新能源汽车景气度跟踪：M8全月呈个位数增长，为旺季蓄力

数据研究·专题 证券研究报告 2023年09月07日 作者 新能源汽车景气度跟踪：M8全月呈个位数增长，为旺季蓄力 孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 1.2023年8月新能源车订单跟踪 8月周订单跟踪：8月第4周（8.22-8.28）4家车企新增订单8.0-9.0万辆，新增订单较M7W4+15%至+20%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 8月订单回顾：8月（8.1-8.31）9家车企新增订单39.0-40.0万辆，新增订单较M7+5%至+10%，6家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 2.2023年8月新能源车销量跟踪 8月周交付跟踪：8月第4周（8.22-8.28）4家车企共计交付8.0-9.0万辆，新增交付较M7W4-6%至-1%，2家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 8月交付回顾：8月（8.1-8.31）9家车企共计交付39.0-40.0万辆，总交付量较7月+0%至+5%，6家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 3.投资建议 订单方面，8月9家车企订单完成39-40万台，环比+5%至+10%，较7月呈个位数增长，略弱于月初预期的41-42万台。与月初预期值比较，车企B/I/D/E/F8月最终的订单完成度（实际订单/此前8月订单预期）略低于月初预测，我们认为主要系价格促销政策的作用有限，以及新车型热度有所减退所致。值得一提的是，虽然8月仍为行业淡季，与7月订单先冲高后回落的走势不同，8月在车企陆续给予限时优惠政策后，8月周度订单趋势整体向上。 交付方面，8月9家车企共计交付39.0-40.0万辆，总交付量较7月+0%至+5%，交付节奏整体保持稳定。我们认为，8月的淡季促销一定程度帮助车企累计在手订单，随着旺季的到来，车企有望提升交付节奏，9月交付有望持续提升。 展望四季度，我们认为，随着9月即将进入汽车行业的产销旺季，各家下半年的新车型逐步亮相、上市，需求端、市场关注度方面有望得到提振。下半年国内新能源汽车行业的竞争格局愈发激烈，我们认为价格压力会在行业出清的过程中一直存在，短期会出现局部降价的情况，但并非全行业的恶性降价。车企有望结合自身产品规划及推出节奏，配合一定的价格政策，稳步提升订单、维持市占率。季节性调整、节假日等因素一定程度上会影响短期消费节奏，背靠政策端支持，不改变中长期国内新能源渗透率稳步提升的大趋势。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、 【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 sunqiana@tfzq.com 于特分析师 SAC执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 曹雯瑛分析师 SAC执业证书编号：S1110523070001 caowenying@tfzq.com 相关报告 1《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M8W3订单交付稳中向好终端促销应对淡季》2023-08-28 2《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M8W2订单交付同比7月下滑，终端促销应对淡季》2023-08-18 3《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M8W1订单个位数增长，整体增速趋于稳态》2023-08-14 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2023年8月新能源汽车订单跟踪与回顾3 1.1.8月订单：淡季促销下，全月订单小幅增长3 1.2.9月订单预测：9家车企订单预计43-44万辆，环比8月+7%至+12%4 2.2023年8月新能源汽车交付跟踪与回顾7 2.1.9月交付预测：9家车企预计交付43-44万辆，环比8月+5%至+10%8 3.数据回顾及投资建议11 3.1.8月订单及交付回顾11 3.2.投资建议11 4.附录：定&交累计、市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理12 4.1.2023年度至今车企订单/交付累计情况12 4.2.全市场汽车数据跟踪12 4.3.主流品牌官方销量跟踪13 图表目录 图1：2023年8月第4周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）3 图2：2023年8月9家车企订单及变动情况（单位：辆，%）4 图3：2023年9月9家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%）5 图4：2023年8月第4周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）7 图5：2023年8月9家车企交付及变动情况（单位：辆，%）8 图6：2023年9月9家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%）9 图7：2023年1-8月9家车企订单与交付累计情况12 表1：2023年8月4家车企第4周/前4周订单跟踪与9月订单预测5 表2：2023年8月车企交付跟踪及9月预测9 表3：部分主流车企最新累计销量梳理13 1.2023年8月新能源汽车订单跟踪与回顾 1.1.8月订单：淡季促销下，全月订单小幅增长 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在8月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性 的考虑共收集72份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌，共访问4 家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2023年8月第4周（8.22-8.28）周订单跟踪：4家车企新增订单8.0-9.0万辆，新增订单较M7W4+15%至+20%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：第4周新增订单1.0-2.0万辆，相比7月同期+20%至+30%。 