研报摘要
白酒市场分析
- 总体趋势：白酒市场整体呈现出改善趋势，23Q2营收和利润分别同比增长19.0%和18.9%，收入增速较第一季度略有提速，利润增速与第一季度基本持平。
- 细分市场表现：
- 高端酒：增速稳健，表现稳定。
- 次高端酒：内部有所分化。
- 地产酒：增速最快，同比增长24.4%。
- 政策影响：多地执行“认房不认贷”政策，预计将进一步推动消费市场改善，建议关注核心龙头，包括贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒，以及次高端弹性品种老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒。
啤酒市场分析
- 市场回暖：啤酒消费逐步回暖，1-7月产量同比增长4.34%，预计全年销量平稳增长。
- 成本影响：澳麦关税政策调整，有望增加进口大麦采购渠道，缓解成本压力。
- 发展趋势：全年重点关注行业高端化进程、消费场景修复和成本压力演绎。推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
软饮料市场分析
- 消费场景恢复：线下消费场景逐步恢复，全年行业将受益于聚饮、送礼和出行需求释放，基本面修复。
- 成本趋势：PET、易拉罐、瓦楞纸价格低位盘旋，有助于缓解成本压力。
- 建议关注：东鹏饮料、农夫山泉。
调味品市场分析
- 业绩改善：23Q1利润回暖，全年业绩有望持续改善。
- 成本压力缓解：22H2大豆等原材料成本高位向下，23Q1起毛利率环比改善。
- 关注公司：中炬高新、千禾味业。
乳制品市场分析
- 消费场景恢复：中长期看，高端化与多元化趋势不变，关注奶酪市场和低温乳制品。
- 推荐公司：妙可蓝多、新乳业、燕塘乳业。
速冻食品市场分析
- B端需求修复：B端需求弹性释放，预制菜板块景气度持续。
- 推荐公司：安井食品、千味央厨。
冷冻烘焙市场分析
- 消费场景复苏：冷冻烘焙渗透率提升空间大。
- 推荐公司：立高食品。
休闲食品市场分析
- 新业态带动：零食量贩新业态快速扩张，快速切入新渠道的企业优先享受流量红利。
- 推荐公司：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
卤制品市场分析
- 业绩快速恢复：23Q1快速恢复，Q2起低基数红利贯穿全年。
- 关注公司：绝味食品。
食品添加剂市场分析
- 需求回暖：下游产业复苏带动需求回暖，看好健康食品添加剂行业。
- 推荐公司：百龙创园、晨光生物。
投资建议
- 白酒：关注核心龙头和次高端弹性品种。
- 啤酒：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
- 调味品：关注场景修复逻辑的餐饮产业链标的和扩张加速的千禾味业。
- 乳制品：关注伊利股份、新乳业、蒙牛乳业等。
- 速冻食品：推荐安井食品、千味央厨。
- 冷冻烘焙：推荐立高食品。
- 休闲食品：推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
- 卤制品：关注收入改善高确定性+利润高弹性的绝味食品。
- 食品添加剂：关注百龙创园、晨光生物。
风险提示
- 宏观经济下行、食品安全问题、市场竞争加剧、提价不及预期。
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