新能源汽车景气度跟踪：车企D有望创历史新高，车企J新车订单回落

1.2024年3月新能源订单跟踪与回顾 3月周订单跟踪：3月第2周7家车企新增订单11-12万辆，较 23M3 同期+56%至+61%。 3月前2周订单追踪：3月前2周7家车企新增订单21-22万辆，较 23M3 同期+51%至+56%。 2024年3月新能源车订单预测：我们预计24M3 9家车企新增订单48-49万辆，较23M3 +42%至+47%。 2.近期主流车企促销政策梳理 截至3月18日，根据不完全统计，我们梳理了12家主要车企的降价促销政策，可计算车型平均降幅约11%。 3.投资建议 具体表现分化明显，新势力增速表现明显优于自主车企。虽然整体3月前2周订单较23年同期均有较高增长，整体同比增速超50%，实际主要由车企D带动。其他车企如C/F同比有负增长。在我们跟踪的车企中，3月前2周仅车企I/J/D表现超过整体水平。 具体来看：1）车企D订单本月有望创历史新高。2）车企I订单韧性持续，年后单周订单均超5k。3）车企J前2周订单较23年同期增长超160%。 背后原因则是由于： 1）得益于公司D新车上市，第2周订单环比进一步增长，本周订单已近8w。 从上半月表现来看，公司双周订单近15w，3月订单有望突破此前 23M12 最高纪录30w。根据我们的预测公司24Q1较23Q1预计有近30%的增长。 2）公司I增速领先同行，3月前2周同比增长700%+。旗下高端新车上市已有4月，该车型3月第2周订单仍超2k，预计3月能够实现近万订单；另外旗下中大型SUV单周订单同样近3k。 3）新款MPV车型订单第2周回落至2k，本月该车型订单已突破8k。公司J发布全新系列后周度订单环比改善，3月第2周订单较首周有8%增长。 进入24年3月，考虑到车企D众多年款车型上市，车市再次开启价格战，我们认为新款车型直接降价对订单刺激效果将强于现有车型降价，因此我们预计24M3 9家车企新增订单48-49万辆，较23M3 +42%至+47%。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2024年3月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1.3月第2周订单：车企I同比增速超600%，车企D单周订单近8w 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在3月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集43份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问7家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2024年3月第2周订单跟踪：3月第2周7家车企新增订单11-12万辆，较 23M3 同期+56%至+61%。 造车新势力（调研合计3家）：新增订单1-2万辆，较23年同期+150%至+160%。 自主品牌（调研合计4家）：新增订单9-10万辆，较23年同期+40%至+50%。 图1：2024年3月第2周7家车企订单及变动情况（单位：辆，%） 1.2.3月前2周订单：车企I同比增速超700%，车企D双周订单近15w 2024年3月前2周订单跟踪：3月前2周7家车企新增订单21-22万辆，较 23M3 同期+51%至+56%。 造车新势力（调研合计3家）：新增订单3-4万辆，较23年同期+180%至+190%。 自主品牌（调研合计4家）：新增订单17-18万辆，较23年同期+35%至+45%。 图2：2024年3月前2周7家车企订单及变动情况（单位：辆，%） 1.3.3月订单预测：9家车企新增订单48-49万辆，较23M3 +42%至+47% 2024年3月订单预测：预计3月9家车企新增订单48-49万辆，较23M3 +42%至+47%。 根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计5家）：3月订单预计11.0-12.0万辆，较23年同期+90%至+100%。 自主品牌（调研合计4家）：3月订单预计37.0-38.0万辆，较23年同期+30%至+40%。 图3：2024年3月9家车企订单预测（单位：辆） 订单方面，3月第2周7家车企新增订单11-12万辆，较 23M3 同期+56%至+61%；前2周7家车企新增订单21-22万辆，较 23M3 同期+51%至+56%。 