿元。 从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为99，城商行、股份行、农商行发行成功率分别为74、97、94；期限方面，1月期发行成功率最高为87，3月期、6月期、9月期、1年期存单发行成功率分别为82、82、73、79；AAA级存单发行成功率最高为84，AA和AA级存单发行成功率分别为61、78。 512同业存单发行利率跟踪 从不同银行发行利率来看，58512各主体的发行利率均下降。股份行、国有行、城商行、农商行发行利率分别下行120bp、120bp、113bp、107bp至24、24、26、26。 从不同期限的发行利率来看，58512各期限的发行利率有所分化。1月期、 3月期、6月期、1年期CD（股份行）利率分别下行191bp、50bp、42bp、 120bp至21、24、25、24，9月期CD（股份行）利率上行04bp至 25。 513同业存单发行利差跟踪 58512主体发行利差有所分化，城商行与股份行、农商行与股份行发行利差分别上行07bp、13bp至192bp、124bp，国有行与股份行发行利差基本持平于11bp。 期限利差方面，1Y1M利差上行88bp至488bp，1Y3M利差上行75bp 至254bp，1Y6M利差上行134bp至238bp，1Y9M利差下行43bp至02bp。 此外，股份行1YCD与R007的利差下行280bp至534bp，1YC