时代电气(688187)-调研纪要

时代电气交流20220923事件：9月22日，时代电气发布《关于自愿披露控股子公司获得项目定点的公告》及《关于控股子公司对外投资中低压功率器件产业化建设项目的公告》。 车用IGBT模块率先出海，剑指全球市场：据公司公告，近期公司IGBT模块已通过法雷奥集团系列审查，并获得定点突破，预计将搭载于雷诺汽车的某车型中，预测项目于2023年开始量产，总交货量预计超过250万台。 作为国内车用IGBT最强音，公司更进一步率先出海，不仅标榜公司产品完全匹敌英飞凌实力，更重要的是，通过雷诺背书，助力公司后续进一步突破海外车企，畅享全球近千亿车用IGBT模块市场的广阔空间。 大幅加码IGBT产能，为争霸新能源市场提供充足弹药：公司同时公告将运用自有及自筹资金建设功率器件新产线，投资总额约111.19亿元，其中宜兴一期项目投资约58.26亿元，株洲子项目投资约52.93亿元。 预计建设周期24个月，可新增至少6万片/月产能，其中宜兴子项目新增3万片/月产能（基建及公共设施具备6万片/月产能），用于新能源车领域；株洲子项目新增3万片/月产能，用于新能源发电及工控、家电领域。 目前公司在产中低压及高压产能3万片/月，且留有10%-20%技改提升空间，若新项目6万片产能达产后，以1万片/月产能贡献10亿产值计算，公司未来IGBT产值将冲至100亿级别。 考虑目前公司在汽车、风电IGBT领先地位，且正发力光伏IGBT模块，有望制霸国内新能源市场。 新兴装备业务持续发力，打造成长新引擎：除IGBT外，公司其余新兴装备业务发力正猛，其中电驱业务，据NE时代7月系统装机量数据，公司已进入前4，且8月公司宣布与一汽成立合资子公司，强强联合为未来公司产品放量带来更多可能性，目前公司正积极扩产中，3年产能目标达100万套。 工业变流业务，公司积极开拓光伏逆变器、风电变流器产品，据光伏头条数据，上半年公司在国内市场累计中标集中式1.1GW、组串式5.42GW，占有率持续在6、7月位列第一，光伏在手订单达30亿元以上；且近期获国内首家大功率IGBT氢能电源订单，与隆基完成验证，与国内外几个大型项目都在密切合作沟通中。 传感器件，下游新能源汽车、光伏风电供不应求。 今年将新投25条产线，一条产线新增产能约100-200多万。公司上调传感器“十四五”规划，预期2025年传感器20亿+。 SiC方面，目前产能2.5万片/年，可供10-12万辆，未来持续扩产。 目前主驱模块已于国内主流造车新势力车企验证，国外大客户也在接触。