核心看点：边际向上车企为I/D 具体表现分化明显，新势力增速表现明显优于自主车企。虽然整体3月前2周订单较23年同期均有较高增长，整体同比增速超50%，实际主要由车企D带动。其他车企如C/F同比有负增长。在我们跟踪的车企中，3月前2周仅车企I/J/D表现超过整体水平。 1）车企D订单本月有望创历史新高。 得益于公司新车上市，第2周订单环比进一步增长，本周订单已近8w。从上半月表现来看，公司双周订单近15w，3月订单有望突破此前 23M12 最高纪录30w。根据我们的预测公司24Q1较23Q1预计有近30%的增长。 2）车企I订单韧性持续，年后单周订单均超5k。 公司增速领先同行，3月前2周同比增长700%+。旗下高端新车上市已有4月，该车型3月第2周订单仍超2k，预计3月能够实现近万订单；另外旗下中大型SUV单周订单同样近3k。 3）车企J前2周订单较23年同期增长超160%。 新款MPV车型订单第2周回落至2k，本月该车型订单已突破8k。公司发布全新系列后周度订单环比改善，3月第2周订单较首周有8%增长。 进入24年3月，考虑到车企D众多年款车型上市，车市再次开启价格战，我们认为新款车型直接降价对订单刺激效果将强于现有车型降价，因此我们预计24M3 9家车企新增订单48-49万辆，较23M3 +42%至+47%。 表1：2024年3月第2周订单，前2周订单跟踪以及3月订单预测 2.近期主流车企促销政策梳理 近期车市由比亚迪打响降价第一枪，截至3月18日，根据不完全统计，我们梳理了12家主要车企的降价促销政策，可计算车型平均降幅约11%。 图4：近期主流车企促销政策梳理 3.数据回顾及投资建议 3.1.3月订单总结 在对9家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 3月第2周订单跟踪：3月第2周7家车企新增订单11-12万辆，较 23M3 同期+56%至+61%。 3月前2周订单追踪：7家车企新增订单21-22万辆，较 23M3 同期+51%至+56%。 3月订单预测：预计3月9家车企新增订单48-49万辆，较 23M3 +42%至+47%。 3.2.投资建议 进入24年3月，考虑到车企D众多年款车型上市，车市再次开启价格战，我们认为新款车型直接降价对订单刺激效果将强于现有车型降价，因此我们预计24M3 9家车企新增订单48-49万辆，较23M3 +42%至+47%。参考中汽协给出的24年新能源汽车销量同比增长20%的预测，我们追踪的9家车企预计订单仍保持了明显高于整体水平的同比增速。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 4.1.全市场汽车数据跟踪 根据2024年3月11日中汽协发布的数据： 汽车整体：2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。 汽车国内销量120.6万辆，环比下降39.6%，同比下降26.8%；汽车出口33.7万辆，环比下降14.9%，同比增长14.7%。 乘用车：2月，乘用车产销分别完成127.3万辆和133.3万辆，环比分别下降38.9%和37%，同比分别下降25.8%和19.4%。 乘用车国内销量101.8万辆，环比下降41.7%，同比下降26.3%；乘用车出口31.5万辆，环比下降14.7%，同比增长16.2%。其中，传统燃料乘用车国内销量64.6万辆，比上年同期减少31.8万辆，环比下降43.6%，同比下降33%。 自主品牌乘用车：2月自主品牌乘用车共销售79.1万辆，同比下降9.4%，占乘用车销售总量的59.4%，占有率上升6.5个百分点。 商用车：2月，商用车产销分别完成23.3万辆和25.1万辆，环比分别下降28.9%和22.6%，同比分别下降26.6%和22.5%。 新能源汽车：2月，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%，市场占有率达到30.1%。 4.2.主流品牌官方销量跟踪 根据不完全统计，下表中11家主流品牌2024年2月实现销量24.90万辆，其中： 6家造车新势力：2024年2月实现销量7.36万辆； 5家自主品牌：2024年2月实现销量17.53万辆，其中，比亚迪2月销量为12.23万辆，同比增长33%。 表2：部分主流车企最新累计销量梳理