流动性跟踪周报：R001上行至2.05%

流动性跟踪周报20230819 R001上行至2.05% 2023年08月19日 8.21-8.25资金面关注因素： （1）逆回购到期7750亿元；（2）国库现金定存到期600亿元；（3）政府债净缴款3075亿元，高于8.14-8.18政府债净缴款2794亿元；（4）同业存单到期5543亿元，高于8.14-8.18同业存单到期额4386亿元。 8.14-8.18公开市场情况： 公开市场净投放7580亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7750亿元， 到期规模180亿元；MLF投放规模为4010亿元，到期规模为4000亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 8.14-8.18货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率上行60.3bp至1.9%，DR007上行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 15.9bp至1.9%，R001上行60.6bp至2.1%，R007上行21.4bp至2.0%； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率上行8.8bp至1.9%，3月期CD利率下行1.1bp至2.1%， 邮箱：langhenan@mszq.com 6月期CD利率下行11.9bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行1.3bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率下行7.0bp至2.2%。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为72854亿元，比8.7-8.11减少10476亿元。其中，R001日均成交额65811亿元，平均占比90.3%；R007日均成交 1.可转债打新系列：荣23转债：国内领先的 包装用纸生产企业-2023/08/17 2.中小银行系列专题：关于专项债补中小银 6349亿元，平均占比8.8%。 行资本-2023/08/16 上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元，比8.7-8.11增加70亿元。其中，GC001日均成交额12423亿元，占比84.2%，GC007日均成交额1795亿元，占比12.1%。 3.利率专题：又降息了，关注什么？-2023/ 08/16 4.可转债打新系列：蓝天转债：河南省综合 性燃气龙头企业-2023/08/14 8.14-8.18同业存单一级市场跟踪： 5.可转债周报20230813：强赎，有哪些结 主要银行同业存单发行4230亿元，净融资额为202亿元，对比8.7-8.11 构性关注点？-2023/08/13 主要银行同业存单发行4178亿元，净融资额-1969亿元，发行规模和净融资额都增加。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为37%、52%；农商行、3月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为93%、84%、86%。 同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行 1年期存单发行利率分别下行7.0bp、7.0bp、1.0bp、8.2bp。各期限的发行利率有所分化，1月期CD利率上行8.8bp，3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行1.1bp、11.9bp、1.3bp、7.0bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差上行5.9bp至 16.2bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行2.0bp至51.2bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行28.4bp至22.3bp，1YCD与R001的利差下行67.5bp至18.0bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行8.0bp至-26.8bp。 8.14-8.18同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率有所分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行 5.4bp，1月期同业存单收益率上行7.0bp，AAA级1年期同业存单收益率下行5.8bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.6bp至9.1bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差下行12.8bp至40.2bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行4.0bp至24.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行9.6bp至-26.6bp，“1YCD-10Y国债”利差上行2.1bp至-33.0bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 8.21-8.25资金面关注因素有： （1）逆回购到期7750亿元； （2）国库现金定存到期600亿元； （3）政府债净缴款3075亿元，高于8.14-8.18政府债净缴款2794亿元； （4）同业存单到期5543亿元，高于8.14-8.18同业存单到期额4386亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-8月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年7-8月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 8.14-8.18，公开市场净投放7580亿元。其中，7天期逆回购投放规模为 7750亿元，到期规模180亿元；MLF投放规模为4010亿元，到期规模为4000 亿元。 8.21-8.25，7天逆回购到期7750亿元，国库现金定存到期600亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 8.14-8.18货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001利率上行60.3bp至1.9%，DR007上行 15.9bp至1.9%，R001上行60.6bp至2.1%，R007上行21.4bp至2.0%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率上行8.8bp至1.9%，3月期CD利率下行1.1bp至2.1%，6月期CD利率下行11.9bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行1.3bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率下行7.0bp至2.2%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2023-08-182023-08-11 60.3 60.6 15.9 21.4 25.3 17.8 8.8 -1.1 -1.3 -11.9 -7.0 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：wind，民生证券研究院 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+49BP、 +9BP至1.82%、1.86%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+58BP、 +59BP至2.87%、3.03%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动-7BP、-10BP至1.92%、2.36%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动-9.0BP、-7.8BP至1.14%、1.28%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-08-18 1.6 0071周均值0075周均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/04/20 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023/04/30 2023/05/10 2023/05/20 2023/05/30 2023/06/09 2023/06/19 2023/06/29 2023/07/09 2023/07/19 2023/07/29 2023/08/08 2023/08/18 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为72854亿元，比8.7-8.11减少10476亿元。其中，R001日均成交额65811亿元，平均占比90.3%；R007日均成交6349亿元，平均占比8.8%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元，比8.7-8.11增加70亿元。其中，GC001日均成交额12423亿元，占比84.2%，GC007日均成交额1795亿元，占比12.1%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交001成交007001成交占比（） 94% 93% 92% 91% 90% 89% 88% 2023-08-11 2023-08-14 2023-08-15 2023-08-16 2023-08-17 2023-08-18 87% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 2023-08-11 2023-08-14 2023-08-15 2023-08-16 2023-08-17 2023-08-18 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 8.14-8.18，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-12332亿元，较上周 （8.7-8.11）减少9481亿元，其中，国股大行净融出-13741亿元，较上周减少 10992亿元，城农商行净融出1409亿元，较上周增加1511亿元。 从净供给水平来看，8.14-8.18，银行体系净供给4.09万亿元，较上周减少 8990亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/05/10 2023/05/15 2023/05/20 2023/05/25 2023/05/30 2023/06/04 2023/06/09 2023/06/14 2023/06/19 2023/06/24 2023/06/29 2023/07/04 2023/07/09 2023/07/14 2023/07/19 2023/07/24 2023/07/29 2023/08/03 2023/08/08 2023/08/13 2023/08/18 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-0