清洁能源高速增长，氢能业务动能强劲

清洁能源高速增长，氢能业务动能强劲 事件：近日，中集安瑞科公布2023年中期业绩，上半年公司实现营收107.6亿人民币，同比增加20.2%；实现毛利17.7亿元，同比增加24.5%；实现归母净利润5.68亿人民币，同比增加29.4%；每股基本盈利达到0.283元，同比增加29.2%。清洁能源板块受LNG价格回归正常保持强劲增长，其中氢能业务延续年初高速增长势头不变；化工环境业绩有所承压但产品结构持续优化；液态食品业绩稳健增长并积极寻求新机会，预计公司全年业绩保持向好，推荐投资者关注。 报告摘要 清洁能源板块业绩增加超30%清洁能源业务实现营收人民币62.9亿元，同比大幅增加34.4%。板块毛利率提升0.5%至12.2%。板块销售冠军产品分别为球罐、工业气体低温罐、CNG高压车及管束、LPG车、电子气瓶集装箱。 订单情况：受到天然气与LNG需求增长推动，上半年清洁能源板块新签 公司动态分析 2023年9月5日 中集安瑞科（3899.HK） 证券研究报告 能源设备与服务 投资评级：未有 目标价格：未有 现价(2023-9-4)：7.43港元 总市值(百万港元)15,070.10 流通市值(百万港元)15,070.10 总股本(百万股)2,028.28 流通股本(百万股)2,028.28 12个月低/高(港元)6.2/9.3 平均成交(百万港元)11.94 主要股东（最终控制人） 达到79.1亿元，同比增加47.6%；在手订单达到134.4亿元，同比增加39.3%。全球航运绿色升级带动造船行业景气度提升，其中水上清洁能源订单新增30亿元，同比增长超过100%；上半年新签8艘新船订单。 氢能业务潜力十足，打造未来增长曲线氢能业务实现营收人民币9.7亿元，同比大幅增长59.1%；新签订单2.5亿元，同比增加50%，在手订单 3.7亿元，同比增加116.9%。公司积极布局氢能产业链，产品涵盖从氢能制取、储存、运输，到下游加注以及使用所需要的所有装备，提供一体化解决方案，在氢能领域处于行业领先地位。未来随着氢能源在工商业渗透率的提升，应用场景多样化，氢能需求提升从而推动氢能产业链整体提升；提前布局拥有的先发优势将为公司打造未来增长曲线。 中国国际海运集装箱（集团）股 份有限公司 股价表现 股价及恒指相对走势 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 3/10/23 3/24/23 4/7/23 4/21/23 5/5/23 5/19/23 6/2/23 6/16/23 6/30/23 7/14/23 7/28/23 8/11/23 8/25/23 0.0 67.6% 成交额(百万港元) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 化工环境板块产品结构逐步优化，高附加值产品占比提升化工环境业务实现营收人民币13.6亿元，同比下滑3.9%。由于受到全球罐箱供需关系恢复平衡，标准罐箱需求回归常态；在新能源产业与芯片产业的发展推动下，高附加值特种罐箱需求仍然保持高位，使得板块整体毛利率提升2%至22.7%。此外，在罐箱工厂进行智能化升级后，生产效率提升，特种罐箱产能翻倍，助力公司把握行业结构性机会。 液态食品板块项目稳健推进推动业绩增长液态食品实现营收人民币20.1亿元，同比增加17.3%，增长主要来自于海内外项目进展顺利。板块主要服务于海外客户，超过90%收入来自于海外市场，其中啤酒交钥匙工程大幅增长占比超过3/4。海外位于墨西哥、美国、泰国等地的啤酒与烈酒项目均进展顺利。公司未来将持续关注国内啤酒市场机会，以及积极拓展全球生物制药市场的机会。预计下半年板块订单稳健增长。 化工环境（中集环科）A股上市进展顺利中集环科在A股首次公开发行股票并在创业板上市已获得证监会同意。 投资建议:国内天然气需求复苏叠加LNG价格回归推升设备需求，带动清洁能源板块业绩提升，氢能业务持续保持强劲增长。公司全年业绩预计保持向好，推荐投资者关注中集安瑞科3899.HK 风险提示：天然气价格大幅上涨、钢材价格大幅波动、设备市场需求不及预期、氢能业务增长不及预期。 成交额（百万港元）3899.HK恒指相对走势 %一个月三个月十二个月相对收益1.1911.90-6.79 绝对收益-2.3710.57-9.91 数据来源：WIND、港交所 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 公司动态分析/中集安瑞科 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其 （但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010