时代电气(688187)23H1电话交流会-调研纪要

时代电气23H1电话交流会 纪要正文 CEO发言： 【业绩简介】 公司上半年营业收入85.7亿元，同比增长31.31%。归母净利润11.54亿元，同比增长32.52%。扣非归母净利润9.29亿元，相比去年同期6.18亿元增长了50.33%。 【研发成果】 上半年公司研发投入金额人民币8.55亿元，同比增长17.16%。报告期内，公司完成CR450项目高速性能试验，基于PCU的换装变流器助力整车创3项新速度记录，充分验证了公司在新一代高铁动车组上的技术领先地位。机车自动驾驶系统顺利通过国际权威独立第三方安全评估，获国内首张SIL2级认证证书。光伏产品获得行业首张大功率鉴衡L4直流拉弧检测认证，具备行业领先直流侧端子温度检测、拉弧检测、智能分断三重防护，守护电站安全，助力智能、数字化转型。TACS信号系统通过外场试验评审。完成接触网+蓄电池双动力源打磨车、探伤车及综合检测车方案设计，实现城轨车型双动力源技术覆盖。制氢电源助力全国首个万吨级新能源制氢项目成功产氢。完成全电压等级系列新一代IGBT芯片产品开发。自主研制轧机中压主传动助力国内首条全线国产化宽幅板带材产线顺利投产。深海挖沟敷设装备成功下线，填补了国内在深水海缆处理领域的技术空白。围绕公司核心技术及主要产品，新增授权专利158件，公司目前授权且有效专利数量3，746件，其中发明专利占比超50%。获得中国专利优秀奖1项，湖南省专利一等奖1项。公司坚持技术创新，在研国家级、省部级政府机关研究项目28项，主持或 参与并颁布交通与能源领域国家标准和行业标准3项，完成国家标准报批稿5项，荣获了中国标准创新贡献奖 项目奖一等奖和三等奖各1项。 【经营情况】一、轨交 上半年，公司轨交业务地位巩固，轨道交通装备实现营业收入46.91亿元，同比略有增长，毛利率超37%。其中，轨道交通电气装备业务收入 38.85亿元，同比增长6.93%。轨道工程机械业务为人民币4.82亿元，同比下降9.84%。通信信号业务收入为人民币1.8亿元，同比下降 3.63%。 其他轨道业务为1.44亿元，同比下降41.44%。其他业务收入稳中有升。其他业务实现营业收入1.3亿元，同比增长31.79%。随着货运需求稳步发展和客运需求的快速复苏，国铁集团6月份发布了2021年以来最大的一次车辆招标采购公告。公司的市占率保持稳定，同时配套主机厂积极开拓海外市场，在最近的亚洲、美洲等海外市场均有重大斩获，城轨交通轨道市场表持良好发展态势。 公司立足四大核心能力，城轨迁移系统订单持续领跑行业，轨道工程机械装备持续推动打磨车、探伤车、清筛车等新产品的研制和突破，干线铁路信号占有率保持稳定，城轨信号系统获取众多新订单，其中宁波8号线实现全自动驾驶的首单突破。随着国家双碳战略的持续推进，与其高度切合的功率半导体、新能源、电驱传感器、风光储氢等电流产业持续快速发展，新产业发展出极 大的刚性。 二、新兴装备 新兴装备：新兴装备保持强劲增长，实现营业收入人民币37.49亿元，同比增长105.13%，毛利率约24%，发展势头良好。2023年上半年，公司新兴装备业务收入占营业主营收入的44%，相对于去年同期提升了16pcts。 2.1半导体子公司/功率 半导体子公司/功率（由于存在内部交易，半导体子公司收入会大于功率业务收入，时代电气23H1功率器件业务收入13.80亿，yoy+78.75%。半导体子公司上半年收入16.62亿元，净利润4.56亿元，净利润率超过了27%。二期芯片产线投片率已经超过设计产能，三期宜兴项目已经开工建设，中低压器件产能持续提升，电网和轨交用高压器件各项目持续交付。三峡集团那日松40万千瓦光伏制氢项目大功率IGBT制氢电源已经实现批量交付。 2.2新能源车电驱 新能源汽车实现营业收入人民币8.33亿元，同比增长91.27%。低压器件大幅增长，新能源车用器件首次出现出口批量交付。