碳酸锂投资周报：补库尚未兑现，关注旺季需求情况

ITFFUTURES 补库尚未兑现，关注旺季需求情况 碳酸锂投资周报20230903 国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周碳酸锂期货价格震荡走弱，主力合约价格收于186750元/手，周跌幅5.32%。现货开始新 期货方面，碳酸锂期货本周增仓下跌，行情偏震荡。现货方面，碳酸锂目前供给充足，下游需求目前仍偏弱，上下游库存水平维持。在需求偏弱的情况下，碳酸锂价格缺乏有力支撑，9月下游需求情况或将决定碳酸锂价格走势。 一轮下跌，电碳SMM参考价格为205500元/吨，较上周下跌17500/吨；工碳SMM参考价格为195500元/吨，较上周下跌13500元/吨，目前电碳-工碳价差为10000元/吨。（2）在原料方面，锂矿价格维持下行趋势，但较上周有所减缓。锂辉石精矿参考价格为3210美元/吨，下跌55美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3150元/吨，较前周下跌150元；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为4950元/吨，较前周下跌150元；磷锂铝石价格下跌100元/吨。 碳酸锂 （3）在产量方面，根据SMM数据，8月中国碳酸锂预计产量为4.67万吨，同比上升56.16%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.82吨，同比上升101.3%，碳酸锂供给充足。（4）在正极材料价格方面，本周正极材料价格下跌放缓。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降4000元/吨；三元材料811价格下降3500元/吨，相较于上周9000元的跌幅，下行有所减缓；523、613价格下降4500元/吨。（5）本周碳酸锂库存总计约6.92万吨，相比于前周变化不大；其中上游冶炼厂小幅累库，库存约4.33万吨，相比于前周上升0.11万吨；下游库存约1.21万吨，较前周下降0.07万吨。下游未有集中补库，上下游库存位置维持。 价格行情：本周延续偏弱行情 本周碳酸锂期货价格震荡走弱，主力合约价格收于186750元/手，周跌幅5.32%。现货开始新一轮下跌，电碳SMM参考价格为205500元/吨，较上周下跌17500/吨；工碳SMM参考价格为195500元/吨，较上周下跌13500元/吨，目前电碳-工碳价差为10000元/吨。 图表1：碳酸锂主力合约走势图表2：SMM参考价格 240,000 35,000 60000060000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 500000 400000 300000 200000 100000 0 50000 40000 30000 20000 10000 0 持仓量收盘价 电碳-工碳价差元/吨电池级碳酸锂-平均价元/吨工业级碳酸锂-平均价元/吨 数据来源：ifind，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：锂矿价格跌幅放缓 在原料方面，锂矿价格维持下行趋势，但较上周有所减缓。锂辉石精矿参考价格为3210美元/吨，下跌55美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3150元/吨，较前周下跌150元；锂云母 （Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为4950元/吨，较前周下跌150元；磷锂铝石价格下跌100元/吨。 图表3：锂矿价格及变动 锂矿 单位 2023.9.3 2023.8.27 涨跌 锂辉石精矿（CIF中国）（Li2O:5.5%-6%） 美元/吨 3210 3265 -55 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 3150 3300 -150 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 4950 5100 -150 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 18350 18450 -100 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 22350 22450 -100 数据来源：smm，国贸期货研究院 4 供给端：碳酸锂供给充足 在产量方面，根据SMM数据，8月中国碳酸锂预计产量为4.67万吨，同比上升56.16%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.82吨，同比上升101.3%，碳酸锂供给充足。 图表4：碳酸锂产量（吨）图表5：电池级碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：碳酸锂供给充足 分来源看，8月锂辉石端预计产量为1.34万吨，稳中有增，依然为碳酸锂生产最主要原料来源；锂云母端预计产量为1.30万吨，随着江西环保检查的结束，产量回升后逐渐稳定；盐湖端预计产量为1.02万吨，盐湖正值生产旺季，产量进一步提升。 图表6：锂辉石碳酸锂产量（吨）图表7：锂云母碳酸锂产量（吨）图表8：盐湖碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：开工率处于历史中高位，盐湖正值产季 在开工率方面，8月碳酸锂预计开工率为61%，处于历史中高位； 分来源看，锂辉石端开工率为60%；锂云母端开工率为51%；盐湖端处于生产季节，开工率为83%。 图表9：开工率（%）图表10：开工率：分来源（%） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料产量下降 在正极材料产量方面，8月磷酸铁锂预计产量为13.35万吨，同比增长47.5%，环比下降3.9%；三元材料预计产量为5.50万吨，同比下降6.1%，环比下降3.4%。 图表11：磷酸铁锂产量（吨）图表12：三元材料产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料下跌放缓 在正极材料价格方面，本周正极材料价格下跌放缓。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降4000元/吨；三元材料811价格下降3500元/吨，相较于上周9000元的跌幅，下行有所减缓；523、613价格下降4500元/吨。 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 图表13：磷酸铁锂价格走势图表14：三元材料价格走势 450000 400000 350000 300000 250000 200000 40000 150000 磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨磷酸铁锂(低端储能型)-平均价元/吨 磷酸铁锂（中高端储能型）-平均价元/吨 三元材料811（多晶/动力型）-平均价三元材料523（单晶/动力型）-平均价 三元材料613（单晶/动力型）-平均价 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 9 需求端：7月新能源车销量环比下降 在新能源汽车方面，最新数据显示，7月我国新能源汽车产量为80.5万辆，同比增长30.7%；销量为78.0万辆，同比增长26.6%，环比下降3.1%。 图表15：新能源车产量（辆）图表16：新能源车销量（辆） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 库存：下游未有集中补库，上下游库存位置维持 在库存方面，根据SMM样本企业库存数据，本周碳酸锂库存总计约6.92万吨，相比于前周变化不大；其中上游冶炼厂小幅累库，库存约4.33万吨，相比于前周上升0.11万吨；下游库存约1.21万吨，较前周下降0.07万吨。 图表17：样本企业库存 100000 80000 60000 40000 20000 0 碳酸锂样本周度库存：其他实物吨碳酸锂样本周度库存：下游实物吨碳酸锂样本周度库存：冶炼厂实物吨碳酸锂样本周度库存：总计实物吨 数据来源：smm，国贸期货研究院 11 12