新能源汽车景气度跟踪：车企I同比增速超400%，车企D重点新车单周订单大增

1.2024年1月新能源车订单&交付跟踪 订单方面，1月全月9家车企新增订单37-38万辆，较 23M12 -34%至-29%。 交付方面，1月全月9家车企新增交付34-35万辆，较 23M12 -41%至-36%。 1月实际订单弱于此前预期，实际完成率约92%。1月订单相对较强车企实际为车企I/J/L。 2. 2024年2月新能源车销量跟踪 周订单跟踪：2月前3周7家车企新增订单12-13万辆，1-2月前3周合计订单较23年同期+19%至+24%；其中4家自主车企新增订单9-10万辆，较23年同期0%至+10%；3家新势力车企新增订单3-4万辆，较23年同期+200%至+210%。 订单预测： 24M1 -2 9家车企新增订单56-57万辆，较 23M1 -2 +25%至+30%。 3.投资建议 新势力同比情况较自主车企明显提速。从整体情况来看，截至2月前3周，我们统计的7家车企订单M1-2前三周订单较23年同期有超20%的同比增速，而实际上内部分化明显。 具体来看：1）新势力中车企I/L同比增长超400%/180%，车企J同比增长近80%，显著高于整体水平。2）自主车企中车企D有个位数同比下滑，环比降幅收窄。 3）车企C 1-2月前3周合计订单较23年同期有超过20%下滑，为表现最弱车企。4）车企E/F同比增长超160%/30%。 背后原因则是由于： 1）受益于新款车型发布，车企I/L实现较大同比增长，且在1月略弱的市场下实现较好成绩。目前车企L的新款MPV车型订单已有冲高回落趋势，我们预计后续稳态月销将在0.5万辆内。 2）年前车企D表现一般，年后重点车型上市后该车型2月第3周订单已恢复至23年12月同期水平。从目前来看，随着新车上市，车企D全月订单有望突破10万辆。 进入24年2月，考虑到春节为传统淡季，我们预计 24M1 -2 9家车企新增订单56-57万辆，较 23M1 -2 +25%至+30%。根据乘联会，23年全年新能源车批发量888万辆，同比增速37%，相比之下我们预测的24年1-2月合计订单较23年同期有所降速。而实际上，参考中汽协给出的24年新能源汽车销量同比增长20%的预测，我们追踪的9家车企预计订单仍保持了明显高于市场整体水平的同比增速。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2024年1月新能源汽车订单&交付跟踪与回顾 1.1.1月订单：1月订单弱于预期，车企L逆市环增 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在1月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集59份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问9家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2024年1月全月订单跟踪：9家车企共实现订单37.0-38.0万辆，较23年12月同期-34%至-29%，5家车企变动幅度高于整体水平。 造车新势力（调研合计5家）：1月订单合计10.0-11.0万辆，较23年12月-30%至-20%。 自主品牌（调研合计4家）：1月订单合计27.0-28.0万辆，较23年12月-40%至-30%。 图1：2024年1月9家车企订单及变动情况（单位：辆，%） 订单方面，1月全月9家车企新增订单37-38万辆，较 23M12 -34%至-29%；其中4家自主车企新增订单27-28万辆，较 23M12 -40%至-30%，较23M1 +137%至142%。 1月实际订单弱于此前预期。在1月25日发布的《新能源汽车景气度跟踪：年末冲刺后车市遇冷，M1W3自主车企订单持续走低》中，我们预期9家车企1月订单41-42万辆，实际完成率约92%。具体来看，新势力车企A/B订单表现相对较差，环比 23M12 下滑幅度超40%；车企L为唯一环比增速为正车企，另外车企I/E/F环比增速优于整体表现。 受益于新款MPV车型发布，车企L订单环比实现正增长，新款车型在1月订单中占比过半。而在剔除新车型后，原有车型订单表现实际弱于整体水平，公司并未发布大幅优惠政策，因此对1月订单刺激不强。除此以外，车企E略超10%的下滑则是由于 23M12 表现一般所致，车企F主流车型表现同样一般。因此1月订单相对较强车企实际为车企I/J/L。 24年首月新能源车并未如期出现“开门红”现象，订单表现明显弱于市场预期，背后具体原因或为：1）12月末冲刺销量目标透支部分需求；2）部分豪华品牌大幅降价，某些入门车型降幅近40%，需求部分分流至豪华品牌油车；3）地方政策调整，如上海沪牌政策有所收紧，新一轮购车补贴政策正在陆续开启。 1.2.1月交付：车企I交付逐月提速，环增超30% 2024年1月全月交付跟踪：9家车企共实现交付34.0-35.0万辆，较23年12月同期-41%至-36%，5家车企变动幅度高于整体水平。 造车新势力（调研合计5家）：1月交付合计9.0-10.0万辆，较23年12月-30%至-20%。 自主品牌（调研合计4家）：1月交付合计25.0-26.0万辆，较23年12月-45%至-35%。 图2：2024年1月9家车企交付及变动情况（单位：辆，%） 交付方面，1月全月9家车企新增交付34-35万辆，较 23M12 -41%至-36%；其中4家自主车企新增交付25-26万辆，较 23M12 -45%至-35%，较23M1 +59%至64%。 车企I交付环比 23M12 增长超30%，车企C交付环比近70%下滑。24年1月多家车企推出促销政策，促销金额多超万元，另有数家车企已开始下调官方指导价以提升1月交付表现。 