车企D：第4周新增订单5.0-6.0万辆，相比7月同期+15%至+25%。 车企E：第4周新增订单0.5-1.0万辆，相比7月同期+15%至+25%。 车企F：第4周新增订单0.5-1.0万辆，相比7月同期-20%至-10%。 图1：2023年8月第4周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 企业C企业D企业E企业F2023.8.22-8.28订单（辆）较7月同期（%） 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年8月（8.1-8.31）订单回顾：9家车企新增订单39.0-40.0万辆，新增订单较M7+5% 至+10%，6家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：8月订单合计2.0-3.0万辆，较7月-10%至0%。 自主品牌（调研合计5家）：8月订单合计35.0-36.0万辆，较7月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：8月订单合计0.5-1.0万辆，较7月+10%至+20%。 其中，我们重点跟踪的4家车企新增订单34.0-35.0万辆，新增订单较7月+5%至+10%， 2家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 车企C：8月新增订单5.0-6.0万辆，相比7月同期+30%至+40%。 车企D：8月新增订单24.0-25.0万辆，相比7月同期0%至+10%。 车企E：8月新增订单2.0-3.0万辆，相比7月同期+10%至+20%。 车企F：8月新增订单2.0-3.0万辆，相比7月同期-20%至-10%。 图2：2023年8月9家车企订单及变动情况（单位：辆，%） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023.8.1-8.31订单（辆）较7月同期（%） 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 1.2.9月订单预测：9家车企订单预计43-44万辆，环比8月+7%至+12% 2023年9月订单预测：9家车企新增订单预计在43-44万辆，新增订单较8月同期+7%至+12%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：9月订单预计3.0-4.0万辆，较8月+20%至+30%。 自主品牌（调研合计5家）：9月订单预计39.0-40.0万辆，较8月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：9月订单预计0.5-1.0万辆，较8月0%至+10%。 其中我们重点跟踪的4家车企新增订单预计在38-39万辆，新增订单较8月同期+7%至 +12%，3家车企订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 车企C：9月订单预计6.0-7.0万辆，相比8月同期+10%至+20%。 车企D：9月订单预计27.0-28.0万辆，相比8月同期+10%至+20%。 车企E：9月订单预计3.0-4.0万辆，相比8月同期+15%至+25%。 车企F：9月订单预计3.0-4.0万辆，相比8月同期-40%至-30%。 图3：2023年9月9家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H -60% 2023年9月订单预测（辆）较8月同期（%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 8月第4周订单较7月同期M7W4+15%至+20%，订单双位数增长，环比上周M8W3-5%至0%，有少许回落。月末收尾，最后三天小幅冲量，8月9家整体订单完成情况较好，较7月+5%至+10%。回溯数据，虽然7、8月为汽车行业产销淡季，但8月周度订单的走势与 7月先冲高后回落的趋势不同，8月周度订单整体趋势向上，我们认为主要系8月各家针对部分车型推出的限时优惠政策所致。价格优惠正反馈于新增订单数，说明价格促销手段对提振短期、淡季需求有一定刺激效果，但新车型热度有所减退。 我们认为，9月即将进入汽车行业的产销旺季，随着近期成都车展的举办，新车型逐步亮相，年底有多款新车型即将上市，需求端、市场关注度方面有望得到提振。下半年国内新能源汽车行业的竞争格局愈发激烈，但我们认为价格压力会在行业出清的过程中一直存在，短期会出现局部降价的情况，但并非全行业的恶性降价，此外“价格手段”是一把双刃剑，频繁使用，效果边际递减，并且会有损品牌形象，不利于中长期健康发展。 我们认为，车企结合自身产品规划及推出节奏，配合一定的价格政策，有望稳步提升订单、维持市占率。季节性调整、节假日等因素一定程度上会影响短期消费节奏，背靠政策端支持，新能源汽车购置税减免政策递延至2027年，不改变中长期国内新能源渗透率稳步提升的大趋势。 较7月同期（%）较7月同期（%）较8月同期（%） 2023年9月订单 2023.8.1-8.31 企业名2023.8.22-8.28 表1：2023年8月4家车企第4周/8月全月订单跟踪与9月订单预测 称 订单（辆） 订单（辆）预测（辆） 造车新势力 企业A 10000-20000 +10%至+20% 10000-20000 0%至+10% 企业B 10000-20000 -30%至-20% 10000-20000 +20%至+30% 企业I 0-5000 +10%至+20% 5000-10000 +60%至+70% 合计 30000-40000 -10%至0% 30000-40000 +20%至+30% 自主品牌 企业C 10000-20000 +20%至+30% 50000-60000 +30%至+40% 60000-70000 +10%至+20% 企业D 50000-60000 +15%至+25% 240000-250000 0%至+10% 27000