法雷奥集团光伏领域在多客户实现器件批量交付，储能领域实现器件的首次批量交付。新能源碳化硅处于持续验证阶段，碳化硅产线升级改造项目目前进展顺利，碳化硅产品开发加速，在工业领域获得新的市场订单，新一代IGBT芯片产品实现新突破，包括新能源汽车1300伏模块在内的多款新产品正在完成开发，处于推广阶段，在电网轨交新能源领域持续引领。配套合众汽车实现了首次海外出口。全国四大基地百万产能布局。积极推进科研攻关，加快高压油冷、多合一等产品开发，项目设计开发周期大幅缩短，与各大车企的多个项目已开发完成。 2.3传感器 传感器实现营业收入人民币2.57亿元，同比增长106.49%。传感器板块持续加大研发投入。主型工规芯片实现迭代，板级电流检测芯片成功下线，具备大批推广条件。连续获得头部新能源汽车客户订单，产品交付实现倍增，产线建设持续推进，预计全年将新建25条以上产线。 2.4工业变流 工业变流实现营业收入9.37亿元，同比增长187.216%。公司的工业变流产品在新能源发电、冶金、矿山、船舶、空调等领域获得新订单，既有产品持续批量交付。在新能源发电领域，光伏逆变器和风电变流器产品交付进度加快，作为光伏逆变器市场中唯一央企，公司充分发挥技术、产品和全产业链协同优势，上半年营业收入较2022年同期增长超两倍，在央企发电集团年度集采/框采中大部分实现入围，据国际能源网/光伏 头条统计，在2023年上半年国内光伏逆变器中标企业中，公司总中标容量为8.8GW，仅次于阳光电源股份有限公司和华为技术有限公司排在第三位。2.5海工装备 海工装备实现营业收入人民币3.42亿元，同比增长101.94%。海工装备获得国内外多个新订单，实现国内海上风电挖沟铺缆设备首单突破，电动水下机器人产品开发顺利，吸引了众多潜在客户的注意。二季度单季度营收收入同比增长接近40%，环比增长接近180%，对公司的运营能力挑战不小。 【后续工作思路】 经营管理：准确地把握科学的应对内外部复杂的经营形式，保持战略定义，深化经营城市，巩固我们轨道交通的行业地位。保交付、提产能，守品质，快速提升功率半导体、乘用车、电驱传感器这个工业电流等产业在行业里面的市占率和影响力。我们将持续地加大科研投入，推进轨道交通和新能源领域不断向数字化、智能化迈进。 产业发展：轨交业务要持续地保持优势地位，力争市场份额。要发力海外市场。强化与主机厂的客户的紧密合作关系，维持领先的市场地位。 新兴装备产业：紧抓双碳战略的机遇，乘势而上，提速突破，助推规模发展。功率半导体业务要持续推进改革，赋能产业发展，丰富产品线。 新能源乘用车电驱业务：乘势而上，加快实现碳化硅产品的量产推广，发挥半导体定制的优势，多元营销的策略，争取突破。1+N布局产业生产基地，株洲总部作为研发设置和共性部件生产基地，映射长春、无锡等部件系统集成基地。持续推进各产业工厂的协同就近配套客户，提升大批量质控能力。持续地推进产业整合、资产重组。分析海外市场，明确海外市场这个方案，提升实现收入快增长、市场市占率的提升，力争2025年成为国内独立供应商排名的前列。 传感器业务：要稳抓智能化、数字化，持续推进产线建设，提升毛利率和经营品质，强化汽车和新能源领域的能力和大力拓展市场，要打造中国电量传感器的隐形冠军。 新能源发电：抢抓市场机遇，从客户的价值出发，打造差异化的竞争优势，打造良好的生态圈。城市而上，实现收入快速增长和行业的排名提升，成了国内领先、国际知名的清洁能源变流系统解决方案的提供商。 工业电流业务：要聚焦冶金、矿山、空调、船舶四大领域，抢占新能源先机，提升市占率。聚焦重点大客户，逐步由设备供应商向系统集成商的转变，开拓空调变频的大客户，成为国内领先的工业传动及系统解决方案供应商。 海工装备业务：要持续地推动核心技术向智能化、无人化拓展，洞悉全分析全球的深海市场，积极地拓展装备和工程服务的产业空间，强化英国上海、株洲等多地的协同发展，加快突破国内市场，培育自主供应链，成为国际世界领先的海洋智能装备及苛刻环境智能机器人供应商。 