从1月交付表现来看，车企I产能不断爬坡，1月交付超3万，为唯一环比正增长车企。 表1：2024年1月订单&交付跟踪 2.2024年2月新能源汽车订单跟踪与预测 2.1.2月订单：车企I同比增速超400%，车企D重点新车单周订单大增 2024年2月前3周订单跟踪：7家车企共实现订单12.0-13.0万辆，1-2月前3周合计订单较23年同期+19%至+24%。 造车新势力（调研合计3家）：前3周订单合计3.0-4.0万辆，1-2月前3周合计订单较23年同期+200%至+210%。 自主品牌（调研合计4家）：前3周订单合计9.0-10.0万辆，1-2月前3周合计订单较23年同期0%至+10%。 图3：2024年2月前3周7家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2.1.2月订单预测： 24M1 -2 9家车企新增订单56-57万辆，较 23M1 -2 +25%至+30% 2024年2月订单预测：2月9家车企预计新增订单18.0-19.0万辆，1-2月预计新增订单56.0-57.0万辆，较 23M1 -2+25%至+30%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计5家）：2月订单预计5.0-6.0万辆。 自主品牌（调研合计4家）：2月订单预计12.0-13.0万辆。 图4：2024年2月9家车企订单预测（单位：辆） 订单方面，2月前3周7家车企新增订单12-13万辆，1-2月前3周合计订单较23年同期+19%至+24%；其中4家自主车企新增订单9-10万辆，较23年同期0%至+10%；3家新势力车企新增订单3-4万辆，较23年同期+200%至+210%。 新势力同比情况较自主车企明显提速。由于 24M2 为春节月份，同/环比均不能反映真实需求情况，我们将 24M1 -2前3周合计订单与23年同期进行了比较。从整体情况来看，截至2月前3周，我们统计的7家车企订单较23年同期有超20%的同比增速，而实际上内部分化明显。 具体来看： 1）新势力中车企I/L同比增长超400%/180%，车企J同比增长近80%，显著高于整体水平。 2）自主车企中车企D有个位数同比下滑，环比降幅收窄。 3）车企C 1-2月前3周合计订单较23年同期有超过20%下滑，为表现最弱车企。 4）车企E/F同比增长超160%/30%。 背后原因则是由于： 1）受益于新款车型发布，车企I/L实现较大同比增长，且在1月略弱的市场下实现较好成绩。目前车企L的新款MPV车型订单已有冲高回落趋势，我们预计后续稳态月销将在0.5万辆内。 2）年前车企D表现一般，年后重点车型上市后该车型2月第3周订单已恢复至23年12月同期水平。从目前来看，随着新车上市，车企D全月订单有望突破10万辆。 进入24年2月，考虑到春节为传统淡季，我们预计 24M1 -2 9家车企新增订单56-57万辆，较 23M1 -2 +25%至+30%。根据乘联会，23年全年新能源车批发量888万辆，同比增速37%，相比之下我们预测的24年1-2月合计订单较23年同期有所降速。而实际上，参考中汽协给出的24年新能源汽车销量同比增长20%的预测，我们追踪的9家车企预计订单仍保持了明显高于市场整体水平的同比增速。 表2：2024年2月前3周订单跟踪以及2月订单预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.2月订单及交付总结 在对7家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 前3周订单跟踪：2月前3周7家车企新增订单12-13万辆，1-2月前3周合计订单较23年同期+19%至+24%。 订单预测： 24M1 -2 9家车企新增订单56-57万辆，较 23M1 -2 +25%至+30%。 3.2.投资建议 1）订单方面，1月全月9家车企新增订单37-38万辆，较 23M12 -34%至-29%。交付方面，1月全月9家车企新增交付34-35万辆，较 23M12 -41%至-36%。 1月实际订单弱于此前预期，实际完成率约92%。具体来看，新势力车企A/B订单表现相对较差，环比 23M12 下滑幅度超40%；车企L为唯一环比增速为正车企，另外车企I/E/F环比增速优于整体表现。1月订单相对较强车企实际为车企I/J/L。 2）订单方面，2月前3周7家车企新增订单12-13万辆，1-2月前3周合计订单较23年同期+19%至+24%；其中4家自主车企新增订单9-10万辆，较23年同期0%至+10%；3家新势力车企新增订单3-4万辆，较23年同期+200%至+210%。 新势力同比情况较自主车企明显提速。具体来看： 1）新势力中车企I/L同比增长超400%/180%，车企J同比增长近80%，显著高于整体水平。 2）自主车企中车企D有个位数同比下滑，环比降幅收窄。 3）车企C 1-2月前3周合计订单较23年同期有超过20%下滑，为表现最弱车企。 4）车企E/F同比增长超160%/30%。 进入24年2月，考虑到春节为传统淡季，我们预计 24M1 -2 9家车企新增订单56-57万辆，较 23M1 -2 +25%至+30%。根据乘联会，23年全年新能源车批发量888万辆，同比增速37%，相比之下我们预测的24年1-2月合计订单较23年同期有所降速。而实际上，参考中汽协给出的24年新能源汽车销量同比增长20%的预测，我们追踪的9家车企预计订单仍保持了明显高于市场整体水平的同比增速。 推荐自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考； 行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售