万联晨会

万联晨会 2023年09月04日星期一 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 3,133.25 0.43% 深证成指 10,463.74 0.44% 沪深300 3,791.49 0.70% 科创50 934.79 -0.83% 创业板指 2,100.26 -0.11% 上证50 2,532.25 0.87% 上证180 8,102.33 0.75% 上证基金 6,455.12 0.17% 国债指数 204.39 -0.01% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证 【重要新闻】【自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4%】 S&P5004515.77 纳斯达克14031.81 0.18%0.02% 券 为提升金融机构外汇资金运用能力，央行决定，自9月15日起下调 日经22532,710.62 0.28% 研 金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4%。外汇存款准备金率是 恒生指数- - 究 指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款比率。 美元指数104.24 0.60% 报 【我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应监管安排】证 告 监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，沪深北交易 主持人:陈雯 所分别发布《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，自10月9日起同步施行。 Email:chenwen@wlzq.com.cn 《通知》要点包括：交易所可对高频交易提出差异化管理要求，对最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为予以重点监控；程序化交易报告制度从可转债扩展至股票、基金等交易品种；目前全市场需要报告的存量账户数量占比很低，不会对投资者尤其是广大中小投资者正常交易造成影响。研报精选经济保持缓步回温广东省落实小程序备案工作，行业迈入规范化、标准化8月再次发放31款进口游戏版号，热门IP游戏备受关注业绩增长亮眼，把握国潮提升产品力上半年利润增长亮眼，国企改革持续推进收入高速增长，黄金产品延续高景气 上周�A股三大股指涨跌互现，上证指数收涨0.43%，报3133.25点；深证成指收涨0.44%，报10463.74点；创业板指收跌0.11%，报2100.26点。A股两市全天成交额7450.53亿元人民币，港交所因台风休市。A股两市个股超半数上涨，上涨个股数为2529。申万行业方面，煤炭、钢铁、有色金属行业领涨，通信、计算机、传媒行业领跌；概念板块方面，乳业、煤炭概念、新疆振兴概念指数涨幅居前，核污染防治、科创次新股、华为欧拉概念指数跌幅居前。海外方面，美国三大股指涨跌互现，道指收涨0.33%，报34837.71点，标普500指数收涨0.18%，报4515.77点，纳指收跌0.02%，报14031.81点。欧洲股市、亚太股市涨跌互现。 国际市场表现 指数名称收盘 涨跌幅% 道琼斯34837.710.33% 核心观点 【市场回顾】 上周�A股三大股指涨跌互现，上证指数收涨0.43%，报3133.25点；深证成指收涨0.44%，报10463.74点；创业板指收跌0.11%，报2100.26点。A股两市全天成交额7450.53亿元人民币，港交所因台风休市。A股两市个股超半数上涨，上涨个股数为2529。申万行业方面，煤炭、钢铁、有色金属行业领涨，通信、计算机、传媒行业领跌；概念板块方面，乳业、煤炭概念、新疆振兴概念指数涨幅居前，核污染防治、科创次新股、华为欧拉概念指数跌幅居前。海外方面，美国三大股指涨跌互现，道指收涨0.33%，报34837.71点，标普500指数收涨0.18%，报4515.77点，纳指收跌0.02%，报14031.81点。欧洲股市、亚太股市涨跌互现。 【重要新闻】 【自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至4%】为提升金融机构外汇 资金运用能力，央行决定，自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至 4%。外汇存款准备金率是指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款比率。 【我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应监管安排】证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措，沪深北交易所分别发布《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，自10月9日起同步施行。《通知》要点包括：交易所可对高频交易提出差异化管理要求，对最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为予以重点监控；程序化交易报告制度从可转债扩展至股票、基金等交易品种；目前全市场需要报告的存量账户数量占比很低，不会对投资者尤其是广大中小投资者正常交易造成影响。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 研报精选 经济保持缓步回温 ——8月PMI数据点评 事件：8月中采制造业PMI为49.7%，较上月上行0.4个百分点，非制造业 PMI51.0%，较上月下跌0.5个百分点。 制造业PMI环比保持扩张，非制造业PMI继续放缓。制造业景气水平自5月以来持续好转，细分项指标除了从业人员小幅回落外，其他指标均呈现不同幅度上涨。非制造业PMI回落，服务业形成一定拖累。 产需指标上行，生产环比好转幅度相对明显。新订单指数自一季度以来重回荣枯线上方，汽车、化工等行业生产、新订单指数表现较好；新出口订单小幅回暖，但表现依然偏弱，中型企业新出口订单由涨转跌。