流动性跟踪周报：R001上行至2.05%

流动性跟踪周报20230819 R001上行至205 2023年08月19日 821825资金面关注因素： （1）逆回购到期7750亿元；（2）国库现金定存到期600亿元；（3）政府债净缴款3075亿元，高于814818政府债净缴款2794亿元；（4）同业存单到期5543亿元，高于814818同业存单到期额4386亿元。 814818公开市场情况： 公开市场净投放7580亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7750亿元， 到期规模180亿元；MLF投放规模为4010亿元，到期规模为4000亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 814818货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行603bp至19，DR007上行 邮箱：tanyimingmszqcom研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 159bp至19，R001上行606bp至21，R007上行214bp至20； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率上行88bp至19，3月期CD利率下行11bp至21， 邮箱：langhenanmszqcom 6月期CD利率下行119bp至23，9月期CD（股份行）利率下行13bp至22，1年期CD（股份行）利率下行70bp至22。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为72854亿元，比87811减少10476亿元。其中，R001日均成交额65811亿元，平均占比903；R007日均成交 1可转债打新系列：荣23转债：国内领先的 包装用纸生产企业20230817 2中小银行系列专题：关于专项债补中小银 6349亿元，平均占比88。 行资本20230816 上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元，比87811增加70亿元。其中，GC001日均成交额12423亿元，占比842，GC007日均成交额1795亿元，占比121。 3利率专题：又降息了，关注什么？2023 0816 4可转债打新系列：蓝天转债：河南省综合 性燃气龙头企业20230814 814818同业存单一级市场跟踪： 5可转债周报20230813：强赎，有哪些结 主要银行同业存单发行4230亿元，净融资额为202亿元，对比87811 构性关注点？20230813 主要银行同业存单发行4178亿元，净融资额1969亿元，发行规模和净融资额都增加。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为37、52；农商行、3月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为93、84、86。 同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行 1年期存单发行利率分别下行70bp、70bp、10bp、82bp。各期限的发行利率有所分化，1月期CD利率上行88bp，3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行11bp、119bp、13bp、70bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差上行59bp至 162bp；期限利差方面，1Y1M利差下行20bp至512bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行284bp至223bp，1YCD与R001的利差下行675bp至180bp，“1YCD1年期MLF”利差下行80bp至268bp。 814818同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率有所分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行 54bp，1月期同业存单收益率上行70bp，AAA级1年期同业存单收益率下行58bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行06bp至91bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差下行128bp至402bp；等级利差方面，AA1YAAA1Y存单利差上行40bp至240bp。此外，“1YCD1YMLF”利差上行96bp至266bp，“1YCD10Y国债”利差上行21bp至330bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 51同业存单一级市场跟踪9 52同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 821825资金面关注因素有： （1）逆回购到期7750亿元； （2）国库现金定存到期600亿元； （3）政府债净缴款3075亿元，高于814818政府债净缴款2794亿元； （4）同业存单到期5543亿元，高于814818同业存单到期额4386亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年48月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年78月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 814818，公开市场净投放7580亿元。其中，7天期逆回购投放规模为 7750亿元，到期规模180亿元；MLF投放规模为4010亿元，到期规模为4000 亿元。 821825，7天逆回购到期7750亿元，国库现金定存到期600亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 814818货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行603bp至19，DR007上行 159bp至19，R001上行606bp至21，R007上行214bp至20； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率上行88bp至19，3月期CD利率下行11bp至21，6月期CD利率下行119bp至23，9月期CD（股份行）利率下行13bp至22，1年期CD（股份行）利率下行70bp至22。 图5：货币市场利率变动情况（BP，） 周变化（）2023081820230811 603 606 159 214 253 178 88 11 13 119 70 70 60 50 40 30 20 10 0 10 20 资料来源：wind，民生证券研究院 25 23 21 19 17 15 13 11 09 07 05 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动49BP、 9BP至182、186； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动58BP、 59BP至287、303； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动7BP、10BP至192、236。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动90BP、78BP至114、128。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（）图9：票据利率（） 32 30 28 26 24 22 20 18 20220818 16 0071周均值0075周均值 350 300 250 200 150 100 050 20230420 000 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 20220918 20221018 20221118 20221218 20230118 20230218 20230318 20230418 20230518 20230618 20230718 20230818 20230430 20230510 20230520 20230530 20230609 20230619 20230629 20230709 20230719 20230729 20230808 20230818 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为72854亿元，比87811减少10476亿元。其中，R001日均成交额65811亿元，平均占比903；R007日均成交6349亿元，平均占比88。 上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元，比87811增加70亿元。其中，GC001日均成交额12423亿元，占比842，GC007日均成交额1795亿元，占比121。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交001成交007001成交占比（） 94 93 92 91 90 89 88 20230811 20230814 20230815 20230816 20230817 20230818 87 20000 15000 10000 5000 0 001成交007成交001成交占比（） 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 20230811 20230814 20230815 20230816 20230817 20230818 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 814818，银行体系资金净融出（考虑到期）共计12332亿元，较上周 （87811）减少9481亿元，其中，国股大行净融出13741亿元，较上周减少 10992亿元，城农商行净融出1409亿元，较上周增加1511亿元。 从净供给水平来看，814818，银行体系净供给409万亿元，较上周减少 8990亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 15000 10000 5000 0 5000 10000 15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 20230510 20230515 20230520 20230525 20230530 20230604 20230609 20230614 20230619 20230624 20230629 20230704 20230709 20230714 20230719 20230724 20230729 20230803 20230808 20230813 20230818 20230317 20230324 20230331 20230407 20230414 20230421 20230428 20230505 20230512 20230519 20230526 20230602 20230609 20230616 20230623 20230630 20230707 20230714 20230721 20230728 20230804 20230811 20230818 0 银行体系资金净供给 资料来源：wind，民生证券研究院 注：净融出逆回购交易金额正回购交易金额（当日到期逆回购当日到期正回购） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：净供给逆回购余额正回购余额；日均净供给取周均值 5同业存单周度跟踪 51同业存单一级市场跟踪 511同业存单发行和净融资 814818主要银行同业存单发行4230亿元，净融资额为202亿元，对比 87811主要银行同业存单发行4178亿元，净融资额1969亿元，发行规模和净融资额都增加。 分主体来看，城商行的发行规模最高，股份行的净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行1100亿元、1122亿元、1552亿元、456亿元，占比分别为26、27、37、11；净融资额分别为201亿元、345亿元、7亿元、65亿元。 分期限看，1年期存单的发行规模和净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为244亿元、945亿元、356亿元、575亿元、2270亿元，占比分别为6、22、8