燃料油期货月报
燃料油期货月报 作者：张晓珍联系人：欧楚晗 联系方式：020-88818025 张晓珍 从业资格：F0288167 投资咨询资格：Z0003135 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-09-03 主要观点 本月策略 燃料油 本月原油端摸顶后回落，而后又继续上涨。月初，API库存超预期去库1540万桶叠加成品油的全线去库，原油和成品油的低库存为油价上涨带来更多的弹性。同时，沙特宣布延长减产至9月份，且俄罗斯表示减少石油出口30万桶/日，原油供应端收紧。澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧，欧洲天然气价格大涨，原油价格依然坚挺。月中受到需求转弱影响，原油价格有所下降，欧美经济数据持续收缩叠加北半球旺季需求转弱国内外成品油需求皆有转弱迹象，无法对原油需求形成支撑。月底，宏观风险偏好向上对油价带来短期支撑，此外俄罗斯方面宣布下周与OPEC+达成协议新数目，市场预期沙特进一步减产的可能性，进一步提振油价。接下来关注成品油需求正季节性回落对于油价支撑的变化。燃料油需求端来看，中东发电需求季节性回落，下游航运指数无较明显提振，市场仍以刚需购买为主。后期关注成品油需求正季节性回落对原油需求的影响以及俄罗斯与OPEC+的协议情况。市场情绪易受消息扰动，燃料油价格跟随原油波动较大，偏强对待，预计后期仍震荡。 偏强对待，预计后期仍震荡。 国内高低硫价格及价差（单位：元/吨） 原油期货结算价（单位：美元/桶） 期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油 原油期货结算价 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01 FU-SC（单位：元/吨） 2020 2021 2022 2023 7000 LU-SC 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 LU-SC（单位：元/吨） 2020202120222023 FU-SC 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 美国原油产量（单位：千桶/天） 美国汽油表观消费量（单位：千桶/天） 美国商业库存（单位：百万桶） 美国炼厂开工率（单位：%） 新加坡0.5%船用燃油掉期（单位：美元/公吨） 鹿特丹0.5%船用燃油掉期（单位：美元/公吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 FOB新加坡0.5%船用燃油掉期M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 FOB鹿特丹0.5%船用燃油掉期M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 新加坡0.5%船用燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 鹿特丹0.5%船用燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 新加坡0.5%燃油(M1-M2) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 鹿特丹0.5%船用燃油（M1-M2） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 新加坡380cst燃油掉期（单位：美元/公吨） 美国墨西哥湾高硫燃油M1 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 美国墨西哥湾高硫燃油掉期（单位：美元/桶） 新加坡380cst燃油M1 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 美国墨西哥湾高硫燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 美国墨西哥湾高硫燃油（M1-M2） 新加坡380cst燃油（M1-M2） 30 20 10 0 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/17/18/1 9/110/111/112/1 -10 -20 2020 2021 2022 2023 新加坡380cst燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2020202120222023 新加坡380cst燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 鹿特丹3.5%燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 新加坡380cst燃料油与布伦特裂差M1 0 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -5 -5 -10 -10 -15 -15 -20 -20 -25 -25 -30 -30 -35 -35 -40 2020 2021 2022 2023 -40 鹿特丹FOB3.5%燃料油与布伦特裂差M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 新加坡0.5%燃料油与布伦特裂差M1（单位：美元/桶） 鹿特丹0.5%燃油与布伦特裂差（M1-M2）（单位：美元/桶） 新加坡0.5%燃料油与布伦特裂差M1鹿特丹0.5%燃料油与布伦特裂差M1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 25 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20 15 10 5 0 -5 -10 20202021202220232020202120222023 LU-FU 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2022-02-28 2022-07-31 2022-12-31 2023-05-31 LU-FU（单位：元/吨） LU-FU 3040 2540 2040 1540 1040 540 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 LU-FU（单位：元/吨） 鹿特丹低高硫价差（单位：美元/公吨） 新加坡低高硫价差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 新加坡低高硫价差（单位：美元/公吨） 鹿特丹低高硫价差 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 新加坡渣油库存（单位：千桶） ARA燃料油库存 2040 1840 1640 1440 1240 1040 840 640 440 240 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 ARA燃料油库存（单位：千公吨） 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 新加坡渣油库存 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 美国残渣型燃油库存 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 美国残渣型燃油库存（单位：千桶） 渣油山东库存（单位：万吨） 中国炼厂渣油产量（单位：万吨） 中国炼厂油浆产量（单位：万吨） BDI指数（单位：点） BCTI指数（单位：点） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 2020202120222023 BDI指数 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 0 BCTI指数 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 CCFI（单位：点） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 CCFI指数 0 2020202120222023 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听 THANKS 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。
