建筑材料行业周报：国庆地产销售温和修复，“认房不认贷”满月一线城市环比改善

证国庆地产销售温和修复，“认房不认贷” 研 券满月一线城市环比改善 究——建筑材料行业周报（20230925-20231008） 报 告增持（维持）核心观点 今年国庆期间，地产整体销售数据温和修复，结构上看二线城市同比回 行业:建筑材料升。十大城市方面，10.1-10.7商品房成交套数较去年同期上升3.8%，商 日期: 2023年10月09日 品房成交面积较去年同期上升0.7%。一线城市方面，10.1-10.7北上广深四大一线城市，商品房成交套数较去年同期下降16.9%；商品房成交面积 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % % 10/2212/2202/2305/2307/2309/23 21% 17% 13% 10% 6 行3 业-1% 周-4% 报-8% 相关报告： 《存量房贷利率正式下调，华东水泥价格底部回升》 ——2023年09月26日 《看好城中村改造积极推进，地产政策继续密集落地》 ——2023年09月20日 《存量房贷利率下调，关注板块做多机会》 ——2023年09月13日 较去年同期下降18.8%。二线城市方面，10.1-10.7二线城市商品房成交套数较去年同期上升42.7%；10.1-10.7商品房成交面积较去年同期上升31.3%。 横向对比，“认房不认贷”满一个月，一线城市地产销售数据环比改善。自2023年8月底，北上广深一线城市分别官宣“认房不认贷”政策，以优化个人住房贷款中住房套数认定标准以来已经满一个月。从地产销售环比数据来看，9月北上深的商品房及二手房成交套数均有回暖。商品房方面，9月北京/上海/深圳分别成交10,727套，16,138套和2,478套，环比8月分别变化+9.8%/+4.3%/-4.7%；二手房方面，9月北京/深圳分别成交 15,878套和3,015套，环比8月分别变化+26%和-1.9%。 各城市“组合拳”进一步推出，北京链家下调收费模式，二线城市宁波放开限购限售。九月底各地地产组合拳政策进一步推进。一线城市方面，北京链家9月26日推行双边收佣模式，中介费从2.7%下调至2%，且由买卖双方各自承担1%，我们认为佣金费率的下调有望推动买方的加快入市。深圳方面，根据南方+从深圳市住房建设局、人民银行深圳市分行和金融监管总局深圳监管局获悉，深圳从9月29日起优化个人住房贷款利率下限，有助于降低购房成本。二线城市方面，宁波出台《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展若干政策的通知》，通知包含十五项举措，其中明确取消了限制性购房政策和调整住房限售政策。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（9.25-9.29）水泥市场价格企稳上涨，环比变化+1.6%，东部及中部地区水泥价格均有不同程度上涨。库存方面，8省水泥库存连续三周回落。利润端看，水泥行业工艺理论利润连续7周回落。 平板玻璃：过去一周（9.25-9.29）平板玻璃价格微跌，环比变化-0.1%；库存环比变化+0.22%，库存则小幅回落。供给方面，开工率和产量均保持平稳。成本端，纯碱开工率小幅上升3.82个百分点。 光伏玻璃：过去一周包含长假（9.25-10.7）光伏玻璃价格继续持平，库存量高位小幅抬升1.03%。供应端来看，产量周环比抬升3.5%。 玻纤：过去一周包含长假（9.25-10.7）玻纤价格维持不变，周环比持平。 碳纤维：过去一周包含长假（9.25-10.7）碳纤维价格周环比持平，库存周环比变化0%，库存高位持平；供应方面，产量变化-1.34%，连续两周下滑。 投资建议 我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加季节性销售旺季阶段，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部 行业周报 的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，近期华东水泥价格底部回升，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：国庆地产销售温和修复，“认房不认贷”满月一线城市 环比改善5 2行情回顾9 2.1板块行情回顾9 2.2个股行情回顾10 3行业重点数据跟踪10 3.1水泥10 3.2平板玻璃12 3.3光伏玻璃13 3.4玻纤14 3.5碳纤维14 4风险提示15 图 图1：“十一”十大城市商品房成交套数5 图2：“十一”十大城市商品房成交面积5 图3：“十一”一线城市:商品房成交套数5 图4：“十一”一线城市:商品房成交面积5 图5：“十一”二线城市:商品房成交套数6 图6：“十一”二线城市:商品房成交面积6 图7：北京/上海/深圳：商品房成交套数（套）6 图8：北京/深圳：二手房成交套数（套）6 图9：各地地产最新政策7 图10：申万一级行业周度涨跌幅对比9 图11：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比9 图12：建筑材料子板块周度涨跌幅对比9 图13：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP1010 图14：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP1010 图15：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）11 图16：各区域水泥历史平均价格（元/吨）11 图17：全国水泥库容比（%）（分年度）11 图18：8省水泥库存（万吨）11 图19：秦皇岛港动力煤平仓价11 图20：全国行业毛利（元/吨）11 图21：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）12 图22：玻璃库存量12 图23：玻璃周度产量12 图24：平板玻璃周度开工率12 图25：重质纯碱价格13 图26：纯碱开工率13 图27：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价13 图28：光伏玻璃周度库存13 图29：光伏玻璃周度产量14 图30：光伏玻璃开工率14 图31：2400tex缠绕直接纱价格14 图32：玻纤企业产量14 图33：碳纤维主流产品价格15 图34：碳纤维工厂库存15 图35：碳纤维周度产量15 图36：碳纤维周度开工率15 1周观点：国庆地产销售温和修复，“认房不认贷”满月一线城市环比改善 今年国庆期间，地产整体销售数据温和修复。