欧元区制造业PMI环比上行，美国制造业PMI出现下滑，欧美紧缩政策周期下，经济依然承压，我国出口订单仍面临一定不确定性。 制造业产销价格继续回升，原材料-出厂价格价差持续上行。原材料购进价格为本月涨幅最大的分项，出厂价格重返扩张区间。其中，石油煤炭及其他燃料加工购进和出厂价格指数保持上行，农副食品加工价格也明显上涨。从企业来看，中型企业上行幅度最大。 原材料、产成品库存保持累积，企业采购和交货时间提速。产成品库存累积速度上涨相对更快，价格上涨给库存带来一定影响，当前去库进程或尚未完成。中小企业原材 料库存继续去化，价格抬升压力下，企业成本压力边际增加，中小企业进口指标本月均环比下行。 生产经营活动预期继续好转，小型企业预期转弱。PMI生产经营活动预期指标由55.1%上行为55.6%，处于持续扩张的态势。其大中型企业预期好转，但小型企业预期出现下滑。 建筑业景气扩张，新订单为主要支撑，服务业PMI回落，价格指标上行。建筑业新订单反弹上行，随着洪涝灾害的影响逐步消退，高温天气的影响减弱，基建项目建设边际提速，建筑业PMI有望继续上行，但地产端依然承压。服务业新订单、业务活动预期指标持续下滑，暑假期间给服务项价格带来一定支撑，出行、住宿、餐饮、文体等行业商务活动指数持续处于高景气区间。 8月生产保持扩张，中小企业部分指标存在一定压力。价格类指标继续上行，PPI反弹之后，8月CPI有望底部小幅上行，居民信心不足，地产端承压的问题仍存。政策助力稳经济，实体降成本的背景下，利率债仍有配置的性价比，可以保持长债、二永债的持仓。 风险因素：政策推进和落地不及预期，海外经济衰退超预期，居民消费、购房持续疲弱。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 广东省落实小程序备案工作，行业迈入规范化、标准化 ——传媒行业快评报告 行业事件： 8月8日，工信部发布《关于开展移动互联网应用程序备案工作的通知》（下称《新规》），要求从事互联网信息服务的App主办者按规定履行备案手续，未履行备案手续的，不得从事APP互联网信息服务。8月30日，广东省新闻出版局公布关于进一步规范国产游戏小程序备案工作的通知，预计后续各省份将陆续推出具体细则落实小程序备案工作，引领行业朝着更加规范化、标准化的健康方向发展。 投资要点： 微信小游戏市场表现强势，行业头部公司纷纷加速布局。从DataEye公布的数据来看，2023上半年微信小游戏整体投放表现强势，投放素材量超过500万组，环比增长近5倍，同时腾讯的Q2财报显示，小程序的月活用户则突破了11亿，小游戏在小程序月活突破的过程中提供了显著贡献，并产生了高毛利率和具有平台经济效应的分发和广告收入，已成为国内领先的休闲游戏平台，将会是腾讯游戏、广告业务未来非常重要的增长来源。各大游戏厂商、产业链公司也都纷纷加速布局，例如吉比特新游《勇者与装备》选择微信小游戏平台首发，优先于苹果APP；实时3D引擎Unity推出团结引擎针对小游戏细分赛道进行了技术部署，以期赋予本土用户更强劲的创作动能，看好该市场巨大的商业潜能。 各省份将陆续落实备案工作，促进行业健康发展。微信小游戏市场具有免安装、注册流程短以及基本不需要做设备适配的特点，潜在用户规模庞大，能为相关产品带来破圈效应，拉新效率相对更强，而在《新规》颁布之前，并未有明确的备案规定来维护市场秩序，用户的信息安全、用户权益等将会受到侵犯，随着广东省开始出台相关细则来落实备案工作，预计各省份也将陆续开展，可以减少不合规的小程序进入市场，提高用户对小程序的信任度，提高开发者的合规意识和责任感，维护整个行业的健康发展，促进行业规范化和竞争力的提升。 投资建议：关注布局微信小游戏的头部公司。此次《新规》的颁布维护整个行业的健康发展，促使微信小游戏市场更加标准化、规范化，游戏行业稳定性得到增强。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、布局微信小游戏市场的头部公司。 风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、商誉减值风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 8月再次发放31款进口游戏版号，热门IP游戏备受关注 ——传媒行业快评报告 行业事件： 2023年8月29日，国家新闻出版署下发了年内第二批进口网络游戏版号。本批次 共有31款游戏获得游戏版号，其中包含移动端21款、客户端7款、移动+客户端1 款、主机游戏2款。随着行业公司产品储备持续释放，叠加进口游戏注入，游戏市场活跃度将有所回升。 投资要点： 2023年进口游戏版号发放的数量同比有所增加，IP游戏仍为主导。往年，进口游戏版号一般只发放一次，而今年进口版号多批次发布，节奏有所加快。截至目前，2023年国家新闻出版总署共发放了58个进口游戏版号，总数量已突破上一年度，同比增加 14款。本次名单多家大厂游戏在列，腾讯《航海🖂：壮志雄心》、网易《指环🖂：纷争》、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、祖龙游戏《阿凡达：重返潘多拉》、灵犀互娱《仙剑奇侠传：缘起》等有大热IP加持的产品备受业界关注，游戏类型有所丰富。其中： 《指环🖂：纷争》布局SLG赛道，日韩市场表现突出。该作是由网易雷火和华纳兄弟互动娱乐联合推出的《指环�》IP改编SLG手游，最早于2021年底在海外多个国家地区上线，跻身全球SLG收入TOP20，2022年4月该作同时登陆日韩和港澳台地区，并快速跻身当地AppStore免费榜T1梯队。 《女神异闻录：夜幕魅影》TapTap评分优异，有望为二次元手游市场注入活力。 《女神异闻录：夜幕魅影》由完美世界开发，获得SEGA正版IP授权，基于P5的世界观设定展开故事，致力于在深度还原原作“高中校园生活+异世界冒险”玩法的基础上，为玩家带来全新游戏体验。该产品前两次测试情况良好，目前全平台预约量突破200万，TapTap评分达8.5，在二游赛道极具潜力。 投资建议：版号发放常态化利好游戏板块。此次进口版号再次发放有利于游戏行业景气度回暖。随着游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，行业公司产品储备持续释放，叠加进口游戏注入，游戏板块估值有望持续修复。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 分析