CFO发言： 【整体情况】 2023年上半年公司实现营业收入人民币85.7亿元，同比增长31.31%。主要系新兴装备产品收入实现强劲增长。实现归母净利润11.54亿元，同比增长32.52%，主要系营业收入增长带来的毛利增长所致。实现基本每股收益0.81元，每股同比增长32.79%。实现加权平均净资产收益率3.28%，同比增长0.65个百分点。系营业收入稳步增长所致。 【分业务情况】 【毛利率】 综合毛利率整体有所下降。2023年公司上半年综合毛利率为31.08%。同比下降了3.12个百分点，主要系产品这个收入结构变化所致。 【三费情况】 比重略有下降。2023年上半年公司销售费用为人民币5.21亿元，同比增长29.24%。管理费用为人民币3.86亿元，同比增长12.85%。财务费用净收益1.27亿元，收益同比增长36.13%。2023 年上半年公司三项费用合计为7.81亿元，三项费用占营业收入比为9.1%，较上年同期下降了0.89个百分点。 【研发投入】 研发投入有所增长。2023年公司上半年研发总投入为人民币8.55亿元，同比增长17.46%。 Q&A： Q：轨道交通方面，上半年营收下降了40%，上半年来看整体6月份招标较大，为什么整体营收是下降的？ A：二季度是46.91亿，上年同期是46亿，同比上涨1.97%。二季度相较于一季度环比是上涨的。Q：轨道交通业务整体看，市占率变化如何？下半年轨道交通业务的展望？ A：8月份铁路客流新高，需求相对旺盛。今年上半年有招标，是疫情以来最大的一次。市占率从上半年看，与往年相比没有变化，非常稳定。 Q：新兴装备业务方面，传感器年内大概是25条线，上半年目前传感器对应的是几条线的收入？ A：传感器方面去年新建了23条线，整体来说今年也是同样的体量，新增25条线左右，新增一倍。 Q：功率半导体部分，上半年投片率已经超过设计产能，是二季度还是一季度开始的？三四季度增幅如何？ A：持续放量的过程。一季度二季度不能给一个明确答案。预计三季度末能够整体做完。比例是额定产能的1.3倍左右。Q：高压轨道交通器件方面，以及新能源汽车方面比例分布？ A：轨交和电网营收占比是快速下降，原因是汽车和光伏方面在快速增长。从元件数量来看，占比较低。资源也是向新能源和风电光伏倾斜。 Q：新兴装备部分，功率半导体对于汽车功率模块部分，有无全年的出货量目标？ A：去年目标是70万台车，今年预计不低于行业的增速水平，上半年是38.5万台（NE时代数据），如果从交付来讲可能是50-60万之间的水平。下半年会超过上半年水平。 Q：IGBT的价格走势，上半年是否有价格调整？和英飞凌比价格优势如何？往后如何看待市场环境带来的价格变化？ A：面向不同客户，视规模大小，以及不同应用领域模块热度差异定价。同国外竞争对手比有价格优势。明年来看产能会快速释放，具体价格变化不方便具体回答。 Q：轨交业务方面，从招标到交付，再到确认收入，节奏如何？功率半导体方面客户结构大概是什么样？（IGBT和电驱） A：轨道交通分两部分，动车交付项目很快，时间很紧，信息比较对称。海外项目相对国内项目时间较长，3-5年左右。企业总的订单来看基本上尽可能当年交付。 新能源车领域IGBT覆盖领域较宽，十几家车企大部分都有合作。理想很多车都搭载我们的IGBT。电驱方面也有很大的合作伙伴，包括上汽、哪吒、一汽等等。排名每个月都能看到。 Q：IGBT头部客户方面，前三家占比大概多少？ A：没有太具体数据。目前有些合作平台，和广汽的IGBT合作平台，和东风、一汽都有，其他有几家正在谈。 Q：碳化硅方面，现在很多也在验证，以及工业领域取得很多订单。后续产能如何分配？下半年对碳化硅业务的展望？ A：具体产能分配是动态的，一个是车，一个是光伏，依市场订单改变。内部同时也在加快技术迭代，和国际同行对标，碳化硅很多可以和IGBT 借鉴。下半年产能方面也在做积