锡月报：云锡复产，锡价震荡运行

云锡复产，锡价震荡运行 锡月报2023/09/01 有色金属组王震宇wangzy@wkqh.cn0755-23375132 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z0018567 1 月度评估及策略推荐 月度要点小结 供给端：据SMM调研了解，7月份国内精炼锡产量为11395吨，较6月份环比-19.88%，较去年同比128.82%，1-7月累计产量为96119吨，累计同比9.58%。7月份中旬云锡进行例行停产检修是国内精炼锡产量下滑主要因素，内蒙古某冶炼企业产量受银漫矿技改因素影响也略微回落，不过广西和广东某两家冶炼企业在7月份结束检修后复产带来部分增量。 进出口：据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。2023年7月我国进口精锡2173吨，环比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70%左右；7月出口精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。 印尼贸易部数据显示，印尼7月份精炼锡出口量为7029.13吨，较去年同期增长39.28% 需求端：根据IDC最新报告，由于下游市场需求持续疲软，2023年二季度全球智能手机产业制造规模环比下降8.1%、同比下降3.4%。二季度全球智能手机前十大厂商设计外包比重较前一季大幅增加8.8%，4G手机的比重则较前季增加5.3%。该机构预计，2023年市场需求不易大幅反弹，预料今年全球智能手机产业生产规模可能较2022年衰退5.5%。 小结：随着云锡检修的结束，国内锡锭供应预计将重回正常区间，进口窗口重新开放，后续国内锡锭供应充足。在全球库存仍然处于高位的情况下，除非库存出现超预期去化，短期预计锡价震荡偏弱运行，主力参考运行区间：200000-250000。海外参考运行区间：24000美元-30000美元。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 首次提出时间 单边 无 无 无 无 无 无 套利 无 无 无 无 无 无 供需平衡表 产业链图示 3C消费- 25% 汽车电子 -8% 63% 锡焊料 终端消费 7% 马口铁 15% 锡化工 终端消费 PVC热稳定 剂 7% 铅酸蓄 电池 催化剂 3% 铜合金 5% 其他 终端消费 轴承合金 电镀铜 光伏-10% 白色家电-15% 其他-9% 杀虫剂 国内产量：8-9万吨海外产量：26-30万吨 国 锡精矿 精炼锡 浮法玻璃 内下游 耐磨合金 国内产量：15-19万吨海外产量：17-20万吨 耐腐蚀合金 2 期现市场 图1：沪锡主连基差（元） 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 图2：LME锡升贴水（0-3）（美元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3 利润和库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心 4 成本端 图7：锡精矿价格（元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：锡精矿加工费（元） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 5 供给端 图9：精炼锡产量（万吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图10：精炼锡进出口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图11：中国锡矿进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图12：印尼精炼锡出口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图13：精炼锡历年产量（万吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图14：锡矿历年进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 6 需求端 图15：2020全球锡消费占比（%）图16：2020年中国锡消费结构（%） 11%1% 14% 49% 2% 17% 6% 3%5% 7% 7% 15% 63% 中国日本亚洲其他地区中美洲及南美洲欧洲北美非洲及澳大利亚 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 锡焊料锡化工马口铁铅酸蓄电池铜合金其他 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 19 图17：PVC供应（万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图18：集成电路产量（万块） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 20 图19：全球半导体销售额（十亿美元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图20：制造业PMI 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 21 图21：发电新增装机容量：太阳能（万千瓦） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：产量：智能手机（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 22 图23：产量：家用洗衣机（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：产量：空调（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 23 图25：产量：家用电冰箱（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图26：产量：电脑（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 24 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务 资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机 械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 产融服务专家，财富管理平台 网址：www.wkqh.cn 全国统一客服热线：400-888-5398 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 五矿期货微服务：wkqhwfw 官方微博