其中，十大城市结构上看，一线城市同比下降，但二线城市国庆期间商品房成交套数及面积较去年同期分别上升42.7%和31.3%。 十大城市方面，10.1-10.7商品房成交套数为2558套，较去年同期上升3.8%；10.1-10.7商品房成交面积为29.66万平方米，较去年同期上升0.7%。 一线城市方面，10.1-10.7北上广深四大一线城市，商品房成交套数为1335套，较去年同期下降16.9%；10.1-10.7商品房成交面积为14.6万平方米，较去年同期下降18.8%。 二线城市方面，10.1-10.7二线城市，商品房成交套数为1223套，较去年同期上升42.7%；10.1-10.7商品房成交面积为15.06万平方米，较去年同期上升31.3%。 图1：“十一”十大城市商品房成交套数图2：“十一”十大城市商品房成交面积 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 十大城市：商品房成交套数（套） 2021年2022年2023年 10-0110-0210-0310-0410-0510-0610-07 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 十大城市：商品房成交面积（万平方米） 2021年2022年2023年 10-0110-0210-0310-0410-0510-0610-07 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：“十一”一线城市:商品房成交套数图4：“十一”一线城市:商品房成交面积 1200 1000 800 600 400 200 0 一线城市（北上广深）:商品房成交套数（套） 2021年2022年2023年 10-0110-0210-0310-0410-0510-0610-07 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 一线城市（北上广深）:商品房成交面积（万平方米） 2021年2022年2023年 10-0110-0210-0310-0410-0510-0610-07 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：“十一”二线城市:商品房成交套数图6：“十一”二线城市:商品房成交面积 700 600 500 400 300 200 100 0 二线城市:商品房成交套数（套） 2021年2022年2023年 10-0110-0210-0310-0410-0510-0610-07 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 二线城市:商品房成交面积（万平方米） 2021年2022年2023年 10-0110-0210-0310-0410-0510-0610-07 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 横向对比，“认房不认贷”满一个月，一线城市地产销售数据环比改善。自2023年8月底，北上广深一线城市分别官宣“认房不认贷”政策，以优化个人住房贷款中住房套数认定标准以来已经满一个月。从地产销售环比数据来看，9月北上深的商品房及二手房成交套数均有回暖。商品房方面，9月北京/上海/深圳分别成交10,727套，16,138套和2,478套，环比8月分别变化 +9.8%/+4.3%/-4.7%；二手房方面，9月北京/深圳分别成交 15,878套和3,015套，环比8月分别变化+26%和-1.9%。 图7：北京/上海/深圳：商品房成交套数（套）图8：北京/深圳：二手房成交套数（套） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 2023年7月2023年8月2023年9月 北京上海深圳 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 北京:二手房成交(签约)套数:月:合计值深圳:二手房成交套数（右轴） 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 各城市“组合拳”进一步推出，北京链家下调收费模式，二线城市宁波放开限购限售。九月底各地地产组合拳政策进一步推进。一线城市方面，北京链家9月26日推行双边收佣模式，中介费从2.7%下调至2%，且由买卖双方各自承担1%，我们认为佣金费率的下调有望推动买方的加快入市。深圳方面，根据南方+从深圳市住房建设局、人民银行深圳市分行和金融监管总局深圳监管 局获悉，深圳从9月29日起优化个人住房贷款利率下限，有助于降低购房成本。二线城市方面，宁波出台《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展若干政策的通知》，通知包含十五项举措，其中明确取消了限制性购房政策和调整住房限售政策。 图9：各地地产最新政策 9月26日，北京链家将推行双边收佣，中介费从目前房屋成交总价的2.7%统一下调至 2%，由买卖上方各承担1%。 北京 9月26日，北京链家官宣收费模式从单边收取佣金转变为双边收取，： 各地地产政策 城市 9月29日，深圳调整优化个人住房贷款利率下限： 根据南方plus从深圳市住房建设局、人民银行深圳市分